去中心化市場：DeFi的未來與CEX的對比

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下一個加密時代屬於去中心化市場

去中心化金融（DeFi）的交易量在與中心化交易所（CEXs）的比較中創下歷史新高，隨著基礎設施的成熟和監管的明確，權力正逐漸轉向透明且以代碼驅動的平台。

意見

**作者：Rachel Lin，SynFutures的聯合創始人兼首席執行官**

自2020年DeFi夏季的繁榮與崩潰循環以來，DeFi已經走過了漫長的路。早期的增長主要受到實驗、炒作和不切實際的高獎勵的推動。

五年後，DeFi的基礎看起來截然不同。過去一年的實驗是一個安靜的整合階段，為未來的發展鋪平道路。2025年可能會被記住為DeFi超越中心化交易所的一年。

2023年和2024年的熊市洗掉了許多缺乏市場適應性的DeFi項目，迫使其他DeFi平台成熟，專注於基礎設施並實現真正的採用。

去中心化交易所的演變

隨著Celsius和BlockFi的崩潰以及FTX的破產，暴露了許多中心化平台的內在弱點，而去中心化交易所（DEXs）則努力提供類似的速度和用戶體驗，利用高性能鏈並建立自己的基礎設施。

同樣重要的是，隨著區塊鏈延遲的改善，完全鏈上訂單簿變得可行，使DeFi協議能夠開始解決之前在資本和流動性效率方面的痛點。

從早期的基於池的模型（如GMX）向新的混合設計進化，這些設計結合了自動化市場製造商（AMMs）與訂單簿交易所的訂單執行，或者僅支持訂單簿，從而為交易者提供更高效的流動性，減少滑點和深度問題。

DeFi佔據市場份額

僅從數字角度來看，第二季度市場前十名的DEX促成了8760億美元的現貨交易（比上一季度增長25%）。相對之下，CEX的現貨交易量下降了28%，降至3.9萬億美元，使得兩者之間的交易量比率在第二季度達到歷史最低的0.23。

DeFi的復甦可歸因於交易的增長。例如，借貸協議的活動自2022年底以來激增了959%，超過了其中心化同行的表現。Aave現在的存款量足以在美國排名前40大銀行中占有一席之地，這證明了DeFi的規模和可信度正在增長。

監管與重建信任

DeFi增長的另一面是更廣泛的加密市場終於提供了更多的監管明確性。這一變化不再將創新推向海外，而是鼓勵主要的DeFi協議與監管機構接觸，並在更清晰的框架內運作。例如，Uniswap在倡導合理的政策討論方面發揮了重要作用，以合法化DeFi的透明性和自我保管。

在監管緊張的時刻，例如美國證券交易委員會（SEC）對Binance和Coinbase的訴訟時，用戶對鏈上系統的偏好特別明顯，交易者迅速轉向去中心化交易所，交易量在公告後幾小時內激增了444%。這一信息非常明確：當監管收緊時，活動不會消失，而是轉向鏈上。

安全性和保管風險進一步加強了這一轉變。自2012年至2023年，中心化交易所因黑客攻擊和管理不善損失了近110億美元，這是直接從去中心化協議或錢包中被盜的11倍多。對於許多用戶來說，將資產保存在大型交易所的風險遠高於使用自我保管和DeFi智能合約。

中心化交易所模仿去中心化金融，卻仍然落後

無法忽視DeFi的動力，一些CEX開始將鏈上基礎設施直接整合到其平台中。例如，Coinbase整合了Aerodrome，這是基於Coinbase自身的第二層網絡Base構建的領先現貨DEX，使用戶能夠在熟悉的界面中接觸到去中心化流動性——這是一個顯著的步驟，但仍然使Coinbase保持為分發的中心。

Binance的生態系統提供了另一個值得注意的例子。BNB鏈在十月創下歷史新高，吸引了數百萬活躍用戶。這一增長的主要驅動力是Aster，這是BNB鏈上的永久DEX，引發了對其與Changpeng “CZ” Zhao之間直接聯繫的猜測。如果許多CEX背後的創始人現在正在去中心化領域建設，那麼這些新生態系統和產品究竟有多去中心化呢？

核心指標也在說明同樣的真相。到2024年底，總鎖倉價值（TVL）數字已回升至約1300億美元，接近歷史高點並持續上升。在衍生品、資產管理和支付等領域，DeFi的能力已超越傳統場地，提供了更高的透明度和無需許可的訪問。

中心化交易所因其繁重的合規負擔和多司法管轄區的運作，越來越難以快速行動。許多CEX正在收縮。Crypto.com最近縮減了其在美國的業務，撤下多個代幣，甚至延遲新產品的推出以等待監管明確性。OKX也在面對不斷變化的合規預期時，對擴展其去中心化計劃持謹慎態度。

相比之下，DEX以更精簡的代碼驅動結構運作，能夠以極低的時間和成本推出更新和創新。它們可以以軟件的速度部署新功能，無論是支持代幣化的現實資產、創新的收益策略，還是與AI驅動的交易代理的整合。

未來的展望

除非CEX根本性地重新設計其模型，否則它們面臨著變得無關緊要的風險，尤其是僅僅複製幾個DeFi功能或提供自我保管選項可能不再足以滿足客戶的需求。

加密社區對“以代碼構建”的系統的信任已經傾斜，而不是那些基於企業承諾的系統。值得注意的是，當流動性和交易量最近重新流入市場時，去中心化實體捕獲了不成比例的資金。

DeFi的主導地位即將來臨，預示著未來將出現一個更具韌性和賦權的金融生態系統。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。而圖片則由FLUX根據內容自動生成。