高盛調降瑞航評級：票價疲弱成本上升挑戰大

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高盛調低瑞安航空評級因票價疲弱及成本上升施壓

投資網站Investing.com報導，高盛（Goldman Sachs）於周一發表報告，將瑞安航空（Ryanair Holdings Plc，代號：RYAOF）評級由「買入」下調至「中性」，原因是夏季票價走弱、可持續航空燃料（SAF）成本上升，以及對需求增長持更審慎態度。

高盛將12個月目標價由29.5歐元調低至27.5歐元，較當前約24.04歐元股價仍有約14.4%的上升空間。分析師指出，先前支持樂觀預期的因素，包括盈利上調及持股限制解除，已基本兌現。

報告中寫道：「隨著這些催化劑大致已經發揮作用，我們對盈利的看法較市場共識（Bloomberg/Visible Alpha）更為保守，估值亦從低位回穩。」

高盛預計瑞安航空今年9月底季度淨利約為16.3億歐元，低於市場普遍預估約17億歐元。2026財年預期盈利約22億歐元，與共識相當，但2027財年盈利預估則下調4%至23億歐元，較市場共識低3-4%，反映票價趨軟及供需狀況略為疲弱。

分析師指出，票價動能放緩，7月票價數據（樣本較小）表現疲弱，8月亦呈現類似趨勢。加上可持續航空燃料成本上升，進一步對盈利預測構成壓力。

雖然瑞安航空過去受惠於歐洲市場供應緊張，但分析師警告平衡正在轉變。

高盛底層機隊模型顯示，明年歐洲航班容量將增長3-4%，較2019至2025年間1%的年複合增長率加快，可能略超過需求增長。

儘管調低評級，分析師仍對瑞安航空長遠前景持正面態度，認為憑藉成本優勢，該公司將繼續擴大市場份額，預計乘客量於2030年增長約20%，至2033年增長約40%。

「在我們的12個月目標價下，股價對應未來12個月市盈率約13倍，與歷史平均相若。持續盈利增長及重啟資本回報，有望推動未來估值重估。」報告總結。

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評論分析

高盛對瑞安航空評級由「買入」下調至「中性」，反映出航空業面臨的多重挑戰，尤其是票價走弱和燃料成本上升的雙重壓力。這個調整不僅是對瑞安航空個別表現的評價，更折射出整體歐洲航空市場的供需動態正在發生變化。過去幾年，歐洲航空業因供應緊張而維持較高票價，但隨著機隊擴張加快，供應端壓力開始顯現，令票價難以持續上揚。

此外，航空業推動可持續發展，使用可持續航空燃料（SAF）是未來趨勢，但短期內這類燃料成本高昂，對盈利造成壓力。瑞安航空作為成本領先者，仍能保持市場份額增長，但盈利空間受到削弱，短期表現難以樂觀。

然而，高盛仍看好瑞安航空的長遠成長潛力，尤其是其在成本控制及市場擴張方面的優勢。未來若燃料成本有所緩解，加上經濟復甦推動出行需求，瑞安航空有望重拾盈利增長動力。

對於投資者而言，這次調整提醒大家航空股的風險依然存在，尤其在全球經濟不確定性和能源價格波動下，航空業盈利波動可能加劇。投資決策應考慮行業結構變化、成本壓力及需求復甦節奏，避免單純追逐短期股價表現。長線來看，持續關注成本優勢和環保趨勢的航空公司可能是較為穩健的投資選擇。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。