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本週大企業：美國經濟進入奇怪時代？
美國經濟正處於一個奇怪的階段。通脹率頑固地維持在2.7%，就業增長數據被下調，貿易壁壘增加，投資情緒在某些領域如全球美國債券市場中下降，然而股票市場卻不斷創下新高。
美國經濟是否進入了其怪異時代？我們是否將要進入衰退？還是將迎來新一輪的市場紀錄？
為了弄清楚這一切，《Big Business This Week》的編輯彼得·格林與新世紀顧問公司的首席經濟學家克勞迪婭·薩姆進行了交談。她是聯邦儲備系統的前經濟學家，以“薩姆規則”而聞名，這是一個用於實時識別經濟衰退的聯儲經濟指標。
### 經濟到底發生了什麼？一半的人說我們有麻煩了，另一半的人卻說：“看看這一切多麼美好。”
克勞迪婭·薩姆：有數據支持每個人的觀點。今年的增長放緩，其中一些是因為美國過去幾年的增長非常顯著，遠遠超過了我們的同行。因此，某些放緩可能只是回到更典型的狀態。此外，還有一些政策的實施——不僅是關稅，還有移民政策，對勞動力增長產生了很大影響。這是經濟增長的絕對關鍵因素。我們還面臨著很多不確定性，這也往往會減緩商業決策和家庭決策，因此今年上半年，實際經通脹調整後的GDP增長相較去年大幅放緩。我們看到通脹開始上升，我們正朝著錯誤的方向前進。
### 這是由什麼驅動的？
很多原因與關稅有關，這些關稅逐漸轉嫁給消費者，作為價格上漲而顯示為通脹。你可以將這種經濟視為一個非常輕微的滯脹案例：增長放緩而通脹上升。聯儲不一定會迅速降息，因為通脹仍然高於其目標，並且已持續超過四年。
### 總統不斷強調利率過高，降息會刺激經濟，讓買房、投資和償還債務（包括國債）變得更便宜。這在多大程度上屬實？
這是一個非常有說服力的敘述，也是人們希望聽到的。然而，這種說法中缺少的一點是通脹仍然很高。聯儲關注的消費者價格指數和個人消費支出指數仍然很高。因此，如果聯儲大幅降息，那麼可能會刺激需求，這在通脹方面可能會帶來問題。
### 那麼我們應該關注什麼？
聯儲目前處於風險管理模式。它正在考慮通脹持續存在甚至進一步上升的風險，以及就業進一步下降的風險。4.2%的失業率仍然很低。通脹將回到目標。聯儲知道，如果我們繼續施加如此大的壓力，我們可能會失去勞動力市場。因此，這是一個聯儲內部的時間問題。
### 談到失業率，你以觀察失業率三個月移動平均增長來判斷經濟是否陷入衰退而聞名。這是否是一個迫在眉睫的危險？
短期內不會。雖然失業率在7月有所上升，但過去一年一直相對穩定，介於4%到4.2%之間，因此薩姆規則計算目前遠未達到觸發點。我們從非常高的移民率變為現在的逆轉，隨著找工作的人減少，你不需要創造那麼多工作來保持失業率低。
### 數據是否受到了那些現在失業的可能是無證件者或害怕登記失業或回答家庭調查的人的影響？
參與調查方面的寒蟬效應絕對可能發生，這也會將一些尋找工作的人從勞動力中移除。通常，這些變化是漸進的。人口老齡化是緩慢發生的。當勞動力調查中出現像這樣的移民變化時，這是非常大的移民增加，隨後是非常大的移民減少，這是一種不同類型的衝擊。這不是衰退，只是經濟增長會更慢。
### 關稅戰是否對美國經濟構成結構性威脅，可能導致事物永久性轉變？
這種風險存在，但隨著政策的變化和政府收回並緩和一些更激進的關稅，這樣的風險不大。美國在增長和生產率方面的表現確實超過了世界其他地區，我們看到了一種均值回歸的情況，但結構性下降的風險比我們應該感到舒適的更為突出。當它成為談話的一部分時，你就有問題了。
這次訪談經過編輯和壓縮以便於簡潔和清晰。
—彼得·S·格林
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在這篇文章中，我們可以看到美國經濟面臨的複雜局面，特別是在全球化和政策變動的背景下。美國經濟的奇怪現象反映了全球經濟的不確定性，這種不確定性源於貿易政策、移民政策以及宏觀經濟政策的變動。這篇文章提醒我們，經濟政策的影響是多方面的，不僅影響國內市場，也影響國際貿易和投資。
在這樣的背景下，香港作為一個國際金融中心，應該密切關注美國經濟政策的變化，因為這可能會對全球市場產生連鎖反應。特別是在貿易和投資方面，香港需要靈活應對政策變動帶來的挑戰，以保持其競爭力和穩定性。
此外，這篇文章也引發了對經濟數據的質疑，特別是在數據收集過程中可能存在的偏差和不確定性。對於香港的經濟研究者和政策制定者來說，這是一個重要的提醒，即在分析經濟數據時需要考慮數據的來源和質量，並保持對數據解釋的批判性思考。
