Binance 和 Tether 正密切關注韓國：原因在這裡
穩定幣框架在南韓的演變
南韓已成為全球穩定幣討論的關鍵焦點，吸引了像 Binance 和 Tether 這樣的主要參與者的密切關注。這兩家公司是全球最大的穩定幣發行商之一，未來的挑戰將取決於該東亞國家的新規範如何展開。
目前，南韓國會正在審議多項競爭性法案，旨在規範穩定幣的發行、支持和監管。雖然這看似僅是國內的監管問題，但其引發的連鎖反應可能會帶來深遠的影響。圍繞監管圈的辯論和討論反映了南韓更廣泛的戰略目標，特別是在加強對數字金融的國家控制、減少對美元支持的穩定幣的依賴，以及在快速變化的亞太數字資產市場中增強其地位等方面。
提議的立法涉及幾個關鍵方面，包括但不限於：
* 資本儲備要求
* 資產支持規則
* 是否可以對持有的穩定幣支付利息
對於 Binance、Tether 和其他主要全球玩家而言，南韓的最終框架可能會釋放出一個巨大的新市場，或是施加超越國界的監管負擔。
南韓穩定幣監管的背景
目前，南韓對穩定幣的監管方法在很大程度上是前後不一致的。提議的監管監督分散在不同機構之間，尚未建立明確的法律框架。然而，這種情況可能會迅速改變。
新的提案包括最低資本要求低至五億韓元和更嚴格的資本規則，可能會改變目前的監管拼湊狀況。
除了法律變更外，還存在顯著的經濟擔憂。2025年第一季度，超過190億美元的美元掛鉤穩定幣流出南韓，這突顯了保留資本和加強金融主權的必要性。
草擬立法、經濟緊迫性和中央銀行的謹慎態度繼續塑造南韓對穩定幣監管的看法。
南韓的穩定幣法案競爭
多名南韓立法者提出了與穩定幣相關的法案。雖然所有法案的目標相似——即規範穩定幣，但每項法案所提出的方法卻各不相同。以下是一些法案的簡要介紹。
### 安斗喆（民主黨）：價值穩定數字資產法案
2025年7月28日，民主黨立法者安斗喆在南韓國會提出了價值穩定數字資產法案，以規範韓元掛鉤的穩定幣。該法案要求發行者：
* 維持最低資本五億韓元（約360萬美元）
* 持有100%以高度流動資產（如現金或國債）作為儲備，以確保穩定性並在三個工作日內進行用戶的賠償。
該法案建立了金融服務委員會、韓國銀行和經濟和財政部的協調監管，並授予他們在市場干擾時的緊急權力。
該法案明確禁止對穩定幣支付利息，以保護貨幣政策並防止金融市場不穩定。
### 金恩惠（人民力量黨）：固定價格數字資產支付創新法案
2025年7月30日，人民力量黨的金恩惠在南韓國會提出了固定價格數字資產支付創新法案。
該法案要求發行者維持最低資本五億韓元（約360萬美元），並持有100%以高度流動資產作為儲備，以確保穩定性和保護投資者。
該法案強調透明度，要求強制披露義務，包括詳細的白皮書和產品描述，以增強市場信任。
與其他提案不同，該法案並不禁止支付利息，隱含地允許發行者提供收益以吸引用戶。這種市場友好的方法旨在平衡創新與投資者保護，從而使南韓成為亞太數字資產市場的競爭者。
### 閔炳德（民主黨）：數字資產基本法
2025年6月10日，南韓民主黨的閔炳德提出了數字資產基本法。
該法案提議成立一個總統級的“數字資產委員會”來監督政策協調和行業發展，同時強調私營部門參與的重要性。
該法案授權發行韓元掛鉤的穩定幣。發行者需持有最低資本五億韓元（約366,000美元），並保持100%儲備以確保穩定性和用戶贖回。
此外，該法案還旨在提高透明度、鼓勵競爭並防止資本流出到外國穩定幣。
為何 Binance 和 Tether 對南韓的穩定幣法規如此關注
作為全球頂尖的穩定幣發行商，Binance 和 Tether 正密切關注南韓的監管發展，這可能會影響當地及亞太金融科技市場。他們的關注點集中在三個因素上。
* **機會：** 一個靈活的框架可以支持韓元掛鉤的穩定幣，並促進亞太地區的跨境結算，這對於尋求替代美元掛鉤穩定幣的當地用戶來說非常有吸引力。
* **風險：** 嚴格的規則，如限制支付利息，可能會使用戶不願使用穩定幣，並限制創新，這將加強美元掛鉤穩定幣（如 Tether 的 USDt 和 USDC）的主導地位，從而限制全球發行者的角色。
* **戰略重要性：** 南韓強大的金融基礎設施使其有潛力成為儲備支持穩定幣的樞紐，如果監管能夠平衡。然而，過於嚴格的政策將促進美元掛鉤穩定幣的主導地位，從而減少市場多樣化的機會。
南韓的穩定幣監管在全球背景下
南韓對穩定幣的推進反映了全球對數字資產監管日益嚴格的趨勢。其方向與美國的 GENIUS 法案等立法努力一致，該法案同樣旨在為穩定幣發行者標準化儲備管理、透明度和治理。
根據《金融時報》的報導，2025年第一季度，超過190億美元的美元掛鉤穩定幣流出南韓。許多投資者將資金轉向提供更高收益的離岸加密交易所。
這一資金外流對南韓的金融穩定造成壓力，加速了創建一個能夠保持資本在岸的監管框架的努力。
其目標分為兩個方面：
* 建立減少金融流失的保護措施，改善國內創新的條件
* 一個良好調整的監管系統可以提高市場信任，鼓勵機構參與，推動當地發行的穩定幣的採用
然而，韓國銀行已發出警告，認為允許非銀行實體大規模發行穩定幣存在風險，可能對貨幣政策造成干擾，引發系統性不穩定，並增加對貨幣波動的暴露。
總的來說，南韓如何解決這些緊張關係，最終將決定它是否能為平衡創新與宏觀經濟穩定設定新標準，或者成為（失敗的）監管過度的案例。
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