中國晶片新星Cambricon收入暴增4,300%，成Nvidia在華禁售H20晶片後本地競爭對手代表
由Nino Paoli報道
中國半導體企業Cambricon近日公布上半年業績，錄得創紀錄的利潤及約44倍的營收增長，達28.8億元人民幣（約4億美元）。這一驚人增長正值Nvidia因美國出口限制，第二季度未向中國銷售任何H20晶片，顯示本土晶片企業在這位科技巨頭缺席的市場中積極創新，並加速崛起。
Cambricon由兩位被譽為「天才兄弟」創立，部分由國家控股，總部設於北京。其股價已成為中國最貴股票，甚至超越茅台。不過，與Nvidia單季467億美元的收入相比，Cambricon規模仍較小。專家認為Cambricon的快速成長，反映中國試圖培育本土競爭對手，尤其在美國加強對華出口管制的背景下更為明顯。
Futurum Group半導體及供應鏈研究總監Ray Wang指出，儘管Nvidia產品在中國硬件領域仍佔優勢，但出口限制使其無法銷售，為中國本土企業如華為、中芯國際等提供了填補市場空白的機會。他警告這對Nvidia和美國主導全球AI產業的戰略構成嚴重挑戰。
在美國今年年初加強出口管制期間，曾一度禁止向中國銷售被視為性能不及Nvidia晶片的H20晶片。雖然七月該禁令被解除，但期間中國本土企業利用這段時間加強研發。Bernstein Research美國半導體資深分析師Stacy Rasgon強調，禁令無意中將AI市場和訓練交給了華為、Cambricon等中國公司，促使中國加速走向自給自足。
Cambricon的盈利激增部分得益於北京政府推動使用本土技術，出於安全考慮及對美國出口限制的不確定性。AI初創DeepSeek最新模型支持優化本土晶片，成為Cambricon業績飆升的催化劑。上週中國政府更要求本地企業停止使用Nvidia H20晶片，美國商務部長Howard Lutnick聲稱中國只能獲得Nvidia的「第四等級」晶片，令局勢更加緊張。
儘管面對地緣政治與監管挑戰，Nvidia的H20晶片仍有需求。公司財務長Colette Kress表示，第二季度未向中國客戶出貨H20晶片，但預計若地緣政治問題緩解，該季度H20營收可達20億至50億美元。Nvidia亦正尋求美國政府批准在中國銷售性能更強的Blackwell晶片，希望繼續在中國市場保持競爭力。
分析師認為，雖然短期內監管風險影響大於競爭壓力，但中國晶片技術的快速提升不可忽視，長遠來看有望縮小與Nvidia的差距。Nvidia創辦人兼CEO黃仁勳亦曾批評美國出口管制政策，認為只會促使中國競爭對手加快創新，搶佔市場。
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評論與分析：
Cambricon此番營收爆炸性增長，表面看是中國晶片行業的勝利，但更深層次反映出全球半導體供應鏈正面臨劇烈重組。美國對中國的出口管制雖意在遏制中國科技崛起，卻也無意中助推中國本土企業加速技術突破，形成「替代效應」。這種情況在科技領域尤為明顯，因為半導體技術涉及長期積累和巨額投資，中國政府的強力推動和市場規模優勢，使得本土企業有條件迅速縮小差距。
Nvidia作為全球AI晶片龍頭，雖然短期受限於出口管制，但其戰略佈局仍積極尋求重返中國市場，尤其是推出Blackwell晶片。這反映大企業在地緣政治與市場現實間的博弈：既要遵守政策限制，又不願放棄龐大中國市場的潛力。
從長遠角度看，這種雙重壓力會促使全球晶片產業更多元化發展，減少對單一供應鏈的依賴。對香港及全球投資者而言，觀察中國晶片企業如Cambricon的成長軌跡，將有助理解科技行業未來競爭態勢及投資機遇。
同時，這也提醒政策制定者必須權衡出口管制的利弊，因為過度限制可能激發對手國的自主創新，反而削弱自身優勢。科技競爭已非單純產品優劣問題，更是國際政治、經濟與技術政策交織的複雜博弈。未來如何在保障安全與促進創新間找到平衡，將是全球晶片產業發展的關鍵課題。
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