代幣化國債突破86億美元，銀行和交易所推動抵押品使用
代幣化的美國國債市值已達86.3億美元，隨著交易員和銀行開始將其用於回購市場融資。
從收益到抵押品：86億美元的轉折點
代幣化的美國國債，作為僅次於穩定幣的現實資產（RWA）最大類別，已進入新階段。代幣化的貨幣市場基金（MMFs）將資金集中於短期美國政府證券，正從被動收益轉變為交易、信貸和回購交易的抵押品。
截至十月底，代幣化國債的總市值已從九月中旬的74億美元增至86.6億美元。增長主要受到黑石集團的BUIDL推動，該基金達到約28.5億美元，其次是Circle的USYC，市值為8.66億美元，以及富蘭克林坦普頓的BENJI，市值為8.65億美元。富達的新推出的代幣化MMF也顯示出驚人的增長，達到2.32億美元。
機構採納：交易所、銀行和保管機構的介入
國債的數字化表示開始通過支持傳統抵押品市場的結算和保證金系統進行交易。代幣作為抵押品的首次實際測試發生在六月份，當時BUIDL在Crypto.com和Deribit獲得批准。到九月底，Bybit宣布將接受QCDT，這是一種由美國國債支持的DFSA批准的代幣化貨幣市場基金作為抵押品。專業客戶可以在交易平台上用該代幣替代現金或穩定幣，這使他們能夠從國債基金中獲得基礎收益並保持交易暴露。
在傳統銀行業中，星展銀行成為首家積極測試代幣化基金的銀行。這家新加坡銀行確認將使富蘭克林坦普頓的sgBENJI（其美國政府貨幣基金的鏈上版本）可用於在星展數字交易所進行交易和借貸，並與Ripple的RLUSD穩定幣一起運行。該銀行還正在進行試點交易，使用sgBENJI作為回購和信貸抵押品。這一項目將代幣化貨幣市場基金從被動投資轉變為銀行融資基礎設施的一部分。
基礎設施和消息傳遞：代幣化金融的隱形引擎
連接銀行和區塊鏈系統的基礎設施也在不斷進步。Chainlink和Swift與瑞銀Tokenize合作，完成了一項試點，使用標準的ISO 20022消息處理代幣化基金的認購和贖回。簡單來說，這項測試顯示，銀行已經用於結算證券和支付的相同消息格式現在可以觸發區塊鏈上的智能合約行動。
這一試點標誌著互操作性的一個明確步驟。代幣化基金迄今為止存在於獨立的數字系統中，這些系統需要自定義鏈接才能與銀行連接。使用ISO 20022作為消息格式，雙方擁有共同的語言。這使得保管機構和基金管理者能夠通過與傳統證券相同的結算和報告流程來移動代幣化資產。
對於投資者和機構來說，這意味著代幣化國債開始融入正常的金融工作流程，而不是作為一個獨立的加密實驗存在。
市場組成和摩擦
目前市場仍由少數大型基金主導，但正在逐漸多樣化。黑石的BUIDL仍然佔據市場約33%的份額。富蘭克林坦普頓的BENJI、Ondo的OUSG和Circle的USYC各自佔約9%至10%。
快速查看下面的表格顯示，這一平衡正在開始改變。這個曾經幾乎完全由一種工具主導的空間現在有幾個受監管的管理者分享有意義的市場份額。這一分佈擴大了流動性，使得對於偏好多樣化風險暴露的交易場所和銀行來說，接受抵押品變得更加實用。
代幣化國債仍然面臨的摩擦不在需求方面，而是在監管障礙上。根據美國證券法，大多數基金僅對合格投資者開放，通常是機構或高淨值個人（HNWI）。
截止時間是另一個微妙但重要的限制。與傳統貨幣市場基金一樣，代幣化版本僅在特定時間允許贖回和新認購。在大量贖回或流動性壓力期間，這一時間表可能會延遲提取或流動性注入。這使得它們的行為更像是傳統基金，而不是24/7的加密資產。
代幣化基金仍在流動性較低的市場上交易，並依賴區塊鏈結算周期。因此，交易所往往會對其標示價值進行更大幅度的折扣。例如，Deribit等交易場所對其施加約10%的保證金減少。而在傳統回購市場中，國債的折扣僅約為2%。這一差異反映出的是操作風險而非信用風險，例如贖回延遲、鏈上轉移的最終性和較低的二級市場流動性。隨著代幣化國債的成熟和報告標準的收緊，這些折扣預計將縮小至傳統貨幣市場的標準。
前景：從試點到生產
未來一個季度將是連接本文提到的試點的時期。星展銀行的回購測試、交易所的實驗以及Swift與Chainlink的ISO 20022整合都指向常規的日內抵押品使用。
在監管方面，美國商品期貨交易委員會（CFTC）於9月23日啟動了其代幣化抵押品和穩定幣倡議。如果這些諮詢和回購計劃進展順利，代幣化國債應該會從試點項目轉變為生產級工具。它們將作為全球抵押品堆棧的活躍層，橋接銀行資產負債表、穩定幣流動性和鏈上金融。
這篇文章不包含投資建議或推薦。每項投資和交易行為都涉及風險，讀者在做出決策時應進行自己的研究。
這篇文章僅供一般信息目的，並不旨在作為法律或投資建議。此處表達的觀點、想法和意見僅代表作者本人，並不一定反映或代表Cointelegraph的觀點和意見。
評論
這篇文章清晰地闡述了代幣化國債的發展及其在金融市場中的潛力。隨著各大機構的參與和技術基礎設施的進步，代幣化國債有望成為金融體系中的一個重要組成部分。然而，監管障礙和市場流動性仍然是未來發展的主要挑戰。未來的發展將取決於如何有效地解決這些問題，並在保護投資者的同時推動創新。這一進程不僅能夠為金融市場帶來更多的流動性，還能促進傳統金融與加密金融之間的融合，從而開創新的投資機會。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。而圖片則由FLUX根據內容自動生成。
