UBS睇好Technoprobe AI晶片測試機遇爆升

瑞銀（UBS）開展Technoprobe股票覆蓋，評級「買入」，看好人工智能帶動增長

瑞銀最新發佈報告，首次對意大利半導體測試設備製造商Technoprobe SpA（股票代碼：TPRO）進行覆蓋，給予「買入」評級，目標價定為10.40歐元。報告重點指出，Technoprobe在半導體探針卡市場佔有約30%的份額，是測試先進邏輯芯片的關鍵設備，隨著人工智能（AI）芯片需求激增，公司有望受惠。

瑞銀分析師預計，AI相關業務收入將從2025年的2.2億歐元增長至2026年的3.3億歐元，佔公司總銷售額的40%至50%。此外，2026年推出的超大規模數據中心定制ASIC（特定應用集成電路）將因其複雜性，需要採用Technoprobe的垂直微機電系統（MEMS）探針卡。

報告還提到，除了AI GPU和ASIC外，Technoprobe正積極擴展至高頻寬記憶體（HBM）測試領域。瑞銀估計，到2028年HBM探針卡的市場規模將達6億美元，Technoprobe有望拿下約20%的市場份額。HBM業務預計2026年開始貢獻收入，並在2027年後實現較大增長。

財務方面，Technoprobe現金儲備約6.6億歐元，過往透過收購實現垂直整合，增強競爭力。瑞銀預測公司營收將從2025年的6.21億歐元增至2026年的7.76億歐元，並於2028年達到9.82億歐元；淨利潤則由2025年的8100萬歐元翻倍至2026年的1.68億歐元，2028年更達2.54億歐元。每股攤薄盈利預計由2025年的0.13歐元增至2028年的0.40歐元。

儘管Technoprobe的預期市盈率約為19倍，與歷史均值相符，並略低於同行的20倍，但預計2025至2028年年均盈利增長超過20%。瑞銀採用折現現金流模型，假設加權平均資本成本9%、增長率3%，得出10.40歐元目標價，認為隨盈利動力增強，市場對該股將有重新估值空間。

此外，瑞銀提醒，未來潛在催化劑包括第三季度業績中有關產品資格認證的更新，以及第四季度公佈的2026年指引。瑞銀對2026至2028年的每股盈利預測比市場共識高出11%至25%，顯示對Technoprobe增長前景的強烈信心。

總結來看，Technoprobe作為半導體測試方案的重要供應商，隨著AI和先進記憶體技術的加速發展，將成為結構性需求的主要受益者。瑞銀將其定位為值得關注的成長股。

—

評論與深入分析

瑞銀首次覆蓋Technoprobe並給予「買入」評級，反映了市場對半導體測試設備領域未來增長潛力的高度期待。尤其是在AI芯片和高頻寬記憶體（HBM）應用迅速擴張的背景下，Technoprobe憑藉其技術壁壘和市場份額，有望穩固領先地位。

值得注意的是，Technoprobe的核心產品——探針卡，是芯片製造流程中不可或缺的測試工具，隨著芯片設計越趨複雜和定制化，對高精度探針卡需求自然水漲船高。瑞銀特別提及垂直MEMS探針卡的應用，說明Technoprobe在技術創新方面的前瞻性。

不過，報告同時提及公司可能因併購活動而面臨利潤率壓力，這是成長企業常見的挑戰。投資者應留意公司如何平衡擴張與盈利能力，尤其是在全球供應鏈和市場波動加劇的環境下。

從估值角度看，Technoprobe目前19倍的預期EV/EBITDA倍數並不昂貴，甚至略低於同業，這或許反映市場對其未來成長的認知尚未完全反映。若公司能如期實現收入和盈利雙雙快速增長，股價有望迎來重新評價。

此外，瑞銀對2026至2028年盈利預測顯著高於市場共識，顯示其對Technoprobe的業務動能持樂觀態度。對投資者而言，這提供了潛在的超額回報機會，但同時也需警惕技術變革速度、競爭格局變化及宏觀經濟風險。

總括而言，Technoprobe在AI芯片測試市場的戰略定位及技術優勢，結合瑞銀的積極評級，為投資者提供了一個值得關注的半導體設備板塊標的。未來隨著AI及高端記憶體技術的持續推進，該公司有潛力成為市場的贏家之一。香港投資者若想捕捉科技行業新興成長機遇，Technoprobe無疑是一個值得深入研究的選擇。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。