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Bernstein分析美國類比及分立半導體供需狀況及潛在232關稅影響
隨著美國可能推出第232條款的關稅措施，投資研究機構Bernstein針對美國類比（Analog）及分立半導體（Discrete Semiconductors）的供需平衡進行了深入分析，並特別關注德州儀器（Texas Instruments，NASDAQ: TXN）、類比裝置（Analog Devices，NASDAQ: ADI）、英飛凌（Infineon，OTC: IFNNY / ETR: IFXGn）及瑞薩電子（Renesas，日本東證：6723）等主要企業的影響。
美國類比半導體市場地位穩固
Bernstein估計，美國約佔全球類比半導體產能的18%，僅次於中國，且略高於國內約16%的需求。類比半導體市場規模最大，2024年預計市值約800億美元，其次是分立半導體（310億美元）及微控制器單元MCU（220億美元）。
相比之下，美國在分立半導體產能只佔全球4%，但需求卻高達11%，形成一定的供應短缺。Bernstein分析師David Dai指出：「如果美國能將更多終端應用製造帶回本土，需求或將進一步增加，但目前看來，類比及分立半導體產能擴張的缺口並不大。」
英飛凌及瑞薩面臨較大關稅風險
由於英飛凌及瑞薩在美國的生產規模較小，兩家公司面臨潛在關稅的風險最大。英飛凌幾乎沒有美國產能，而瑞薩美國產能僅佔中低個位數，卻有兩位數以上的美國營收。
Bernstein指出，兩家公司可透過將生產外包給美國晶圓代工廠來緩解關稅影響。目前瑞薩約65%產能已外包，而英飛凌則主要外包其微控制器生產，其他產品仍自行生產。具體關稅影響需待官方公布後才能明確。
美國本土企業產能充裕
相對而言，美國本土的德州儀器（TXN）、類比裝置（ADI）及總部設於荷蘭的恩智浦（NXP，NASDAQ: NXPI）則具備較佳的產能結構。德州儀器約80%的前段製造設施位於美國，而其美國營收不到40%，產能足以滿足本土需求。
類比裝置與恩智浦各有約60%的產能在美國內部，約40%外包，為應對國內需求提供了靈活度。
Bernstein總結，若實施關稅，非美國類比供應商將受負面影響，英飛凌受損較大於瑞薩，但整體影響可控。美國供應商則可受惠於供應鏈調整，且產能足夠支撐國內需求，無需大規模擴產。
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評論與啟示
Bernstein的分析凸顯了美國在類比半導體領域的競爭優勢，尤其在產能配置上能夠有效支撐國內需求，這對於美國推動產業回流政策是一大利好。相反，分立半導體產能的短缺反映出部分細分市場仍存在結構性缺口，或許也暗示未來有潛在的投資與擴產機會。
對於英飛凌及瑞薩這類外資企業而言，如何靈活運用美國代工資源，將成為抵禦關稅風險的關鍵。這亦顯示全球半導體供應鏈正在重塑，企業必須更靈活地調整生產布局，以適應地緣政治變化。
此外，德州儀器和類比裝置等美國本土巨頭的產能優勢，讓它們在政策環境變動中更具韌性，對投資者來說，這類企業或具較高的防禦性和長期成長潛力。
整體而言，Bernstein的報告提醒我們，半導體產業不僅是技術競爭，更是地緣政治和供應鏈策略的博弈場。香港及亞太地區投資者應密切關注美國政策動向及供應鏈調整，尋找潛在的投資機會與風險管理策略。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
