Formycon 2025展望穩健 盈虧轉正望2027

Formycon公布上半年業績，維持2025全年指引不變

德國生物仿製藥開發商Formycon AG於週三公布2024年上半年業績，錄得營收900萬歐元，但EBITDA虧損達1790萬歐元。儘管如此，公司仍維持2025年全年指引，預計全年營收介乎5500萬至6500萬歐元，EBITDA虧損則在1000萬至2000萬歐元之間。根據Factset數據，目前市場普遍預期該公司2025年營收約5400萬歐元，EBITDA虧損約1900萬歐元。

Formycon重申其實現EBITDA正數的時間表，預計最早於2026年，最遲不超過2027年。

在今年上半年的表現中，Formycon從其Stelara生物仿製藥FYB202/Otulfi的商業化中獲得約170萬歐元收入。該產品自四個月前起已於美國及歐洲市場銷售。

管理層預計2025年下半年業績將顯著改善，尤其是第四季度將帶來較大貢獻。這主要受兩個因素推動：一是FYB202產品在年底的上市推進勢頭加強；二是預計將與合作夥伴簽署FYB206（Keytruda生物仿製藥）的合作協議，該協議或包含預付款項。

此外，Formycon的展望與Sandoz對其Stelara生物仿製藥Pyzchiva的預期相呼應，後者同樣預計年內後期業績將逐步增強。

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評論與分析：Formycon的未來發展值得關注，但挑戰依然存在

Formycon此次公布的上半年數據顯示，公司仍處於虧損階段，這在生物製藥領域並不罕見，尤其是開發和推廣仿製藥需投入大量資源。維持2025年的營收和虧損預測，反映管理層對市場推廣和產品銷售的信心，尤其是FYB202和FYB206兩大產品線。

從香港投資者角度看，Formycon的發展路線圖頗具吸引力。FYB202已有實際銷售成績，證明產品具市場接受度；FYB206若能成功與夥伴簽約，並獲得預付款，將大幅改善現金流及財務狀況。然而，生物仿製藥市場競爭激烈，法規審批及市場接受度仍有不確定性，尤其是面對大藥廠的壓力。

值得注意的是，公司預期EBITDA正數最早在2026年出現，這意味著投資者需具備長期持有的耐性。此外，Formycon的業績表現與同行Sandoz相似，顯示整體行業正處於推進仿製藥商業化的關鍵階段。

總結來說，Formycon代表了生物仿製藥領域的成長潛力股，適合願意承擔一定風險、看好生物科技及新藥市場的投資者密切關注。未來幾個季度的產品推廣及合作進展將是觀察重點，亦將決定該股能否真正實現價值回報。

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