摩根士丹利：股權薪酬成科技公司爭奪人工智能人才關鍵工具
隨著人工智能專才的競爭日益激烈，摩根士丹利指出，股權薪酬（Stock-Based Compensation，簡稱SBC）正成為科技企業吸引及留住人才的重要手段。該行於本週向客戶發佈的報告中提到：「SBC已成為爭奪頂尖人才的關鍵槓桿。」
報告強調，與資本支出（capex）相似，SBC是一項資本配置決策，若管理不善，可能會稀釋股東價值，反之則能推動創新。摩根士丹利指出，雖然人工智能長遠來看或會減少人手，但近期隨著以ChatGPT為代表的AI應用推動，像Meta（META）和博通（AVGO）等AI推動者的勞動成本因SBC驅動的招聘而上升。
此外，SBC在Meta、Oracle（ORCL）和博通的成本結構中所佔比重日益增加，摩根士丹利認為，SBC有可能成為繼資本支出之後，投資者關注的下一個焦點。
報告也指出各大企業在SBC策略上的差異。摩根士丹利表示，微軟（MSFT）的SBC增長相對溫和，但由於採用權益法會計處理，市場對微軟持有OpenAI股份的透明度有限。相比之下，Oracle在SBC增加的同時，還面臨高股息和資本支出的壓力，存在「稀釋風險」。
摩根士丹利提醒，SBC和基建投資的提升可能會對資本回報股東造成壓力。雖然部分企業可能藉回購股票來抵消稀釋效應，但該行警告，若持續發行新股而未帶來相應的創新收益，將可能「侵蝕價值」。
儘管如此，分析師亦承認，SBC在爭奪稀缺AI人才方面發揮著戰略性作用，尤其是自ChatGPT發布以來更是如此。
摩根士丹利指出：「隨著SBC佔整體成本的比例擴大，投資者或需衡量人才招募與股東稀釋之間的取捨。」
最後，該行建議，投資者在審視AI相關支出時，應將視野從資本支出擴展至股權薪酬。
編輯評論：
摩根士丹利的報告揭示了科技巨頭在人工智能人才戰爭中，利用股權薪酬作為核心競爭策略的現實。這種做法既反映出人才市場的激烈競爭，也凸顯企業在創新與股東利益之間的微妙平衡。SBC雖然能有效吸引頂尖人才，推動技術突破，但過度依賴可能導致股東權益被稀釋，長遠來看影響公司價值。
特別值得注意的是，報告中提及不同企業的策略差異。微軟選擇較溫和的SBC增長，並且其與OpenAI的股權結構尚不明朗，這種保守策略可能反映出其對股東價值的謹慎態度。相反，Oracle面臨多重財務壓力，SBC的增加恐加劇其股東的稀釋風險。這種情況提醒投資者，單純看AI投資熱潮是不夠的，還需深入分析企業的財務策略和風險管理。
此外，這份報告也提示了投資者的角色轉變。過去投資者關注的多是資本支出和短期業績，但現今AI浪潮下，SBC等非現金成本成為評估企業競爭力和價值的重要指標。投資者需提升對這些因素的敏感度，才能在新一輪科技革新中做出明智決策。
總括而言，SBC作為人工智能人才爭奪戰的「秘密武器」，既是企業成長的催化劑，也是潛在的風險源。如何在創新與股東價值間取得平衡，將是未來企業和投資者都必須面對的重要課題。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
