法國Sanofi股價急挫10% 實驗藥物數據失望爆大冷

Sanofi股價急跌10% 受試驗結果未達預期影響新型炎症藥物開發

法國藥廠Sanofi近日公布其實驗性炎症疾病藥物amlitelimab的晚期臨床試驗數據，結果令人失望，導致該公司股價周四大跌超過9%。Sanofi專注開發amlitelimab用於治療異位性皮膚炎（嚴重濕疹），該病藥物是其現有暢銷藥Dupixent的潛在補充或繼任者。

Sanofi表示，在第三期臨床試驗中，amlitelimab達成所有主要目標，與安慰劑相比，患者的皮膚清潔度及病情嚴重度在24週後均有統計學上的顯著改善。然而，相較於Sanofi的明星產品Dupixent，該藥的表現較為薄弱。Dupixent不僅用於治療異位性皮膚炎，還適用於多種免疫相關疾病，包括重症哮喘，該藥預計將於2031年失去專利保護。為了應對專利到期帶來的銷售挑戰，Sanofi加大了在免疫學領域的投入，將amlitelimab視為核心發展項目。

Jefferies的分析師指出，第三期試驗結果不及之前試驗及競爭對手的生物製劑藥物，儘管如此，該藥的安全性良好及每12週一次的便利劑量設定，有助於其市場推廣。摩根大通則認為數據證實amlitelimab的療效不及Dupixent，後者2024年銷售額約達132億歐元（約152.2億美元）。

巴克萊分析師Emily Field表示，投資者原本將amlitelimab視為Dupixent過後的主力管線資產，因此試驗結果不佳引發股價劇烈反應。她指出，市場擔憂Sanofi難以在Dupixent專利到期後找到足夠替代產品，令Sanofi成為所謂的「懸崖股」。

截至格林威治標準時間上午8時37分，Sanofi股價下跌10%，成為歐洲藍籌股指數STOXX 600中跌幅最大個股。

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評論與啟示：

Sanofi此次amlitelimab的試驗結果不及預期，暴露了大型藥企在面對專利到期帶來的市場壓力時所面臨的挑戰。Dupixent多年來作為Sanofi的銷售支柱，替公司帶來可觀收入，然而創新管線的缺口與競爭對手的壓力，令未來增長充滿不確定性。

這事件反映出生物製藥行業對於新藥研發的高風險性，即使是技術先進的免疫療法也難以保證臨床成功。Sanofi的情況同時提醒投資者和業界，企業需多元化其研發策略，避免過度依賴單一藥物，並且要及早布局未來產品線。

此外，從市場反應來看，“懸崖股”現象凸顯了專利保護在藥企估值中的關鍵角色，未來藥企要維持穩定增長，除了創新藥物外，可能還需加強併購或合作策略來彌補研發風險。對於香港及全球投資者而言，了解藥企管線的質與量，將是判斷其長期投資價值的重要指標。

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