S&P對Strategy評級為B-，指其比特幣集中度過高
S&P Global Ratings近日將Michael Saylor的Strategy評為“B-”信用評級，這標誌著該公司進入了投機性非投資級別的領域，通常被稱為“垃圾債券”。儘管如此，該評級機構表示，這家比特幣財庫公司的前景仍然穩定。
S&P在周一的評估中指出：“我們認為Strategy的比特幣集中度過高、業務焦點狹窄、風險調整後的資本化弱以及美元流動性低是其主要弱點。”該公司主要通過股權和債務融資累積了640,808 BTC的財庫。穩定的前景假設該公司能夠謹慎管理可轉換債務的到期日，並保持優先股股息，可能通過額外的債務發行來實現。
S&P Global指出，Strategy面臨著“固有的貨幣不匹配”問題，所有債務均以美元計算，而其美元儲備中的大部分則用於資助其軟件業務，而該業務的盈餘和現金流大約持平。
Strategy與Sky Protocol同級
Strategy的評級與去中心化穩定幣發行商Sky Protocol（前身為MakerDAO）在八月時的評級相同。S&P Global指出，Sky Protocol的高存款人集中度、集中治理和資本化薄弱是其獲得B-評級的原因。
要想擺脫“垃圾債券”區域，Strategy的評級需要提升六個級別，達到BBB-。這一最新評級出現在Strategy成為2024年納斯達克表現最佳的股票之一，股價上漲了430%。然而，根據Google Finance的數據，該公司在2025年迄今已回落了13%。
Strategy必須提高美元流動性，減少對債務的依賴
儘管S&P Global表示在接下來的12個月內升級的可能性不大，但如果Strategy改善美元流動性、減輕可轉換債務，並繼續展示強勁的資本市場進入能力，則可能會提高評級。S&P Global還指出，Strategy的可轉換債務可能在“比特幣壓力嚴重”的時期到期，迫使其以“低價”清算部分比特幣。
如果Strategy的資本市場進入能力減弱，其評級也可能會進一步下降，這將影響其籌集資金和持續執行比特幣策略的能力。
這一評級的出現不僅對Strategy本身具有重要意義，還為傳統金融界提供了一個評估以比特幣和加密貨幣為核心業務模型的公司的信用風險的基準。這也反映了市場對於比特幣及其相關企業未來發展的關注與不確定性。
在目前的金融環境中，企業必須更加謹慎地管理其資本結構，以應對可能的市場波動和流動性風險。這不僅是Strategy的挑戰，也是所有依賴比特幣的企業需要面對的現實。
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