Spark標誌著美國國債向受監管的去中心化金融（DeFi）的首次重大轉變
隨著國債收益率下滑，Spark將1億美元資金轉入Superstate的受監管加密貨幣收益基金，顯示出DeFi在尋找不相關收益來源方面的轉變。
去中心化金融（DeFi）借貸協議Spark已將部分國庫儲備從美國政府債券轉向加密原生的收益策略，這標誌著在國債回報持續壓縮的背景下，對鏈上收益生成的新方法的探索。
上星期四，Spark宣布將其穩定幣儲備中的1億美元分配給Superstate的加密收益基金（USCC），這是一個受監管的基差交易基金，通過主要數字資產的現貨和期貨市場之間的價格差異來產生收益。該基金使得DeFi協議能夠從傳統上由對沖基金使用的衍生品市場中獲得市場中立的收益。
根據Superstate的網站，USCC目前管理約5.28億美元的資產，並且目前的30天收益率為9.26%。
Superstate的首席執行官Robert Leshner表示，這個基金使Spark能夠“保持對與美國聯邦儲備政策無關的收益機會的接觸”。這種多樣化或許在美聯儲官員面臨平衡通脹控制與經濟增長的挑戰時顯得尤為重要。
儘管美聯儲在穩定收益曲線的長端方面面臨困難，部分原因是美國財政壓力加大，但10年期國債收益率最近已降至4%以下。Spark指出，美聯儲的降息周期可能會對重度依賴短期國債的穩定幣發行者和DeFi協議造成壓力，迫使它們尋求替代的、不相關的回報來源。
Tether仍然是最大的加密原生美國國債持有者，擁有超過1,000億美元的敞口。USDC發行者Circle排名第二。根據9月的數據，這兩家穩定幣巨頭共持有超過1,320億美元的美國政府債務。
“目前這僅佔國庫券市場的2%，但如果穩定幣供應迅速擴張，這一比例將會增加，”根據TD經濟學的報告指出。
鏈上收益超越被動收入
鏈上收益長期以來被視為DeFi最具吸引力的用例之一。隨著時間的推移，推動收益的機制變得越來越複雜，從簡單的借貸和質押擴展到複雜的市場中立和重質押策略。
根據Galaxy Digital的研究，鏈上收益不再僅僅是賺取利息，而是選擇在追求更高回報時平衡流動性、複雜性和風險的策略。
儘管Spark和Superstate強調了從美國國債中多樣化的重要性，Galaxy指出，國債收益仍然是大多數鏈上收益策略的基準，有效地為穩定幣和DeFi回報設置了一個“無風險底線”。
隨著這些收益的下降，協議越來越多地轉向加密原生收益來源，如基差交易、驗證者獎勵和重質押機制。這些策略與傳統利率政策保持不相關。
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這篇文章突顯了DeFi領域的一個重要趨勢：面對傳統金融市場的挑戰，DeFi協議正在尋求創新和多樣化的收益來源。Spark的舉措不僅是對市場環境變化的反應，也顯示出行業內部對於如何在不確定的經濟環境中保持競爭力的深刻思考。這種轉變不僅有助於增強DeFi的韌性，還可能吸引更多的機構投資者進入這一領域，進一步推動整個加密生態系統的發展。隨著市場的演變，未來的DeFi可能會出現更多創新策略，這對於投資者和用戶來說，都是一個值得期待的機會。
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