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為何BCA對追逐中國股市反彈持謹慎態度
BCA Research近期對中國股市儘管出現反彈，仍建議投資者保持謹慎，指出政策驅動的扭曲現象持續侵蝕企業盈利能力及長期回報。
BCA指出：「中國的政策限制阻止了創造性破壞過程中應有的‘破壞’階段，反而固化了產能過剩、通縮及盈利能力低迷的狀況。」該研究機構補充道：「我們不願意在絕對層面追逐中國股市的反彈行情。」
BCA認為，中國展現出一種帶有中國特色的「創造性破壞」。雖然企業容易進入新產業，資本亦較充裕，但「軟預算約束及政策重視就業，導致虧損企業無法退出或重組」。
結果是，「持續為殭屍企業提供融資，維持產能過剩，壓低價格，侵蝕企業盈利。股東長期而言是輸家。」
BCA預測，非科技、媒體及電訊（TMT）行業的盈利能力將持續疲弱，並警告稱「中國離岸TMT股票的漲勢大多反映全球人工智能熱潮」。
反映其謹慎立場，BCA已調整投資配置，表示將「在多頭A股對離岸指數策略中實現9.2%利潤」，並將A股評級從增持下調至中性，同時將MSCI中國可投資指數從減持提升至中性，納入其新興市場股票組合。
BCA還強調「低產能利用率和利潤萎縮」仍是投資者面對的主要挑戰。
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編輯評論與深入分析
BCA Research的觀點為我們揭示了中國股市背後深層的結構問題：政府政策雖然意在穩定就業和經濟，但卻阻礙了市場的自我調整機制，令所謂的「創造性破壞」無法正常發揮作用。這種以政策為主導的市場干預，維持了大量虧損企業的生存，導致產能過剩和價格壓力，最終侵蝕整體盈利能力，對投資者長遠回報造成負面影響。
這種現象在中國特殊的經濟體制下尤為明顯，政策目標與市場效率之間存在根本矛盾。短期內，全球AI熱潮推動了科技股的上漲，但這種漲勢缺乏實質盈利支持，投資者若盲目追高，風險不容忽視。
BCA調整投資策略，從增持到中性，反映了對中國市場不確定性的深度認知。對香港及全球投資者而言，這提醒我們在面對中國市場的高波動和政策變數時，應更加謹慎，避免被短期熱點迷惑。
未來，中國若能推動更深層次的市場化改革，改善企業退出機制，提高資本配置效率，或許能真正釋放經濟潛力，帶來更健康的股市環境。但在現階段，政策扭曲仍是主要隱憂，投資者須權衡風險與收益，理性布局。
總括而言，BCA的分析不僅是對中國股市現狀的洞察，更是對投資者心態的提醒：在政策干預與市場力量博弈的市場中，理性和耐心比盲目追逐更為重要。這種獨特的「中國式創造性破壞」模式，值得全球投資者深入理解和審慎應對。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
