中小企業融資新趨勢：BDCs吸引高收益投資者

**BDCs：如何利用私募信貸浪潮獲取吸引力收益**

商業發展公司（BDCs）在投資界引起熱潮，因為尋求收入的投資者紛紛湧入這個資產類別，這些公司因填補傳統銀行留下的中型市場資金缺口而獲得了產生吸引力股息回報的聲譽。

根據Jefferies的最新報告，BDC行業已經顯著增長，管理的總資產從2000年的120億美元增加到2023年的超過2600億美元。

**什麼是商業發展公司？**

BDC是一種投資公司，通常投資於中型市場行業，主要針對小型私營公司，或那些在扣除利息、稅項、折舊和攤銷前收益（EBITDA）約為500萬至1億美元的公司。BDC主要提供高級擔保貸款形式的債務融資，但其投資策略可以更加多樣化。

BDC從借款人那裡獲得債務或貸款的票息支付和各種費用，然後將其分配給投資者。儘管債務融資是其主要焦點，BDC也可以投資於股權資本。當這些股權投資的股份升值時，BDC可以出售它們以獲取額外回報。BDC要求將其投資收入的約90%以股息形式分配給投資者。

BDC的起源可以追溯到1980年代，那個時期緊隨1970年代末的金融危機，導致監管和合規增加，迫使銀行收緊貸款標準，使中型市場公司難以獲得債務資本。

隨著銀行貸款的減少，小型公司保持私營的時間更長，並且往往依賴債務資本來資助其增長。

**私募與公募：流動性的重要性**

BDC並非全都一樣；有些比其他的更具流動性。

在流動性階梯的頂端是公開交易的BDC，這些公司在納斯達克等公開股票交易所交易。相比之下，私募BDC則模仿典型的私募股權基金結構，回報在投資週期結束時分配，流動性較低。永久性BDC則介於公開和私募BDC之間，提供的投資者可以在特定的贖回窗口期內贖回投資。

購買公開交易的BDC股票允許投資者獲得基礎資產的曝光，並從這些資產產生的收入中受益。

**填補中型市場資金缺口的高回報**

通常，BDC所產生的分配或股息收益率從高單位數到中雙位數收入，因此投資者轉向BDC以獲取收入並不令人驚訝。

BDC主要通過高級擔保貸款產生的資產回報，“對於一些BDC來說，總收益率範圍在高單位數到中雙位數之間。”

**槓桿：**

大多數BDC利用其股本或籌集的資金池。這放大了他們可以提供給投資者的收益，通過以較低的利率借款，然後以較高的利率貸款給其投資組合公司。

BDC法律上允許借款達到其股本基數的兩倍；對於每1美元的股本，他們可以借款達到2美元。然而，多數BDC，包括Trinity Capital Inc，槓桿約為一比一。

**費用：**

雖然槓桿對回報提供了關鍵的提升，但對借款人收取的費用也大大增加了回報。

對借款人收取的費用可能因BDC而異，可能包括貸款開始時的承諾費、借款人提前償還貸款的提前還款費或貸款結束時或某些事件發生時的後端費用。

內部管理的BDC有資源直接管理投資，而不是將其外包。這使他們能夠通過管理第三方資本來產生額外收入。

**理解風險：每個BDC投資者應該知道什麼**

當投資於債務工具時，必須管理信貸風險。由於BDC可能跨越多個公司進行投資，從風險投資支持的初創公司到後期公司，投資者需要意識到風險水平可能會顯著不同。

對於公開交易的BDC，最大的風險在於估值。由於公開交易的BDC需要每季度對其資產進行估值，短期經濟變化可能會影響估值，從而影響BDC的股票，即使貸款的收取能力可能並未減少。

**低利率或經濟衰退對BDC的風險？**

隨著聯儲局開始降息週期，許多投資者擔心來自貸款的收入可能會受到壓力。

儘管BDC管理的這些債務投資的收益率可能隨著利率下降而減少，但借貸成本也會下降，有助於緩解對利潤率的影響。

“大多數BDC的基本股息不會因聯儲局降息而面臨重大風險，”Jefferies在最近的一份報告中表示。

**交易來源的藝術**

隨著BDC內部基金的增長，他們尋找優質投資機會的能力可以使他們在競爭中獲得優勢。

**究竟要不要投資BDC？**

無論經濟或利率週期如何，對於考慮投資BDC的投資者來說，盡職調查仍然至關重要。

BDC提供的私募信貸機會和建立收入的機會表明，這一資產類別不太可能很快失去動力。

**編者評論：**

商業發展公司（BDCs）在當前金融市場中的角色越來越重要，尤其是在銀行收緊貸款標準的背景下。這些公司不僅填補了中型市場的資金缺口，還為投資者提供了穩定的收益來源。然而，投資者在考慮BDC作為投資選擇時，必須仔細分析其風險和回報。特別是在利率波動和經濟不確定性加劇的情況下，投資者應該關注BDC的管理團隊和資產質量，以確保其投資的穩定性和可持續性。對於香港市場的投資者來說，BDC可能提供了一個獲取高收益的潛在途徑，但同樣需要謹慎評估其風險。

以上文章由特價GPT API根據網上資料所翻譯及撰寫，過程中沒有任何人類參與 🙂