比特幣期貨需求上升，儘管BTC價格回落：原因何在？
比特幣的復甦依賴於現貨ETF資金流的恢復，以及投資者能否將鯨魚拋售的影響與基本面分開來看。
**市場分析**
**關鍵要點：**
* 儘管近期價格疲弱，比特幣期貨需求持續上升，顯示交易者的參與度依然穩定。
* 賣權的溢價持續高於買權，反映出投資者的持續悲觀情緒。
比特幣在週一的交易中下跌至109,400美元，創下六週以來的最低點。這一回調是因為一位沉寂五年的鯨魚以110億美元的價格拋售比特幣，其收益轉向以太坊。
儘管價格下滑，比特幣期貨的需求卻達到歷史新高，促使交易者開始質疑120,000美元是否是下一個合理的目標。
比特幣期貨的未平倉合約在週一達到762,700 BTC的歷史新高，較兩週前上升了13%。這一強勁的槓桿需求顯示，儘管比特幣自8月14日以來的歷史高點下跌了10%，交易者並未放棄市場。
然而，這一指標雖然正面，但850億美元的期貨未平倉合約並不一定反映出樂觀情緒，因為多頭（買方）和空頭（賣方）始終是相互匹配的。如果多頭過度依賴槓桿，則價格若跌破110,000美元，可能會引發連鎖平倉。
槓桿震盪突顯流動性，但引發懷疑
最近的價格下跌讓過度槓桿的交易者措手不及，根據CoinGlass的數據，長倉平倉達到2.84億美元。這一事件顯示，比特幣即使在周末也保持著深厚的流動性，但執行速度的迅速引發了懷疑，因為該賣方持有這一頭寸已有多年。
比特幣的永久期貨資金費率在短暫上升後回落至11%。在中性市場中，這一費率通常在8%至12%之間。部分情緒低迷的原因可以歸結為8月15日至22日之間，美國上市的現貨比特幣ETF出現了12億美元的淨流出。
要評估這一謹慎情緒是否令人擔憂，交易者應該檢視比特幣選擇權市場。
目前，賣權的交易溢價高於買權10%，這明顯表明市場的悲觀情緒。雖然過度的恐懼是顯而易見的，但在比特幣價格在短短兩天內下跌6050美元後，這並不罕見。市場心理可能受到鯨魚將資金從比特幣轉向以太坊的影響，雖然這種流動性隨時間會趨於穩定。
儘管近期的疲弱情緒壓制了市場信心，但比特幣向120,000美元的反彈前景並未消失。不過，任何持續的上漲都可能依賴於現貨ETF資金流的重新進入，尤其是在全球經濟增長仍不確定的情況下。目前，13.8億美元的月度選擇權到期可能成為決定投資者是否重新進入市場的催化劑。
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在當前的市場環境下，比特幣的價格波動和期貨需求的上升似乎形成了一種矛盾的局面。儘管價格回落，期貨市場的活躍程度卻顯示出投資者對未來的期望仍然存在。這或許反映出市場的投資者對比特幣的長期潛力持有信心，但短期內的波動性卻讓人感到不安。隨著全球經濟的不確定性，投資者需要謹慎應對市場的變化，並密切關注ETF資金流的動向，因為這將對比特幣的價格走勢產生重大影響。
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