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BBVA發起148億歐元收購Sabadell，惹西班牙政府設限
西班牙大型銀行BBVA近日宣布，向Banco Sabadell提出一項價值約148億歐元的收購要約，掀起近年歐洲金融市場最受矚目的一場收購戰。這是BBVA五年內第二度嘗試整合西班牙分散的銀行業，旨在擴大其市場規模。
根據收購方案，Sabadell股東每持有5.5483股股票，即可換取1股BBVA新發行股票及0.7歐元現金。按現時市價計，整個交易估值約為147.6億歐元。西班牙證券監管機構CNMV已於上週批准此收購案，接納期由9月8日至10月7日，結果預計於十月中旬公布。
此收購案不單受到投資者關注，西班牙政府亦密切監察，並對BBVA整合Sabadell的速度設下限制。特別是，政府規定兩間銀行最少三年內不可正式合併，且可能延長至五年。分析員指出，這限制可能會影響BBVA從合併中實現成本協同效益的計劃。
BBVA將此次收購定位為鞏固國內基礎及擴展歐洲規模的策略。該行最初預計每年可節省約8.5億歐元成本，後來調高至2029年可達近9億歐元。不過，最新財報顯示，BBVA在會計預期上有所調整，從原先估計21億歐元的「負商譽」轉為若取得全部股權，將出現最多4.77億歐元的正商譽。
儘管BBVA出價積極，Sabadell董事會堅決反對，認為出價偏低。管理層指出，股東若接受此收購，將失去銀行獨立成長的潛力及預期每股0.5歐元的股息，該股息與Sabadell出售其英國子公司TSB有關。
BBVA仍保留將收購接受門檻由多數股權降至只需30%投票權的選項，但官方立場仍希望取得控股權。該行亦排除提高收購價格，顯示其為擴張規模所作的高風險押注。
目前，收購戰場轉向Sabadell股東，他們須在BBVA承諾的長期價值與短期不確定性，以及政府的合併限制之間作出抉擇。結果將於十月揭曉，決定BBVA能否成功重啟2020年未果的併購計劃。
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評論與分析
BBVA此番大手筆收購行動，反映出歐洲銀行業正面臨激烈整合壓力。西班牙銀行業長期以來分散且競爭激烈，合併被視為提升效率與抗風險能力的關鍵。BBVA試圖透過收購Sabadell擴大規模、節省成本，符合全球銀行業集中化的趨勢。
然而，政府設下的三至五年合併禁令，顯示出監管層對銀行業快速整合帶來風險的顧慮。這種限制可能令BBVA難以迅速實現協同效益，增加整合難度與不確定性。對投資者而言，這是風險與機遇並存的局面。
Sabadell董事會反對收購，凸顯了雙方估值分歧及對未來獨立發展信心。這場收購戰不僅是財務博弈，更是兩家銀行戰略定位和未來發展方向的較量。
從更宏觀角度看，BBVA的收購案是歐洲銀行業適應新經濟環境、數字化轉型及全球競爭壓力的縮影。香港及亞洲銀行業亦可參考此案例，思考如何在監管與市場變動中尋求平衡，推動穩健成長。
總括來說，BBVA收購Sabadell案是一場充滿挑戰的賭注，反映出銀行業合併的複雜性與多重利益博弈。未來幾個月的發展值得密切關注，或將成為歐洲銀行業整合的重要轉捩點。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
