如何歷史高位的黃金拋售可能推動比特幣達到20萬美元
金價的高峰如何在2025年10月結束
在一波顯著的漲勢推動下，金價在2025年10月達到每盎司超過4,300美元的歷史高位，這一里程碑的背後是強勁的避險需求。然而，到了2025年10月，市場開始出現獲利回吐的情況。
2025年10月17日，金價在達到這一里程碑後立即下跌超過2%。根據當時的報導，現貨黃金的交易價格約為每盎司4,023美元，較歷史高位4,378.69美元下跌了8.1%。
此次下跌的主要原因是美中貿易緊張局勢的緩解，當時唐納德·特朗普總統表示，維持對中國的全面關稅將無法持續。此外，美元走強以及投資者對於更高收益資產如比特幣的重新關注也促成了這一回調。
黃金的歷史：崩潰與高峰
黃金的歷史充滿了劇烈的漲跌，這些波動受到通脹、利率和地緣政治事件的驅動。從1980年代初的高峰到2013年後的急劇修正，再到2020年代的強勁反彈，黃金市場經歷了多次起伏。
* **1980-1999年下跌：** 在1980年1月，金價因高通脹和地緣政治緊張達到約每盎司850美元的高峰。隨後，由於美國聯邦儲備主席保羅·沃爾克（Paul Volcker）大幅提高利率，這一漲勢結束。1980年至1982年間，聯邦基金利率被推高至超過20%，以遏制通脹，導致了一場嚴重的經濟衰退。這使得金價在1982年之前下跌超過60%，並進入長期熊市。從1980年的約850美元每盎司，金價在1999年降至約278美元每盎司。
* **2012-2018年崩潰：** 在2011年達到高峰後，金價因全球經濟穩定和股票表現優越而進入長期下行。2013年，美國聯邦儲備開始縮減量化寬鬆政策，強化了美元，並將資本轉向收益更高的資產，進一步壓低金價。SPDR黃金信託基金（ETF）超過30%的持倉被撤回，顯示出投資者興趣減退。在2014年至2018年期間，金價在每盎司1,200至1,400美元之間波動，較2012年的約1,680美元有所下降。
* **2020年代：** 2020年代恢復了黃金作為避險資產的地位。在COVID-19疫情導致經濟停滯的時候，各國政府推出了超過10萬億美元的刺激計劃，這引發了對通脹的擔憂。到2022年，美國的通脹率已經超過9%，進一步強化了黃金作為金融保護的地位。中央銀行也增加了購買，每年在2022年至2024年間新增約1,000公噸的黃金。即使在利率上升的情況下，金價也從2020年的約1,785美元上升到2025年初的超過3,200美元。
然而，2025年10月的黃金崩潰使得投資者開始尋找像比特幣這樣的替代品，因為比特幣相對獨立於政府和中央銀行的政策。
資金如何流入比特幣
隨著數字黃金的敘事日益強化，年輕投資者越來越將比特幣視為現代的通脹對沖和貨幣貶值的選擇。許多人認為比特幣比實體黃金更具可及性和創新性，推動其市值從2019年的1,340億美元增長到2025年上半年超過2.4萬億美元。
現貨比特幣ETF和交易所交易產品（ETP）提供機構級的進入，吸引了數十億美元的合規資金流入。在2025年10月初，美國現貨比特幣ETF錄得每週創紀錄的35.5億美元資金流入，這主要得益於貝萊德的iShares比特幣信託（IBIT），這也幫助比特幣突破126,000美元。同時，黃金ETF在最近幾周面臨超過28億美元的資金流出，突顯了比特幣的動能。
黃金的資金流出與比特幣的資金流入歷來呈現反向關係，在風險偏好情緒期間，比特幣與黃金的相關性下降至-0.3。交易所的比特幣餘額降至六年來的低點2.83百萬BTC，顯示出賣壓減少。
20萬美元的比特幣：目標現實嗎？
比特幣向20萬美元的路徑似乎受到強勁的市場和宏觀經濟因素的支持。2024年4月的減半事件減少了區塊獎勵，隨著需求增長，供應緊縮。多個指標仍然顯示出這種加密貨幣的穩定增長。
隨著全球債務穩步上升，比特幣作為去中心化投資資產的吸引力持續增強。到2025年上半年，全球債務已接近338萬億美元，約佔全球GDP的235%。
推動比特幣採用的機構催化劑正在獲得動力。截至2025年10月24日，Strategy（MSTR）持有640,418 BTC，隨後是Marathon Digital Holdings（MARA）和Celsius（CEP），分別持有53,250和43,514 BTC。
美國聯邦儲備若放寬貨幣政策可能會進一步推動比特幣的增長。20萬美元的水平作為一個強有力的心理基準，可能會促使投資者轉向黃金等資產，後者已經見證了28億美元的資金流出。
資金如何從黃金轉向比特幣
資金從黃金轉向比特幣的過程常常定義了主要市場周期，突顯了投資者偏好的演變。關鍵周期包括：
* **2013-2017年：** 從2013年到2017年，黃金價格在1,200至1,400美元之間相對平穩，而比特幣則從100美元飆升至20,000美元。這一漲勢主要是由尋求去中心化替代法定貨幣的零售投資者推動的。
* **2020-2021年：** 在2020年至2021年間，機構採用推動比特幣達到69,000美元，因為疫情期間的刺激和通脹擔憂促使MicroStrategy等公司選擇比特幣而非黃金。歷史上，黃金在穩定期間吸引謹慎的投資者，但在風險偏好階段，比特幣則因其稀缺性和增長潛力而吸引資本。
最近的趨勢進一步強化了這一轉變。2025年10月，比特幣ETF錄得每週35.5億美元的資金流入，而黃金ETF則見證了28億美元的資金流出。這些流動顯示出在全球不確定性持續的情況下，數字資產的世代轉變。
比特幣達到20萬美元的障礙
儘管加密愛好者期待比特幣達到20萬美元，但這一路徑並非沒有障礙。這些障礙包括波動性、監管不確定性、黃金的可能回暖以及其他資產的競爭：
* **比特幣的波動性：** 像所有加密貨幣一樣，比特幣的波動性極高，經常經歷劇烈的漲跌。機構購買可能引發價格上漲，而大型持有者（“鯨魚”）拋售比特幣則可能導致價格突然下跌。
* **監管不確定性：** 在許多地區，比特幣的監管仍在形成中。對於稅收和合規的持續模糊可能會阻礙機構的參與。
* **黃金的可能回暖：** 在2025年10月，一些看到顯著回報的投資者開始從黃金礦業ETF中撤回資金。與此同時，根據路透社的報導，2025年10月第三週，全球加密ETF錄得創紀錄的59.5億美元資金流入。對加密資產的強勁需求幫助比特幣達到歷史高位。然而，作為避險資產，黃金仍有可能回暖。
* **競爭：** 股票的平均年回報率約為10%，與數字資產競爭。代幣化國債和中央銀行數字貨幣（CBDC）也提供穩定的替代方案，這些選擇可能會分流比特幣的資金。
價值儲存資產的世代轉變
一場世代變革正在重新定義人們對價值儲存資產的看法。受到數字時代影響的年輕投資者越來越傾向於比特幣，因為它的去中心化、無國界特性和高回報潛力。
相對而言，年長一代仍然偏好黃金，因為它的實體形式和穩定的歷史記錄。金融的數字化進程正在加速這一轉變，區塊鏈技術取代了緩慢的紙質系統，提供了更透明和高效的替代方案。
然而，黃金和比特幣可能會在未來共存，形成一種雙層對沖模型。黃金通過其物理稀缺性和歷史記錄提供可靠性，而比特幣則通過其有限供應和數字適應性提供增長。兩者的結合在傳統與創新之間取得了平衡，反映出投資者如何適應日益複雜的金融世界。
在當前的經濟環境中，投資者對於資產的選擇不僅僅是基於過去的表現，更是對未來潛力的預測。比特幣作為一種新興的數字資產，正在挑戰傳統的黃金地位，這一現象值得我們深入探討和關注。
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