美國法院促SEC重新評估沽空新規經濟影響

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Finance

美國上訴法院命令證券交易委員會重新評估拜登時代短線沽空交易規則的經濟影響

美國紐約——美國一個上訴法院於週一裁定，證券交易委員會（SEC）必須評估拜登政府期間出台、旨在提升短線沽空交易透明度的規則對經濟的影響，這是對提起訴訟的對沖基金的一次部分勝利。

2023年12月，對沖基金協會向美國第五巡迴上訴法院提起訴訟，要求撤銷該年早些時候通過的相關規則，理由是這些規則可能會暴露機密交易頭寸，並可能引發報復行動。

包括全國私募基金經理協會（National Association of Private Fund Managers）、管理基金協會（Managed Funds Association）及另類投資管理協會（Alternative Investment Management Association）在內的團體，還指出這些規則違反了《行政程序法》，該法要求監管機構在制定規則時必須提供合理依據並考慮公眾意見，且認為這些規則超出了SEC的權限範圍。

週一，由三名法官組成的合議庭駁回了規則會洩露機密投資者頭寸及超出SEC職權範圍的主張，但要求SEC必須對該規則的成本與效益進行評估。

短線沽空交易一直備受爭議，該交易方式在股票下跌時獲利。自2021年所謂「迷因股」熱潮爆發以來，國會重新關注此類交易，當時散戶投資者推高了GameStop等股票價格，令對沖基金蒙受損失。作為回應，當時由民主黨主席Gary Gensler領導的SEC表示會推出規則以增加短線沽空的透明度。

目前，該審查工作將交由新任SEC領導層負責，主席為由前總統特朗普提名的共和黨人Paul Atkins。

SEC發言人表示，監管機構在制定規則時必須進行全面的成本效益分析。

「委員會正在審查該裁決，並將視情況決定下一步行動，」發言人說。

據一位熟悉對沖基金想法的人士透露，這些基金預期SEC最終會重新提出修訂版規則，而非完全廢除。

領導此訴訟的管理基金協會（MFA）執行長Bryan Corbett在聲明中對裁決表示歡迎。

「這些規則從一開始就存在致命缺陷，因為SEC在同一天通過了高度相關的兩套規則，卻沒有分析其中一套規則對另一套的影響，」他說。

這些協會還對Gensler時期於2023年通過的其他新規則提起訴訟，並已取得部分勝利。

編輯評論：

這場關於短線沽空交易規則的法律爭議，反映了金融監管在平衡市場透明度與保護投資者機密信息之間的複雜挑戰。對沖基金擔憂規則會暴露其交易策略，可能招致市場報復，這顯示出金融市場中信息優勢的重要性及其帶來的競爭壓力。

法院要求SEC必須進行成本效益分析，強調了監管制定過程中透明和嚴謹評估的必要性，不應僅憑政策意圖草率推出規則。這也提醒政府機構必須在推動市場公平與創新之間取得平衡，避免過度干預反而損害市場效率。