黃金價格預測 – XAU/USD 超越 4,000 美元大關
隨著 XAU/USD 交易接近 4,065 美元，而 ETF 流入超過 640 億美元，黃金連續第八週上升，因投資者對政治混亂、美元疲軟和歷史性政策不確定性進行對沖，將金屬定位於年底前達到 4,580 美元。
黃金 (XAU/USD) 突破性反彈超過 4,000 美元，全球不確定性和央行需求重塑市場
黃金（XAU/USD）已經突破每盎司 4,065 美元的歷史門檻，在 2025 年創下第 40 次歷史新高，因全球投資者因地緣政治緊張、貨幣寬鬆和對法定資產信心崩潰而加速進入該金屬。現貨價格交易約為 4,044.78 美元，12 月期貨達到 4,072 美元，這是兩年前水平的兩倍。今年，黃金上漲了超過 54%，超過所有主要資產類別，並創下自 1970 年代以來最急劇的年度增幅。這次反彈不僅反映了恐慌驅動的購買，還反映了一種全球儲備和投資策略的結構性轉變，因為黃金在多週期投資組合中鞏固了其作為防禦性和增長性資產的角色。
特朗普的關稅升級和美聯儲壓力開創黃金新時代
黃金的無情上升始於 2025 年 4 月，恰逢特朗普總統重新實施全面關稅，這擾亂了全球貿易流動。他對聯邦儲備系統的反覆攻擊，包括公開批評主席傑羅姆·鮑威爾和試圖解僱州長麗莎·庫克的行為，引發了投資者對央行獨立性的擔憂。這種政治干預，加上美國政府關閉已進入第二週，癱瘓了經濟報告，並在全球市場上引發了防禦性定位。華盛頓的每一場未解決的政策戰鬥都成為黃金市場的燃料，在關閉期間又上漲了 4%，這種行為與特朗普的第一個任期相似。隨著通脹預期上升和對貨幣穩定性的信任減弱，黃金的軌跡從短期對沖轉向長期機構配置。
日本的驚人刺激和歐洲的政治混亂將資金推向黃金
黃金最近突破 4,000 美元的原因是日本的政治動蕩，因為高市早苗贏得了自民黨的領導權，承諾大規模的赤字支出、減稅和家庭補貼。她的勝利使日元跌至 13 個月低點，推動投資者尋求黃金作為下一個全球儲備錨。同時，在歐洲，法國總理塞巴斯蒂安·勒科努辭職後的領導真空和脆弱的聯合政府進一步削弱了市場信心。與此同時，英國銀行的金融政策委員會警告說，與人工智能相關的美國科技股的估值“與互聯網泡沫相當”，加劇了向硬資產的轉移。在這種情況下，黃金與股指——特別是 S&P 500（6,749）和納斯達克（22,999）——同步上升，標誌著一種範式轉變。黃金不再逆風而行，而是作為一種跨週期配置資產蓬勃發展，投資者在恐慌和狂喜中持有。
央行創紀錄需求，ETF 增加 640 億美元新流入
這次牛市的真正引擎是央行對黃金的積極累積，自 2022 年以來每年購買超過 1,000 噸，是十年平均 481 噸的兩倍。中國、波蘭、印度和土耳其領導了這一全球多元化，遠離美元和美國國債，這被分析師稱為黃金的“結構性重新貨幣化”。同時，交易所交易基金（ETF）今年迄今為止流入 640 億美元，這是自 2020 年以來最大的年度增幅。世界黃金協會報告稱，僅 9 月就帶來了三年多來最大的月度 ETF 流入，因為零售投資者和機構追逐曝光。像高盛的 Lina Thomas 這樣的策略師稱這是“一代投資組合的重新校準”，國家儲備和基金經理正在匯聚在同一個通脹對沖上。隨著央行持有 38,000 噸黃金，ETF 控制著另外 3,300 噸，供應管道嚴重緊縮，燃料供需失衡自 2011 年以來未見。
技術觀點：XAU/USD 連續八週上漲
XAU/USD 的技術設置強調了市場的深度看漲。黃金連續八週上漲，是自 2019 年以來最長的連勝紀錄，動量振盪器保持超買讀數但沒有顯示出分歧。立即阻力位於 4,084 至 4,113 美元之間，對應於 11 月反彈的 100% 斐波那契延展。突破這一區域可能會打開通往 4,308 美元，然後是 4,583 美元的道路，這是 2023 年 12 月衝動的 1.618 延展。在下行方面，月度開盤價接近 3,859 美元作為主要支撐，次級穩定在 3,782 美元和 3,666 美元附近。動量仍然牢牢掌握在多頭控制中，交易者指出，跌破 3,900 美元的情況下，央行的投標會迅速反彈。
貨幣寬鬆預期和美元疲軟加強黃金的反彈
市場定價現在反映出年底前再降息 25 個基點的可能性為 95%，期貨暗示 2025 年 12 月將進行第二次降息。政策展望的轉變使 10 年期國債收益率下降至 3.89%，而實際收益率接近 1.3%，放大了黃金相對於現金和債券的吸引力。美元指數（DXY）本周上漲 0.3% 至 98.65，但年初至今仍下跌 9%，凸顯了法定貨幣信心的侵蝕。這一下降，加上通脹數據放緩和持續的財政赤字，重新確立了黃金作為默認替代貨幣的地位。億萬富翁 Ray Dalio 將當前環境描述為“1970 年代末的鏡像”，建議機構投資組合保持 15% 的黃金敞口以抵消系統性風險。情緒的轉變導致主權基金、養老金投資組合甚至專注於技術的對沖基金同時購買，尋求對沖人工智能驅動的股市估值過高。
宏觀脫鉤：黃金和股票同步上漲
歷史上，黃金在股市下跌時上漲，但 2025 年改寫了這一規則。本周黃金和標普 500 指數均創下歷史新高，顯示出資產類別之間的基本脫鉤。這種模式表明黃金正在從反周期對沖演變為核心表現資產。分析師將這種雙重反彈歸因於流動性驅動的市場，低收益率、算法交易和過剩現金將資金流入每一個被認為稀缺的資產——無論是金條還是人工智能股票。正如 KCM Trade 的 Tim Waterer 所解釋的，“黃金的上漲現在不再是關於恐懼，而是關於優化。它是機構配置的新基準。”這種新動態使黃金不僅對通脹和政策風險敏感，還對投機熱情敏感，將其表現與流動性周期而非恐慌周期對齊。
歷史平行和波動性格局
目前的價格飆升與 1979-1980 年的超級周期相似，當時黃金從 200 美元飆升至 850 美元，以及 2020 年的疫情爆發，將價格推高至 2,000 美元以上。然而，今天的反彈參與者更廣泛，並得到多部門需求的支持。相對強弱指數（RSI）在達到 81 後，現在接近 73，表明整合而非耗盡。如果美國關閉突然結束或美聯儲官員表示不願進一步降息，交易者仍對短期回調保持謹慎。然而，任何向 3,850-3,900 美元的下跌都可能引發央行和零售 ETF 的積極重新進入。分析師如 OCBC 的 Christopher Wong 指出，黃金的角色已經轉變：“對沖不再僅僅針對危機，而是針對政策失誤、結構性債務和貨幣可信度。”
政治溢價和特朗普對黃金估值的影響
“特朗普溢價”已成為黃金價格的可量化驅動因素。自 4 月以來，黃金上漲了約 30%，估計比其選舉前估值模型所暗示的高出 400-500 美元。投資者將這一溢價歸因於對特朗普貨幣政策方向的不確定性、持續的關稅升級和更換美聯儲領導層的威脅。由此產生的政策波動性與機構基金為對沖美國治理風險而進入黃金衍生品和實物配置的創紀錄流入一致。結合國際不穩定性——從日本的刺激到歐洲的動蕩——這創造了一個罕見的跨大陸黃金同步需求，強化了金屬的全球儲備地位。
TradingNews 評價：黃金 (XAU/USD) – 強烈買入（結構性和戰術性）
隨著黃金保持不間斷的八周反彈，ETF 流入超過 640 億美元，央行每年購買超過 1,000 噸，市場的基礎比幾十年來任何時候都強。實際收益率壓縮，美元仍然疲軟，機構流動性持續向有形資產遷移。技術圖表顯示短期阻力在 4,100 美元，但動量表明在年底前持續向 4,300-4,580 美元移動。TradingNews 將黃金 (XAU/USD) 評為：強烈買入——短期目標 4,300 美元；長期目標 4,900 美元，支持創紀錄的結構性需求、鴿派央行政策和法定信心的侵蝕。黃金不再是一種防禦性資產——它已成為世界的戰略基準，用於價值保值和權力投射。
個人評論
這篇文章探討了黃金市場的複雜性和影響其價格的多重因素。從地緣政治到經濟政策，這些因素共同推動了黃金的歷史性上漲。這不僅僅是一次簡單的市場反應，而是反映了全球經濟結構的深刻變化。央行的購買行為和 ETF 的巨大流入顯示出投資者對黃金的信心，尤其是在法定貨幣的信任逐漸減弱的背景下。這也揭示了黃金作為一種不僅僅是避險工具，而是作為一種核心資產的角色轉變。這種趨勢可能會持續，尤其是在全球經濟不確定性加劇的情況下。總體來看，黃金的上漲反映了投資者對未來經濟環境的深刻擔憂和對安全資產的渴望。
