比特幣顯示出處於初步產品發行階段的跡象，分析師表示
雖然比特幣的價格波動不大，但宏觀分析師兼華爾街老手Jordi Visser認為，市場對這一基礎資產的信心依然存在，這從ETF的批准和比特幣網絡算力創下新高可見一斑。
比特幣正處於一個初步產品發行（IPO）階段，早期持有者正在減持，而新投資者則在逐步進入市場，將供應分散到更廣泛的人群中。Visser在一個播客和Substack的帖子中表示，許多已經沉寂多年的舊幣正在被轉移，“不是一次性完成，也不是出於恐慌，而是穩步進行”，而新投資者則在“低點積累”。
他指出：“在傳統市場中，這一時刻被稱為IPO。這是早期信徒套現的時刻，創始人變得富有，風險投資者向其有限合夥人返還資金。”
> “集中興奮的時刻正被分散的持有耐力所取代。早期信徒將火炬傳遞給那些在高價位入場並有不同動機的長期持有者。這就是成功的樣子。這就是比特幣的IPO。”
比特幣在整合中橫盤
比特幣在過去七天內的價格波動範圍為106,786美元至115,957美元。Visser表示，當一家公司上市時，早期投資者開始賣出其持倉，股票通常會整合，即使在更廣泛的市場反彈中也是如此。
新的投資者正在小心翼翼地累積比特幣，等待市場的分散完成後再進一步行動。
“結果是什麼？一個讓所有人都感到沮喪的橫盤整理。基本面是好的，整體市場在上漲，但股票卻停滯不前。”Visser說。“這種整合令人沮喪，情緒也很糟糕。”
“這正是你在主要IPO後看到的模式，當鎖倉期到期時，股票不會崩潰，而是整合。早期投資者賣出，新長期持有者累積。所有權從有遠見者轉移到機構手中。”他補充道。
儘管價格壓力，信心依然強勁
加密貨幣恐懼與貪婪指數是一個追踪市場對比特幣和加密貨幣情緒的指標，自週三以來一直顯示“恐懼”評級，並且上週的平均恐懼評級也不高。
然而，Visser認為對這一基礎資產的信心依然存在，這從持續的ETF批准、比特幣網絡算力創下新高以及穩定幣採用的增長中可見一斑。
“在熊市中，沒有買家。價格崩潰是因為每個人都想退出，而沒有人想進入。但看看實際情況：比特幣正在整合，而不是崩潰。每次回調都有人買入。價格沒有創下新低，而是保持在一個範圍內。”Visser表示。
> “與風險資產的背離令人困惑。但基本面比以往任何時候都要強勁。持有的結構，從集中到分散，正是比特幣從一個革命性實驗升級為一個持久貨幣資產所需要的。”
IPO過程將繼續進行
Visser預計，“IPO”階段可能會持續一段時間，因為這一過程通常持續六到十八個月，儘管比特幣的變化速度快於標準資產，但這一過程仍然在六個月的時間範圍內。
當這一過程結束時，結果之一可能是波動性降低，因為所有權將在更多人之間分散，而不僅僅是早期持有者和創始人。
> “目前，預期將持續整合。預期比特幣將繼續讓人失望，因為它未能隨風險資產一起上漲。預期情緒在短期內仍將保持低迷，但要小心，因為不會有明顯的信號。這一切將悄然開始，因為好消息已經存在。”
在這篇文章中，我們看到比特幣的市場動態和投資者情緒的複雜性。Visser的觀察提供了一個有趣的視角，將比特幣的當前狀態比作傳統IPO過程，這不僅揭示了市場的變化，也反映了投資者的心理。這種情況下，投資者需要保持耐心，因為市場的波動性和情緒將在未來幾個月內持續影響價格走勢。這也提醒我們，對於任何投資者來說，理解市場的基本面和心理動態是至關重要的。
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