美國SEC轉向：2026年監管重點不再獨立針對加密貨幣
美國監管機構近日宣布，2026年度的監管重點將不再單獨列出加密貨幣，這標誌著美國證券交易委員會（SEC）政策方向出現明顯轉變，與過去兩年大相逕庭。
SEC調整監管重點：加密貨幣不再獨立列為風險
根據SEC最新發布的「2026年度監管重點」文件，該機構將不再將加密貨幣視為獨立風險項目。這份17頁的文件詳列對投資顧問、基金、券商及市場基礎設施的監管重點，重心包括資訊安全、營運韌性、身份盜竊、防洗錢及新修訂的S-P法規。
在涉及新興金融科技的部分，SEC專注於自動化理財建議、演算法、人工智能等，關注這些工具能否提供符合法規的建議。值得留意的是，整份文件再無提及「加密貨幣」、「數字資產」、「虛擬貨幣」或「區塊鏈」，即使在以往會出現相關內容的金融科技或反洗錢部分亦然。
這種做法與過去幾年形成強烈對比。拜登政府時期，2024年的監管重點文件中，明確列出「加密資產與新興金融科技」為專章，優先審查涉及加密資產的公司。2025年，SEC依然將加密貨幣列為重大風險領域。
2026年政策轉向，與白宮近期限制聯邦層面央行數字貨幣（CBDC）工作的指令，以及成立總統數字資產工作小組的決定相呼應。白宮三月發表的事實簡報，亦宣布設立「戰略比特幣儲備」及美國數字資產儲備。
加密化的白宮：政策與商業利益交織
現任SEC主席Paul S. Atkins於四月宣誓就任，一向主張放寬監管、促進資本形成。他的立場與特朗普政府的親加密政策不謀而合。早於特朗普上任前，其家族已積極涉足加密貨幣，包括創立數字資產公司World Liberty Financial，以及推出特朗普和梅拉尼婭的官方meme幣，這些項目為特朗普家族帶來超過10億美元利潤。
同時，SEC的執法力度明顯減弱。根據Cornerstone Research數據，2023年SEC針對加密貨幣的執法行動達46宗，創歷史新高，但2024年已回落至33宗，按年減少約三成。2024財年SEC總執法行動583宗，亦低於前一年，但因Terraform Labs和解案，罰款總額卻創新高，達82億美元。
新任主席上任後，多宗舊案獲得解決：
– Ripple案以1.25億美元罰款結案，禁令僅限於機構銷售。
– Robinhood加密業務調查無疾而終。
– Coinbase被指未經註冊經營交易所及質押產品的訴訟亦被撤銷。
而同期，全球加密貨幣市值於七月急升。美國現貨比特幣ETF今年吸納大量資金，投資者涵蓋大型資產管理人、券商及退休計劃，這些機構本身都受SEC監管。不過，比特幣自去年十月高位回落，以太幣亦走弱，整體加密市場短期內大幅波動。
國際監管趨向行業細分
歐盟的加密資產市場法規（MiCA）已全面生效，穩定幣規則自2024年6月30日起實施，2024年12月30日開始適用於所有加密資產服務供應商。歐洲證監會指出，不合規的穩定幣於3月31日前已被下架。
英國則發表法案草案，擬為加密資產創設新型監管活動，並就交易平台、中介、質押及去中心化金融（DeFi）展開諮詢。
香港持續完善虛擬資產交易平台發牌制度，2025年推出12項「A-S-P-I-Re」路線圖，包括容許持牌平台與關聯方共享全球訂單簿，以提升流動性。
新加坡金管局2023年完成穩定幣監管框架，2024年起生效，適用於掛鈎新加坡元或G10貨幣的單一貨幣穩定幣。
編輯評論：美國監管轉向，全球加密生態進入新階段
SEC這次政策大轉彎，最令人關注的不是單純「去中心化」監管，而是美國如何將加密貨幣由「潛在威脅」轉化為「一般金融科技風險」的一部分。這並非等同於監管鬆綁，而是將加密貨幣納入主流金融監管框架之內，甚至與AI、網絡安全、洗黑錢等議題並列。
這種做法背後其實隱含兩個層次：一方面，隨著華爾街資金正式進場（如比特幣ETF），加密貨幣已經不再是少數極客或投機者的遊戲，而是資本市場不可忽視的一環；另一方面，白宮與SEC高層的「親加密」立場，亦反映美國政府不再單靠嚴厲監管來遏制創新，反而希望將主導權握在自己手中，避免人才和資本外流。
不過，這種「輕監管」路線是否真的有利產業長遠發展，仍需觀察。過去一年多宗大型加密公司倒閉或被控詐騙，證明市場自律遠未成熟。美國若過早放鬆監管，會否重蹈2008年金融危機的覆轍？又或者，這正是美國以政策主導全球加密規則、鞏固美元霸權的另一種策略？
與此同時，歐盟、英國、香港、新加坡等地，反而選擇以「行業細分」方式逐步建立清晰規則，這種謹慎而務實的監管態度，對香港等小型開放經濟體來說或許更值得參考。畢竟，監管的終極目標，不單是防止風險，更重要是為創新產業創造一個公平、可持續發展的環境。
美國的監管轉向，將如何影響全球加密生態？這場博弈才剛剛開始。
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