【穩定幣新機】2025加密大震盪：1620億蒸發＋歐元穩幣來襲

虛擬貨幣過山車：$1620億瞬間蒸發、歐洲銀行推歐元穩定幣、$40萬NFT被盜（2025年9月29–30日）

重點摘要：

– 市場大崩盤： 比特幣一度跌至約$111,000，以太幣亦跌至約$4,000，短短數日內虛擬貨幣市值蒸發超過$1620億。多隻山寨幣跌幅雙位數，如Worldcoin、FLOKI、狗狗幣跌超過9%，XRP及Solana跌約4–7%。槓桿倉位被強平，清算金額超過$17億，反映市場波動極大。

– 監管動向： 美國商品期貨交易委員會（CFTC）建議允許穩定幣（如USDC、USDT）作為衍生品保證金，地位等同現金。美國參議院將討論虛擬貨幣稅制改革，計劃終止礦工及持幣人「雙重課稅」。歐洲九大銀行組成新公司，計劃2026年前推出歐元穩定幣，對抗美元穩定幣壟斷。澳洲擬立法要求交易所持牌，違規罰款高達營業額10%。越南計劃2026年全面監管加密貨幣，南韓今年已通報逾$64億可疑資金流。

– 區塊鏈技術升級： 以太坊定於2025年12月3日進行「Fusaka」升級，將數據容量加倍並減低Roll-up成本。Avalanche獲主流金融機構（如SWIFT、DTCC、Euroclear等）試點用於企業行動數據驗證。Solana生態系統擴張，「Keel」協議計劃將高達$25億USDS穩定幣儲備注入Solana DeFi及實體資產市場。PayPal Ventures亦投資於Stable區塊鏈，推動PYUSD全球支付。

– NFT/DeFi焦點： Hyperliquid新推出Hypurr NFT地板價一度升至$75,000，一枚稀有NFT更以$467,000成交。但隨即有黑客攻擊空投錢包，盜走8枚Hypurr NFT（約$40萬）。同一周內，Hyperliquid平台還遭遇$77.3萬HyperDrive漏洞及$360萬HyperVault「地毯式詐騙」。其他DeFi項目亦接連被黑，GriffinAI被盜約$300萬、Ideal Protocol約$100萬、Seedify約$120萬（疑與北韓駭客有關）。

– 法律與犯罪： 倫敦一名中國籍女子承認清洗價值£51億比特幣，當局已扣押約61,000枚BTC，為歷來最大規模之一。美國方面，Tron創辦人孫宇晨（Justin Sun）被指在SEC調查後，購入$9000萬與特朗普家族有關的加密貨幣，SEC隨後撤銷對其指控。全球執法及監管機構對加密貨幣犯罪及洗黑錢行動明顯加強。

– 專家觀點： 比特幣多頭指企業及ETF持續吸納比特幣，市場流通量逐步收緊。Michael Saylor（MicroStrategy主席）稱企業及ETF吸納速度已超越礦工釋放新幣速度，預期價格將進一步上升。相反，機構如摩根大通則認為，穩定幣增長會較預期慢，預計2028年總市值僅約$5000億（遠低於早前$2–4萬億預測）。分析師建議投資者關注監管政策及美聯儲利率走向，雖然短期波動大，但長線對加密貨幣回報仍然樂觀。

主要虛擬貨幣價格動向（2025年9月29–30日）

比特幣及以太幣9月底進一步下挫，Reuters數據顯示比特幣一度低見$111,000（之後反彈至約$115,000），以太幣跌至約$4,000。山寨幣跌幅更重，Worldcoin、FLOKI、狗狗幣一周內跌超過9%，XRP及Solana跌4–7%。9月尾短短幾日，整體加密貨幣市值蒸發約$1620億，槓桿多單爆倉金額超過$17億。專家認為這次波動屬技術性調整，加上月底獲利盤及全球避險情緒升溫。

即使回調，年初至今比特幣仍升約300%。MicroStrategy主席Saylor認為，這次拋售屬健康調整，企業及ETF需求強勁，市場供應逐步收緊，預計吸收完這波清算後價格會再上升。市場現正觀望美國銀行業績及ETF相關消息。

全球監管新動向

美國： CFTC建議允許美元穩定幣（USDC、USDT等）作為期貨及掉期保證金，地位與現金及國債看齊，為加密衍生品交易鋪路。SEC加快審批ETF及託管產品，多間分析機構預期年底前會批准現貨比特幣ETF。參議院財委會10月1日將討論數碼資產稅務，Lummis議員表明會推動取消礦工及持幣人「雙重課稅」。

歐洲： 九大歐洲銀行（包括ING、UniCredit等）組成新公司，計劃於2026年下半年推出歐元穩定幣，對抗美元穩定幣壟斷，提升歐洲數碼支付自主權。英國FCA亦大幅縮短加密資產公司註冊時間，並計劃2026年前推行銀行級監管。

亞太： 越南將於2026年全面監管本地約$1000億加密市場，要求交易所持牌及開發本地區塊鏈NDAChain，規定數碼資產交易需與越南盾配對。南韓今年首八個月通報36,684宗可疑交易（涉資超$64億），呼籲加強合規。澳洲財政部草擬法例，規定交易所及託管商必須持牌，違者罰款可達營業額10%。新加坡及阿聯酋繼續推動加密友善政策，中國則重申禁止本地加密交易，但數碼人民幣試點擴大。

區塊鏈平台及協議動態

– 以太坊： Fusaka硬分叉預定12月3日實施，將引入Peer-DAS（數據可用性抽樣層），加倍「blob」數據容量，減低Roll-up成本40–60%，為2026年大規模擴容鋪路。
– Avalanche： 傳統金融試點提升曝光，Chainlink聯同24間機構（如SWIFT、DTCC等）測試用區塊鏈及AI處理企業行動數據，數據寫入Avalanche等多條鏈。此試點達成近100%共識，Grayscale第三季亦列AVAX為表現最佳的山寨幣之一。不過，SEC及FINRA正調查與AVAX有關的DeFi產品。
– Solana： 生態系統持續擴張，市值突破$1200億，新協議「Keel」計劃動用高達$25億USDS穩定幣儲備，注資Solana DeFi及實體資產市場。機構資金流入被視為Solana增長利好。
– 其他鏈： 幣安智能鏈及Tron繼續受DeFi用戶歡迎，BNY Mellon及BNP Paribas已開展加密託管服務。Layer-2及多鏈協議（Arbitrum、Polygon、Cosmos等）持續吸納新項目。PayPal Ventures投資Stable區塊鏈，推動PYUSD穩定幣鏈上流通，加快跨境支付。比特幣閃電網絡獲多家錢包商支援。

NFT、DeFi及Web3新聞

NFT及去中心化金融（DeFi）板塊一方面熱炒，另一方面安全問題頻發。Hyperliquid團隊空投Hypurr NFT（貓咪主題），地板價急升至$75,000，一枚稀有NFT更以$467,000成交，24小時成交額超$6200萬。但空投後即有黑客入侵錢包，盜走8枚NFT（約$40萬）。同周，Hyperliquid亦遭$77.3萬HyperDrive漏洞及$360萬HyperVault詐騙。其他DeFi項目如GriffinAI、Ideal Protocol、Seedify亦陸續被黑，損失合共超$500萬。

其他NFT/Web3亮點包括：某NFT生成藝術品拍賣創新高、香港開設「實體+數碼」NFT博物館，展品需持有特定Token才可入場。DeFi方面，Uniswap V4推出新市場模式，結合DEX及保險庫功能，新DeFi期權協議「Ithaca」迅速擴展。DeFi社交平台LoBridge獲$1000萬新融資，主攻遊戲及DAO工具。

黑客、漏洞與法律案件

加密犯罪及執法成為焦點。除Hyperliquid及上述DeFi被黑外，倫敦一名中國女子Qian Zhimin（張雅迪）承認串謀清洗£51億比特幣，警方扣押約61,000枚BTC，屬史上最大規模之一。案件揭示傳統詐騙（中國£50億投資騙局）如何滲入加密洗黑錢領域，被告或面臨終身監禁。

美國方面，Tron創辦人孫宇晨原本被SEC調查，但自從購入$9000萬特朗普家族相關加密幣後，竟獲特朗普家族接納，SEC亦撤銷指控。多間加密交易所高層（如Genesis、Bittrex等）被控非法發售，SEC亦追究Terraform Labs創辦人責任。Binance美國區總裁Teng出庭承認以往海外子公司合規有疏漏，但自2021年起已全面提升反洗黑錢措施。

DeFi領域同時受監管關注，華盛頓郵報報道美國銀行業團體敦促SEC澄清數碼資產託管規則。英國法院已將比特幣視為「財產」，令凍結及追討被盜資產更易。全球趨勢明顯——各地監管及執法機構正積極打擊加密詐騙、洗黑錢及逃稅。

分析師評語及預測

市場評論兩極化。比特幣多頭強調機構需求持續，Saylor指企業及ETF吸納速度已超越礦工釋放新幣，預計未來數季價格將進一步上升。相反，摩根大通調低穩定幣增長預測，預計2028年總市值僅$5000億，認為加密貨幣在實際支付及商業用途仍屬邊緣。

Citi、Fidelity、Coinbase Intelligence等則預期美國減息周期將於2025年底展開，屆時風險資產（包括比特幣）有望反彈。NFT/Web3方面，DappRadar分析員指出錢包增長已見頂，平台需透過遊戲或連結現實應用吸納新用戶。美聯儲預計年底前再減息兩次，若成真，資金有望重返風險資產（包括加密貨幣）。整體而言，除非出現系統性風險，主流預測模型均認為未來6–12個月加密貨幣價格仍有上升空間。

編輯評論：加密世界的「新常態」——信心與風險並存

這一輪虛擬貨幣市場的劇烈波動，既是投機資本的「洗牌」，也是全球監管轉型的分水嶺。比特幣跌穿$111,000，對於香港和亞洲投資者來說，已不再是單純的「技術性調整」那麼簡單。當企業和ETF巨頭成為最大買家，市場流動性結構根本性改變，未來價格走勢將更受資本巨鱷和政策風向左右。

歐洲銀行聯手推歐元穩定幣，意味著「數碼主權」成為國際金融新戰場。美元穩定幣多年來壟斷全球支付和DeFi，歐盟這步棋不僅是金融創新，更是地緣政治的博弈。對香港來說，這提醒我們在推動數碼港元（e-HKD）和區塊鏈金融時，必須兼顧技術、監管與國際合作，避免重蹈「單一貨幣依賴」覆轍。

NFT和DeFi的安全漏洞接二連三，反映「去中心化」並不等於「無風險」。黑客、詐騙、內部人作案——這些問題如果無法解決，加密經濟將永遠只停留在「賭場」階段，難以成為真正的金融基建。香港Web3產業若要長遠發展，必須在用戶教育、智能合約審計及保險等層面下功夫。

最後，監管與創新的拉鋸將繼續。美國、歐洲、亞洲一方面加強監管，另一方面又搶奪加密金融主導權。這種「雙軌制」下，香港的優勢在於靈活與國際化，但也要警惕成為「灰色資金」流動的中轉站。未來的加密金融，誰能在信任、透明與效率之間取得平衡，誰就能笑到最後。

這場加密過山車，才剛剛開始。