紐西蘭Fonterra利潤下滑，2026年盈利預期疲弱

紐西蘭乳品巨頭Fonterra全年利潤下滑，預測2026財年盈利將走弱

紐西蘭大型乳品合作社Fonterra於周四公佈，受稅務支出增加影響，2024-25財年（截至7月31日止）淨利潤下降4.3%，同時預測2026財年盈利將進一步走弱。

Fonterra的稅務支出增加，主要源於其改變了對農戶股東分紅的稅務處理方式。過去，Fonterra會從應稅收入中扣除對農戶的分紅，但從今年開始，改為將免稅抵免額（imputation credits）附加於股息，以避免公司利潤被雙重課稅，導致稅負增加。

Fonterra預計2026財年的正常化每股收益將介乎45至65紐元分，較2025財年報告的71紐元分明顯下降。

同時，合作社上調了2025-26年度的牛奶收集預期，從先前估計的14.9億公斤乳固體提升至15.25億公斤，上一財年實際收集量為15.09億公斤。

Fonterra行政總裁Miles Hurrell表示：「由於天氣條件理想，預計春季牧草生長良好，有利於乳牛飼養。」

作為全球最大的乳製品出口商，Fonterra公佈2024-25財年稅後利潤為10.8億紐元（約6.28億美元），較去年同期的11.3億紐元有所下降。

不過，Fonterra旗下各業務單位的營運利潤有所提升，其中配料部門利潤增長17.4%，受益於產品組合優化帶來的利潤提升。食品服務部門利潤亦上升8.6%，主要因銷售量強勁和需求持續穩定。

Fonterra於上月將其消費品業務出售予法國乳品巨頭Lactalis，但該業務在剝離前的正常化營運利潤仍錄得16.1%的增長。

投資顧問Jeremy Sullivan指出：「中期來看，如果產品組合升級及產能擴充項目能如期實施，盈利有望在約三年內回升至2025財年水平。」

Fonterra股價在紐西蘭時間晚上10時49分上升0.8%，報6.05紐元。公司宣佈派發每股35紐元分的末期股息，高於去年每股25紐元分。

此外，Fonterra報告2024-25年度的農場門口牛奶價格為每公斤乳固體10.16紐元。

評論與分析

Fonterra此次公佈的財報顯示，儘管整體利潤略有下滑，但公司核心業務的營運表現仍然穩健，特別是配料及食品服務部門的利潤增長，反映出公司在優化產品組合和擴大市場需求方面取得一定成效。這對於一間以農戶合作社形式運作的企業來說，尤其重要，因為它直接影響到農戶的收益和公司的可持續發展。

然而，稅務政策的調整帶來的稅負增加，讓Fonterra的淨利潤承受壓力，也反映出企業在面對外部政策環境變化時的適應挑戰。這種稅務處理方式的改變，可能是公司為了長遠避免雙重課稅而做出的策略性調整，但短期內卻影響了盈利數字，投資者需要理解這一點，避免對利潤下滑過度解讀。

未來盈利預測下調至45至65紐元分，顯示Fonterra對市場環境和業務增長持謹慎態度。儘管牛奶收集量的提升和天氣條件有利，但全球乳製品市場的波動、成本壓力和國際競爭依然存在。公司能否如期完成產品升級和產能擴充，將是影響未來盈利回升的關鍵。

對香港及國際投資者而言，Fonterra作為全球乳製品供應鏈的重要一環，其業績變動反映了農業和食品行業面對的多重挑戰。投資者應密切關注公司如何平衡農戶利益、稅務政策和市場需求，以及未來在技術革新和市場拓展上的策略部署。

總括而言，Fonterra目前的業績和展望呈現出一種「穩中帶憂」的局面，既有業務基礎穩固的正面因素，也有外部環境和內部調整帶來的壓力。公司未來三年的策略執行力，將決定其能否重新回到更高盈利水平，值得持續關注。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。