穆迪升級庞巴迪至Ba3 評級反映財務改善

穆迪提升龐巴迪信用評級至Ba3，反映財務狀況改善

國際信用評級機構穆迪（Moody’s Ratings）近日將加拿大飛機製造商龐巴迪公司（Bombardier Inc.）的企業家庭評級由B1提升至Ba3，並維持正面展望。穆迪表示，龐巴迪在降低財務槓桿、提升盈利能力、改善利潤率及保持強勁自由現金流方面取得持續進展，是評級上調的主要原因。

穆迪評級分析師Will Gu指出：「此次評級調升，反映龐巴迪持續減少財務槓桿、盈利增加、利潤率提升及強勁的自由現金流狀況。」自2021年起，龐巴迪已連續產生正的自由現金流，2025年預計超過5億美元。其截至2025年9月的過去12個月經調整營業利潤率上升至11.4%，較2023年的9.4%明顯改善。

此外，龐巴迪的營收能見度依然強勁，截至2025年第三季度，訂單出貨比（book-to-bill ratio）達1.85倍，累積訂單總額高達166億美元。公司承諾於2025年底前償還3.5億美元債務，並計劃2026年繼續還款。

穆迪同時將龐巴迪的違約概率評級（probability of default rating）由B1-PD提升至Ba3-PD，並將其無擔保高級債券評級由B1提升至Ba3。隨著康涅狄格發展局（Connecticut Development Authority）發行的LearJet Inc.擔保無擔保收益債務全數償還，穆迪亦撤銷了該債券的B1評級。

龐巴迪獲得Ba3評級的優勢包括其良好的流動性、規模龐大、在商務噴射機市場的強勢地位及龐大的訂單積壓。不過，評級亦受到商務噴射機市場週期性波動及每年約6.5億美元高額固定費用的制約。

截至2025年9月30日，龐巴迪手持約12億美元現金，流動資金約23億美元，債務約5億美元，並有4.5億美元的應收賬款支持貸款（ABL）額度，將於2029年到期。

穆迪對龐巴迪的正面展望顯示，預計公司在2026及2027年將繼續產生自由現金流，並進一步改善利潤率及財務槓桿，槓桿率有望降至3.5倍以下。

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專業評論與觀點

龐巴迪此次信用評級提升，彰顯了公司在財務結構及經營效率上的顯著改善，特別是在航空業這個高度資本密集且週期性強烈的行業中，能穩健增強自由現金流及利潤率，是頗為不易的成就。龐巴迪的訂單積壓龐大，反映市場對其產品的持續需求，這為公司未來營收及現金流提供了堅實保障。

然而，龐巴迪仍面臨商務噴射機市場的週期波動風險，這是評級提升過程中無法忽視的挑戰。此類市場受宏觀經濟、企業投資意願及全球貿易環境波動影響甚大，未來龐巴迪若能進一步多元化產品線及市場，減低對特定細分市場的依賴，將更有助於鞏固財務穩健。

此外，每年約6.5億美元的固定費用對公司現金流構成壓力，亦是未來需要管理的重點。龐巴迪若能持續提升營運效率、降低成本，將有助於提升整體財務彈性。

整體而言，穆迪此次提升龐巴迪評級，對市場釋放出公司財務狀況穩健的正面信號，亦有助吸引更多投資者關注及資金流入。對於投資者而言，這代表龐巴迪的風險評估有所下降，但仍需密切留意其對市場週期的敏感度及未來資本支出管理。

在航空製造業競爭激烈且技術變革快速的背景下，龐巴迪如何保持技術領先及市場份額，將是其持續增強財務實力的關鍵。未來的經營策略與市場拓展，值得投資者和業界密切觀察。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。