穩定幣新時代：為何每間銀行都想發行自家穩定幣？
品牌與聲譽：穩定幣的真正戰場
上個月，Charles Schwab行政總裁Rick Wurster喺季度財報電話會議上證實，Schwab即將推出現貨加密貨幣交易，更意外地宣佈：「我哋會發行自家穩定幣。」現貨交易大家早有預期，畢竟Schwab自2024年起已經係新批現貨ETF最大買家之一。但係自家穩定幣？呢個消息就真係令人眼前一亮。
從客戶角度嚟睇，呢個決定似乎冇乜道理。Schwab現有客戶已經有高效法幣渠道，市面上USDC等穩定幣又流通又可靠，點解仲要冒住成本、風險同監管壓力發行自家幣？原因其實好簡單：現今金融市場，形象就等於產品，聲譽就係策略。
穩定幣成為金融機構新「名片」
Schwab並非孤例。法國興業銀行（Societé Generale）推出咗歐元穩定幣EUR CoinVertible。2023年，PayPal發行PYUSD，令一向對Web3興趣不大的支付業界都開始關注穩定幣。Paxos亦加入戰團，發行MiCA合規的Global Dollar（USDG），獲Kraken、Robinhood、Mastercard等支持。連地區性銀行同初創Fintech都諗緊點樣出自家Token。
呢一波熱潮，唔係因為市場上缺乏數碼美元，而係每間機構都想以穩定幣作為「新時代金融」的入場券。穩定幣已經唔單止係支付工具，更係品牌、聲譽同市場話語權的象徵。
對銀行、券商或Fintech嚟講，發行穩定幣有三大訊號：
1. **與時並進，保持地位**：發行穩定幣代表公司緊貼金融數碼化浪潮，但又唔會脫離傳統金融秩序。
2. **自主可控**：自家穩定幣減少對第三方依賴，建立封閉式生態圈。
3. **主導敘事權**：品牌Token唔單止係支付工具，更係象徵——公司唔係被動適應，而係主動定義數碼金融未來。
法興銀行推出EUR CoinVertible，唔係因為客戶急需新結算方式，而係要向歐洲市場展示自己係數碼金融領導者。PayPal發行PYUSD，亦唔係為咗解決支付問題（PayPal本身就係支付專家），而係要重新定位自己喺Web3時代的角色。穩定幣，唔止係結算工具，更係宣示未來的旗幟。
Schwab的盤算
Schwab背後的邏輯同樣明顯。首先，自家穩定幣可以將客戶資金鎖喺Schwab體系內。公司本身管理住3,750萬個帳戶，資產高達10.8萬億美元，單靠閒置現金都賺到數十億利息。點解要鼓勵客戶轉用USDC，將浮息同手續費拱手讓人？不如發個Schwab品牌Token，資金繼續留喺自己度。
其次，為未來鋪路。Schwab可能對資產上鏈持觀望態度，但佢知道市場趨勢終將走向鏈上結算。預先備好穩定幣，就好似車匙插定喺車度，等市場一有變化，隨時上路。
再者，係聲譽問題。Robinhood由初創變成鏈上服務創新者，Fidelity多年來默默領先數碼資產，Schwab作為傳統券商大佬，如果繼續保守，形象就會落後。推出穩定幣，等於同時展現穩健同創新兩種身份：「我地審慎，但已經準備好。」
最後，競爭對手亦不斷升級。Tether最近請咗有白宮背景的Bo Hines做CEO，明顯係政治、監管層面大舉佈局。Schwab要應對，就要將自身信譽同創新行動結合，唔單止防守，更係主動出擊。
聲譽才是新基建
2025年7月，美國通過GENIUS法案，發行穩定幣唔再係監管灰色地帶，而係一場合規、透明、消費者保障的實力比拼。每粒穩定幣都要1:1資產支持、公開報告、接受嚴格監督。
反而，規則明確之下，聲譽風險比傳統金融創新更低。以前創新容易出事、挨批評，但依家只要合規做好，穩定幣幾乎自動建立信任。發行穩定幣唔再係冒險，而係一次聲譽加分的機會。
對Schwab而言，溝通策略至關重要。穩定幣要被包裝成客戶服務自然延伸，而唔係投機炒作，強調合規、透明、同現有服務無縫結合。對大多數客戶，尤其年長一輩，重點唔係Token本身，而係Schwab一如既往的可靠。穩定幣管理得好，信任加倍；管理失當，聲譽即時受損。
放遠少少睇，穩定幣唔止係新支付渠道，更係新時代金融聲譽的基建。佢地係敘事工具：宣示機構已經準備好迎接數碼未來，唔會將客戶拱手讓人，無論市場點變都能應對。金融世界信任係最大資產，呢種信號有時比技術本身更緊要。正因為如此，愈來愈多機構爭住發幣，唔係因為缺數碼美元，而係唔參與就等於自我邊緣化。
美國以外：亞洲與歐洲加速搶灘
雖然全球目光多數集中喺美國，但其他地區亦急起直追。日本、南韓唔等國際共識，自己率先推動穩定幣監管。香港2025年8月1日正式實施穩定幣發行牌照制度，一夜之間將發行活動納入監管。最令人意外係中國，過去對加密貨幣極度嚴格，依家竟然傳出考慮推出人民幣穩定幣。如果成事，勢必重塑全球穩定幣格局。
從華盛頓、東京、首爾到北京，推動穩定幣監管已經唔單止係金融後台基建，而係全球新金融秩序的敘事戰場。
故事剛剛開始
Schwab的穩定幣未必能夠挑戰現有巨頭，但重點唔係市佔率，而係佢背後的故事：美國最具代表性的券商之一，唔再只係旁觀者，而係謹慎而有策略地準備迎接鏈上金融成為主流基建的時刻。
從金融、科技、傳訊角度睇，呢一步唔單止係產品上線，更係聲譽對沖——係一種以全新方式鞏固信任的手段。Schwab唔止係鑄造一個Token，更係為自己鑄造未來金融秩序的入場券。呢場比賽，權力由形象塑造，價值由信任承托，敘事同流動性一樣重要。未來金融世界唔會只靠資產負債表決勝負，而係靠機構選擇寫入金融歷史的故事。而呢啲故事，先啱啱開始。
記者評論：穩定幣之戰，香港點自處？
香港作為國際金融中心，近年對穩定幣監管明顯加速，顯示本地監管機構已經意識到「聲譽戰」的重要性。當全球金融機構紛紛發幣，香港如果只做旁觀者，將會被邊緣化。事實上，穩定幣不再係單純技術創新，而係機構聲譽、國家金融話語權的展現。美國、歐洲、亞洲都搶先立規，香港要維持國際地位，必須積極參與，甚至推動本地金融機構發行合規穩定幣。
但同時，香港亦要警惕「跟風」式創新，確保每個穩定幣都有清晰合規、透明度高、與本地金融生態緊密結合。否則，一旦出現信任危機，對本地金融市場聲譽打擊極大。香港要做的，不止係監管者，更要成為穩定幣敘事的主導者，將「穩健創新」這個品牌寫入亞洲金融未來的故事。
穩定幣新時代，已經唔係有冇技術咁簡單，而係你有冇話語權、有冇信任、有冇故事。你準備好未？
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