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解說：西方將如何運用凍結的俄羅斯資產？
歐盟正積極研擬方案，利用西方凍結的俄羅斯中央銀行資產，來資助烏克蘭的防衛和重建工作。這些資產於莫斯科入侵烏克蘭後被凍結，總額約三千億美元。歐盟委員會的計劃是允許歐洲國家在不沒收這些資產的前提下，將其用於支援烏克蘭，這對許多國家及歐洲央行而言，是一條不可逾越的紅線。
運作模式如何？
歐盟打算向烏克蘭發行一筆「賠償貸款」，這筆貸款的基礎是2022年入侵後被凍結的俄羅斯證券陸續到期所累積的現金餘額。烏克蘭只會在與俄羅斯達成和平協議並獲得戰爭賠償後才需償還這筆貸款，換言之，烏克蘭可以提前使用這筆資金，而不必等到莫斯科付款。
目前尚未透露更多細節，但有一點明確的是，貸款的風險將由歐洲國家集體承擔，或由歐洲國家與非歐洲的七國集團（加拿大、日本及美國）共同承擔。
可動用資金有多少？
負責制定貸款細節的歐盟委員會表示，會先等待國際貨幣基金組織（IMF）對烏克蘭2026至2027年資金需求的評估，才決定貸款規模。
在約三千億美元的凍結資產中，有2100億歐元（約2290億美元）存於歐洲，其中1850億歐元存放於布魯塞爾的中央證券託管機構Euroclear；隨著證券到期，約有1750億歐元已轉為現金，這大致是歐盟可動用的現金額度。
不過，歐盟首先可能會償還去年同意給烏克蘭的七國集團450億歐元（約500億美元）貸款，這筆貸款本質上已被凍結的俄羅斯資產收益覆蓋，等同贈款給基輔。扣除這部分後，約有1300億歐元可用於新貸款。
賠償貸款的具體運作方式？
為避免直接沒收俄羅斯資產，計劃是將Euroclear的現金轉移至由歐盟政府或七國集團成員國共同擁有的新設立特殊目的機構（SPV）。歐盟委員會會向Euroclear發行零息債券，並由SPV的擁有者提供擔保。
這些歐盟債券將保護Euroclear免受俄羅斯法律訴訟風險，而SPV內的現金則可進行更有利的投資，超越歐洲央行隔夜存款利率，從而為烏克蘭帶來更高回報。
所有歐盟成員國都會參與嗎？
理想情況是歐盟27國以及非歐洲的七國集團國家都加入SPV，並根據經濟規模提供擔保。不過，由於親莫斯科的匈牙利和斯洛伐克可能不願參與，歐盟官員表示，如有需要，SPV可在不包含這兩國的情況下成立。
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評論與深度分析
歐盟提出這個「賠償貸款」方案，巧妙地在國際法與政治敏感度間取得平衡，既避免了直接沒收凍結資產可能引發的法律爭議與政治風波，又能實際援助烏克蘭持續抵抗俄羅斯侵略。這種創新金融架構體現了西方國家在制裁俄羅斯後，如何尋找更有效且合法的資源動用方式。
然而，該方案的成功依賴於多方合作，特別是歐盟成員國的團結及七國集團的支持。匈牙利和斯洛伐克可能的抵制，暴露出歐盟內部在對俄政策上的分歧，這或會影響方案的規模與效率。此外，俄羅斯可能會透過法律途徑挑戰此安排，歐盟如何應對相關訴訟風險，是未來一大挑戰。
從更宏觀角度看，這種利用凍結資產進行戰後賠償的模式，可能成為未來國際衝突中一種新型態的經濟制裁及賠償工具，對國際法和金融體系產生深遠影響。對於香港及全球投資者而言，這也提醒了資產凍結與國際政治風險的交織日益緊密，投資決策須更加謹慎和多元化。
總括而言，西方對俄羅斯凍結資產的運用，反映了當代國際關係中經濟制裁的複雜性與創新性。未來該計劃的推行成效，將是觀察國際政治經濟動態的重要指標。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
