比特幣回落，ETF資金流出加劇市場恐慌

比特幣牛市退卻，現貨BTC ETF資金流出加劇，宏觀恐懼上升

比特幣（BTC）向$100,000的滑落加速，ETF資金流出、企業盈利疲弱及宏觀不確定性令交易者感到不安，牛市投資者對重新進入市場變得猶豫不決。

市場分析

**主要觀察：**

* 自10月29日以來，比特幣ETF資金流出達到20億美元，進一步加大市場壓力，並抹去對機構需求的樂觀預期。
* 脆弱的企業盈利和宏觀風險暗示比特幣可能會在買家重新獲得信心之前跌破$100,000。

比特幣於周四意外回落，重新測試$101,500的支撐位，並觸發超過1.35億美元的槓桿多頭BTC期貨平倉。比特幣衍生品顯示出牛市動能幾乎消失，交易者開始質疑$100,000的支撐能否承受進一步的壓力。

比特幣的月期貨溢價相對於現貨市場在周四短暫接近中性水平後，隨即跌破5%的門檻，這是需求減弱的信號。自周三以來，比特幣下跌2.5%，與納斯達克指數下跌1.6%相呼應，抹去了過去兩周的增長。

由於缺乏重大加密貨幣相關消息或催化劑，分析師表示當前的恐懼主要來自更廣泛的宏觀經濟因素。他們指出，估值過高和與人工智慧芯片生產相關的潛在能源限制是主要原因，這從高通（QCOM）股價下跌5%和AMD（AMD）股價下跌7.5%中可見一斑，儘管這些公司報告了穩健的盈利增長。

此外，投資者擔心美國政府的持續關閉已開始對消費支出造成影響。DoorDash（DASH）、Pinterest（PINS）和Duolingo（DUOL）等公司的股價在周四因季度業績不及預期而大幅下跌。隨著美國最高法院質疑特朗普總統對進口關稅的權限，市場情緒進一步惡化。

需求的增加使得比特幣的賣出期權（put options）需求激增，推動了偏差指標達到14%，這一水平遠高於6%的中性標準。對中性至牛市期權策略的疲弱需求反映出全球經濟顯示出越來越多的緊張跡象，因此，比特幣牛市投資者可能需要更長的時間才能重新獲得推動價格回升至$110,000及以上的信心。

儘管比特幣價格在周四跌至$100,300，但BTC期貨的未平倉合約數量並未減少，這表明牛市交易者可能增加了保證金以避免平倉。這一行為顯示出對$100,000支撐的謹慎信心，緩解了BTC期權市場極端定位所帶來的一些緊張情緒。

交易者在股市風險中偏好現金而非比特幣

然而，加密貨幣交易者仍然擔心，自10月10日的崩盤以來，流動性已大幅減少，導致波動性上升。儘管比特幣在資本從股市流出時獨具優勢，但許多交易者更願意持有現金，以防止股市突然拋售的風險。

自10月29日以來，比特幣交易所交易基金（ETF）流出的20億美元進一步加大了下行壓力。與此同時，持有比特幣儲備的上市公司淨資產溢價已經崩潰，消除了在當前估值下發行新股的誘因。

目前尚不清楚近期企業盈利疲軟是否與美國政府關閉有關，或是否預示著經濟衰退的來臨。比特幣牛市投資者可能會等待宏觀經濟指標的更清晰信號，才會重新進場，這使得跌破$100,000的可能性依然存在。

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在當前的市場環境中，比特幣的未來走向充滿不確定性。隨著宏觀經濟因素的影響加劇，投資者需要更加謹慎。市場的波動性和資金流出的情況顯示出，投資者對於風險的敏感度正在上升。未來幾週，市場能否恢復信心，將取決於宏觀經濟的走向及企業盈利的表現。這不僅是比特幣的挑戰，也是整個加密市場的考驗。

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