Seagate股價飆升：受惠AI儲存需求爆炸，年內漲幅達160% 兼季度業績大超預期
Seagate Technology（納斯達克代號：STX）於2025年10月28日收市價為223美元，當日股價下跌3.2%。不過其後於盤後交易中股價反彈超過4%，並於今年以來累積上升約160%，成為2025年表現最佳的科技股之一。其競爭對手Western Digital（WDC）亦因同樣趨勢，年內股價上升約175%。
Seagate最新季度收入達26.3億美元，同比增長約21%，並超出華爾街預期約3%。調整後每股盈利為2.61美元，超出市場預估的8至9%。公司對未來展望亦樂觀，預測下一季度收入約27億美元，高於市場共識的26.6億美元，並預計每股盈利約2.75美元，亦超出預期。管理層表示，來自雲端及AI客戶的訂單強勁推動業績增長。
CEO Dave Mosley指出，社交媒體視頻及新興AI應用帶動數據需求急增，從而推高儲存設備需求。雲端服務商在生成式AI硬件上的巨額投資，使Seagate的高容量硬盤成為AI數據中心的熱門產品。這標誌著過去幾年供過於求的局面已經扭轉，AI熱潮令儲存設備投資恢復正常。
華爾街分析師普遍看好Seagate前景。花旗銀行維持買入評級，並將目標價由215美元調升至250美元；Evercore ISI更將目標價提升至330美元，顯示對股價進一步上升充滿信心。美國銀行亦於9月底將目標價上調至255美元，稱讚硬盤價格保持韌性及AI訂單強勁。分析師指出，儲存市場的供需關係改善及市場情緒轉佳，均支持估值提升。
硬盤市場由Seagate與Western Digital雙寡頭壟斷。兩家公司股價今年均翻倍，反映投資者看好多季度的成長周期。Western Digital於2025年初剝離其快閃記憶體業務，專注硬盤及SSD市場。Seagate市值約490億美元，股價約為未來盈利的20倍，較過去五年平均的17倍有溢價。分析師認為，Seagate在次世代HAMR（熱輔助磁記錄）技術上具優勢，能在硬盤容量及效率上領先Western Digital，提升利潤率並支撐高估值。
業績大超預期，帶動股價及前景上調
Seagate最新季度銷售額達26.3億美元，按年增長21%，調整後每股盈利2.61美元，均超出分析師預期。CEO Mosley強調，尤其是AI用高容量硬盤需求強勁，帶動整體業務增長。公司預計下一季度收入約27億美元，盈利約2.75美元，均高於市場預估。管理層重申對雲端及AI硬件需求的信心，並首次多年來恢復全面財務指引，顯示供應鏈壓力緩解，客戶訂單回升。
儘管當日股價曾下跌3%，但業績公布後盤後股價迅速反彈逾4%，截至發稿時，股價約233美元。今年以來股價已累計上漲162%，反映市場對Seagate未來成長的樂觀態度。
分析師稱，Seagate的銷售增長反映市場需求強勁，毛利率由去年同期約28%提升至31.6%，並預期下季度進一步上升。自由現金流改善，令公司得以維持股息及回購股份，吸引收入型投資者。
AI儲存需求推動業績爆發
Seagate業績大幅增長，主要受惠於數據量急速膨脹及相應硬件需求激增。AI模型訓練需要龐大數據集及高速存取，推動高容量硬盤需求。亞馬遜、微軟及谷歌等雲端巨頭正大舉擴充AI基礎設施，Seagate提供的硬盤成為重要配套。公司明確表示，AI硬件支出是業績樂觀的主要動力。
CEO Mosley指出，除了AI外，社交媒體視頻平台及日常服務亦帶動硬盤出貨增長。消費電子產品內置AI功能，提升存儲需求，成為PC及移動市場的增長動力。疫情期間的庫存過剩問題已消化，雲端客戶重新積極採購硬盤，Seagate已連續六個季度銷售增長，預計下一季度同比增長約16%。
行業分析師認為，全球數據存儲需求將持續高速增長。Bernstein Research預測，2013至2024年間儲存容量年增約14%，至2030年將加速至約19%，主要受數字內容豐富、數據保存政策嚴格及AI帶動的數據密集型工作負載推動。數據中心儲存需求年複合增長率可能達23%，為硬盤產業帶來長期利好。
Seagate與Western Digital雙寡頭格局穩固，令供需關係及毛利率均獲改善。Seagate本季度營運利潤率達26%，較去年同期18.6%大幅提升，反映產能利用率提高及成本控制成效。
分析師觀點：樂觀中帶謹慎
Seagate今年股價暴漲160%，市場普遍看好後續走勢，但亦有分析師提醒估值偏高。Evercore ISI剛將目標價由160美元大幅上調至330美元，花旗銀行及美國銀行亦相繼上調目標價。多家券商對存儲行業供需改善及市場情緒轉好表示肯定，認為AI、雲端及視頻流媒體驅動的需求是真實且持久的。
Seagate在HAMR技術上具領先優勢，該技術利用激光提高硬盤存儲密度，對雲端客戶極具吸引力。分析師認為，這將助力Seagate擴大市場份額並提升利潤率，支持股價溢價。
不過，Seagate股價現時約為未來盈利20倍，高於過去五年平均水平，股息率因股價上升而下降至約2.5%。部分分析師警告，股價已反映大量利好消息，若AI支出放緩或市場情緒轉變，股價或受壓。儲存行業周期性強，且固態硬盤（SSD）價格若大幅下降，可能對硬盤需求構成挑戰。
管理層強調，雖然AI及雲端訂單強勁，但仍謹慎管理供應鏈風險，關注宏觀經濟變化。競爭對手Western Digital及新進者亦在高容量硬盤市場積極布局，可能帶來價格壓力。但目前兩大廠商均保持紀律，市場規模足夠雙方共享收益。
展望：Seagate能否持續創新高？
2025年Seagate股價大幅飆升，得益於AI驅動的儲存需求爆發、行業結構改善及公司技術領先。年內股價已翻倍，遠超納斯達克指數23%的漲幅。Western Digital及其剝離的SanDisk（快閃記憶體業務）亦錄得多倍升幅，反映整體儲存市場樂觀情緒。
市場關注Seagate是否能保持增長動能。樂觀者認為AI基礎設施升級周期仍處於初期，企業及雲端對AI投資將持續多年。摩根士丹利將Seagate視為「AI數據爆炸」的主要受益者，並將目標價調升至265美元，稱其展望為多年來最樂觀。
反對者則認為增長速度終將放緩，固態硬盤競爭及宏觀經濟不確定性可能影響需求。若科技支出減少或雲端資本開支收緊，硬盤需求或受影響。
目前Seagate及股東仍迎風而上。有分析指出，Seagate是數位數據激增的主要受惠者，只要數據需求持續攀升，尤其在AI推動下，其硬盤業務將繼續帶來豐厚回報。
總結：Seagate憑藉AI硬件需求爆發及技術領先，2025年股價強勢上漲，業績基本面穩健。公司樂觀的未來指引及分析師普遍看好，預示成長故事仍有延續空間。但股價已接近歷史高位，投資者需密切關注需求變化及行業競爭，以評估未來風險與機遇。
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評論與啟示
Seagate的故事反映出科技行業中「基礎設施」類股的潛力，尤其是在AI浪潮帶動下，數據儲存需求迎來爆炸性增長。過去硬盤市場因供過於求而低迷多年，現時AI和雲端計算的推動不僅帶來需求回暖，更引發技術創新如HAMR的加速應用，提升了行業整體的盈利能力和估值水平。
對香港及亞洲投資者而言，這提醒我們不應僅聚焦於表面上的「熱門」科技（如AI軟件、芯片設計），而忽視了背後的基礎硬件供應鏈。Seagate的成功證明，掌握關鍵技術並緊貼產業趨勢的硬件企業，同樣能創造驚人價值。
然而，投資者亦須警惕行業周期性風險及技術替代風險。固態硬盤（SSD）與硬盤（HDD）間的競爭，宏觀經濟波動對企業資本支出的影響，均可能成為未來股價波動的因素。尤其是當估值已經反映大量利好消息時，任何不利變化都可能引發調整。
未來，Seagate能否繼續憑藉HAMR等前沿技術保持領先，並在AI及雲端市場持續擴張，將是投資者關注的焦點。此案例亦啟示我們，科技創新不僅是軟件和算法，硬件的突破同樣是推動整體生態系統發展的關鍵動力。
總括來說，Seagate在AI儲存領域的崛起是科技行業結構性變化的縮影，值得投資者深入研究與長期布局。
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