Anthropic因應投資需求熾熱，嚴控特定投資工具使用
人工智能初創公司Anthropic正籌集約50億美元，估值達1700億美元，但同時對部分投資工具設定限制，據兩位知情人士透露。Anthropic向其主要投資者之一Menlo Ventures表示，今輪融資必須使用該機構自身資金，不得再使用特殊目的載體（SPV，special purpose vehicle）這類投資工具，這與之前融資時的做法不同。
這種收緊措施反映Anthropic因私募股票需求極其旺盛，現時擁有更大話語權以制定條件。消息人士表示，由於市場對AI部署的關注度極高，Anthropic能夠更挑剔投資者和投資方式。
Anthropic及Menlo Ventures發言人均拒絕回應相關事宜。
SPV被視為較不理想的投資工具
SPV通常讓多個投資者集合資金進行單一交易，雖然能加快融資速度，且方便吸引非機構投資者，但企業普遍偏好直接與投資者建立關係，因此SPV往往被視為次優選擇。
由於AI企業有限，而投資者需求龐大，市面上出現不少收取高昂費用的SPV，甚至有多層SPV結構，令費用如金字塔般累積。天使投資人Michelle Lim於社交平台X（前Twitter）表示，近來多位朋友被邀投資OpenAI或Anthropic的SPV，最低投資額介乎10萬至100萬美元，管理費高達16%，而且有些SPV在另一SPV之上，管理費被重複收取。
風險投資家Sarah Guo亦在X上警告，市場出現許多與公司毫無關係、專門鑽營SPV的中介，投資者需謹慎。
雖然SPV是風險投資常用工具，但此現象顯示其弊端和濫用情況。
Anthropic曾於2023年末允許SPV參與融資
去年底Anthropic融資時，Menlo Ventures領投，承諾5億美元，但因金額龐大，部分資金來自外部投資者組成的SPV。這種方式協助Anthropic迅速集資，以應對OpenAI等競爭對手。
不過今次Anthropic更為挑剔，可能因為投資者需求遠超供應。該公司近期收入激增，主要得益於其Claude模型在生成、修復及部署軟件代碼上的強勁表現。
據知情人士透露，Anthropic希望吸引願意長期支持的頂級風投參與。
Anthropic目前處於強勢位置
該輪融資超額認購約五倍，令Anthropic擁有比以往更強的談判籌碼。Menlo Ventures在本輪的投入將縮減至約1.2億美元。
2024年3月，Anthropic以615億美元估值籌集35億美元，之後AI投資熱潮只增不減。相較之下，OpenAI正尋求高達5000億美元估值，令Anthropic即使估值高達1700億美元，對部分投資者來說仍顯得相對划算。
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評論與啟示
Anthropic此次收緊對SPV的使用限制，反映出該公司在AI投資熱潮中獲得了前所未有的主導權。這種做法不僅維護了公司與投資者之間的直接聯繫，更有助於避免因多層SPV結構而導致的高昂費用和潛在的利益衝突。
在香港及其他市場，類似的SPV結構也時有出現，投資者應當警惕這種複雜且費用重重的投資安排。Anthropic的選擇提醒我們，當市場需求極度旺盛時，企業有能力設定更嚴格的規範，促使投資生態更健康透明。
此外，Anthropic依靠其先進的AI模型推動業務增長，證明技術落地能力是吸引資金的重要關鍵。投資者不應只看估值數字，還要深入了解企業的技術實力和長遠戰略。
整體而言，Anthropic的策略變化揭示了AI產業融資的深層次變革：資金不再是唯一的籌碼，企業對投資者質量與合作模式的要求也在同步提升。這為全球AI初創企業和投資者提供了寶貴的參考範例。
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