深入剖析沃爾瑪盈利潛力
沃爾瑪（Walmart）正積極開拓其快速增長的網上購物及廣告業務，預計未來五年將推動盈利顯著提升。
目前沃爾瑪在美國的電子商務業務仍處於虧損狀態，但隨着倉庫自動化及配送路線更密集化，預計到本世紀末將實現盈利。這一轉變或將大幅提升公司在最大市場的利潤率。
伯恩斯坦（Bernstein）分析師表示：「我們估計沃爾瑪美國電商的息稅前利潤率（EBIT margin）在未補貼、完全成本計算下為負6.7%。通過自動化履約和密集配送路線，我們看到在2030財年實現非補貼盈利的可能性。」
廣告業務同樣蘊含巨大機遇。沃爾瑪的零售媒體業務允許品牌付費在其平台觸達消費者，但規模較亞馬遜（Amazon）小得多。
目前，廣告收入約佔沃爾瑪美國網站銷售商品價值的3%，而亞馬遜則接近7%。如果沃爾瑪能將廣告銷售比率提升至5%，同時網上銷售額翻倍超過2000億美元，廣告收入將從30億美元增至100億美元，並進一步提升利潤率，伯恩斯坦分析指出。
電商和零售媒體的雙重改進，預計可將美國市場的利潤率提升至約7%，五年內每股盈利可增加超過1美元。
此外，沃爾瑪在印度擁有重大投資，包括Flipkart和PhonePe兩大業務，現階段接近收支平衡。如果兩者上市，沃爾瑪可藉出售部分股份釋放價值，並將收益用於回購股份，進一步推動盈利增長。
基於上述假設，伯恩斯坦預計沃爾瑪的市盈率約為22至25倍，較其長期平均水平有一定折讓。券商給予117美元的目標價及「跑贏大市」的評級。
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評論與分析
沃爾瑪的盈利潛力分析揭示了零售巨頭如何利用科技和數據驅動的策略轉型，這不僅是傳統零售向數碼化的必然趨勢，更是企業尋求新盈利增長點的典範。倉庫自動化和配送路線優化，能有效降低物流成本，提升運營效率，是電商盈利的關鍵；而零售媒體業務則是利用自家龐大流量資源，打造新的現金流，這種商業模式的複製性和可擴展性值得深思。
與亞馬遜相比，沃爾瑪在廣告收入佔比上的差距，既是挑戰也是機遇。若能成功縮小這一差距，將大幅提升盈利能力。這也反映出零售業未來不僅是賣貨，還要賣「流量」和「數據」，成為廣告主心中的重要陣地。
印度市場的布局則顯示沃爾瑪全球化戰略的多元化和靈活性。在新興市場實現業務上市並回籠資金，能為公司提供資本支持回購股份，提升股東價值，是資本運作上的一大亮點。
整體而言，沃爾瑪的轉型策略展示了零售業持續創新的必要性和潛力。對香港及亞洲市場的投資者而言，這也提示我們要關注傳統巨頭如何結合新技術和新業務模式，尋找突破口，從而在激烈競爭中保持優勢。未來零售企業的成功，將越來越依賴於科技應用與數據資源的整合利用，這是值得密切追蹤的趨勢。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
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