中國股市Q2盈利穩健符合市場預期

中國股市2025年第二季度業績符合預期，展現穩定表現

根據截至目前，涵蓋MSCI中國指數94%市值及MSCI中國A股指數74%市值的公司財報數據顯示，2025年第二季度中國上市公司業績整體與市場預期相符，延續了連續三個季度的穩定表現。

MSCI中國指數成份股的加權盈利驚喜為正2.7%，而未達預期的公司數量則略減2.7%，這與第一季度的加權盈利驚喜正3.1%、未達預期公司數量負3.8%趨勢相近。相比之下，A股市場的業績表現較為複雜，按公司數量計算，盈利未達市場共識的比例達13.8%，但加權盈利驚喜仍保持在0.2%的輕微正值，較第一季度的表現有所放緩。

就收入數據而言，MSCI中國及A股市場均在公司數量層面未達預期，但在加權收入驚喜方面保持與預期相符。兩地市場的收入趨勢均較第一季度有所改善，多家公司透過有效成本控制及自我調整策略，成功在收入面臨挑戰的情況下維持盈利穩定。

分行業看，通訊服務及金融板塊在境內外市場均取得穩健的業績表現。境外醫療保健及境內能源行業雖然有更多公司未達預期，但整體加權盈利仍呈現正向驚喜。相對地，境內房地產及公用事業板塊則在盈利驚喜和公司數量兩方面均出現負面表現。

這份報告由人工智能輔助生成，並經由編輯審核，確保資訊的準確及完整。

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評論與啟示：

這份2025年第二季度中國股市財報數據，展現了中國企業在經濟環境充滿挑戰的背景下，維持盈利穩定的能力。尤其是MSCI中國指數成份股的表現與預期大致吻合，說明大型企業在市場波動中具備一定韌性。另一方面，A股市場盈利未達預期的公司比例上升，反映出中小型企業面臨的壓力較大，市場分化現象明顯。

值得注意的是，收入層面未達預期卻仍能維持盈利平穩，反映企業在成本管理和效率提升方面做出了積極努力。這種策略在當前全球經濟不確定性加劇、消費需求波動的環境下尤為關鍵。從行業角度看，通訊服務和金融行業的穩健表現與中國推動數字經濟和金融改革的政策方向相符；而房地產和公用事業板塊的疲軟則提示投資者需謹慎關注行業結構調整的風險。

對於香港投資者來說，這意味著在配置中國資產時，應更加重視行業選擇和企業基本面，尤其是關注那些擁有強大成本控制能力及市場競爭力的龍頭企業。同時，也不能忽視A股市場中小企業的挑戰，因其波動可能帶來更大風險。

總括而言，這份業績報告為投資者提供了一個穩定但需謹慎的市場信號，提醒大家在全球經濟多變的背景下，持續關注企業盈利質素與行業趨勢，靈活調整投資策略，才能在中國市場中把握機遇並有效控制風險。

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