比特幣拋售由中期持有者主導 長期鯨魚穩定持有：VanEck
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根據VanEck的報告，比特幣的下跌主要是受到中期持有者的影響，而最老的持有者則持續增持，期貨數據顯示市場情況已經疲弱。
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作者：[Siamak Masnavi](https://www.coindesk.com/author/siamak-masnavi)，[AI Boost](https://www.coindesk.com/author/ai-boost)
編輯：[Cheyenne Ligon](https://www.coindesk.com/author/cheyenne-ligon)
2025年11月20日，晚上10:07
比特幣在最新的市場下跌中交易接近多個月的低點。（Midjourney / CoinDesk 修改）
重點摘要：
* 資產管理公司VanEck表示，最近的比特幣拋售主要是由在過去五年內有過交易的中期持有者主導。
* 該公司指出，長期持有者的持倉保持穩定，而開放利率和資金水平則顯示出期貨持倉的重置。
* 其他分析師提到，老牌持有者的拋售、十月的去槓桿化以及離岸交易的波動性也對比特幣造成了額外壓力。
根據VanEck的《2025年11月中旬比特幣鏈檢查》報告，比特幣最近的拋售是由中期持有者驅動，而不是長期的鯨魚。該資產管理公司表示，最近的拋售主要來自於在過去五年內有過交易的錢包，而最老的持有者群體則在情緒疲弱的情況下保持“相當穩定”。VanEck還指出，超過五年未移動的比特幣數量在過去兩年中增加了約278,000 BTC，這表明長期持有的信心依然存在。
報告發佈之際，比特幣的交易價格接近多個月的低點。根據CoinGecko的數據，BTC在星期四晚上9:15 UTC的價格約為86,696美元，過去24小時內下跌了3.2%，並且比10月6日的歷史最高價126,080美元低了31.2%。分析師將這一更廣泛的下滑歸因於強制平倉、長期持有者的拋售以及離岸衍生品市場的波動加劇。
Coin Bureau的首席執行官Nic Puckrin告訴Euronews：“有幾個催化劑，但似乎最大的驅動因素是老牌持有者的長期拋售、不確定的經濟環境，以及10月10日的大規模去槓桿化事件。”他表示，老牌的大額持有者“已經賣出數周”，造成市場供應的“洪流”。
薩塞克斯大學的金融教授Carol Alexander告訴Euronews，比特幣的波動也反映了離岸平台上的激進交易行為。她表示，專業交易公司採用的訂單簿策略包括“欺騙性交易或階梯交易”，這些公司“只關心價格的快速變動”。
VanEck指出，3至5年內的比特幣持有量在過去兩年中減少了32%，這一趨勢與周期交易者的流轉有關，而不是十年老持有者的拋售。
報告還強調了投機性持倉的重置：自10月9日以來，比特幣永久合約的開放利率以BTC計算下降了20%，以美元計算下降了32%，資金利率達到了類似於過去疲弱期的水平。持有100至1,000 BTC的小型錢包在六個月內增加了9%的餘額，並在一年內增加了23%，而最大的鯨魚群體則減少了持倉。
VanEck認為，長期持有者的穩定性、持有者群體的流轉以及期貨市場的拋售使比特幣處於一種“重置”狀態，這種狀態歷史上曾預示著戰術性反彈的到來。
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這篇報告揭示了比特幣市場中的一個重要現象：雖然市場情緒低迷，但長期持有者的穩定性似乎為市場提供了一定的支持。這或許反映出投資者對比特幣的長期潛力仍然抱有信心。相對於短期的價格波動，長期投資者的行為可能更能影響市場的未來走向。隨著市場環境的變化，這種持倉的穩定性是否能夠持續，將成為觀察比特幣未來發展的重要指標。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。而圖片則由FLUX根據內容自動生成。
