瑞銀建議減持大部分週期股 聚焦金融科技及防守板塊
瑞銀（UBS）於周五發表報告，提醒投資者應該減少持有大部分週期性股票，僅在少數優選板塊加大配置。報告指出，宏觀經濟趨勢疲弱、估值過高以及季節性表現風險，均令大部分週期股面臨壓力。
瑞銀策略師表示：「我們偏重金融、科技、電氣化及歐洲內需消費板塊，但整體而言，適合減持這些範圍之外的大部分週期股。」
瑞銀預計，美國內需增長將大幅放緩，由第二季度的年增2.3%降至第四季度的0.5%；同時，預測美國10年期國債收益率年底將升至3.8%。
歷史數據顯示，當市場波動性上升時，週期股有84%的時間表現不佳，瑞銀指出。
估值方面，週期股（排除科技和金融板塊）的市盈率在歐洲偏高1.8個標準差，在美國則高出1.4個標準差，這也是投資者需要警惕的因素。
此外，大部分週期板塊已經人滿為患，只有造紙和運輸板塊估值相對便宜。
瑞銀建議增加防守性板塊的配置，這些板塊擁有「高盈利能力但現金流回報波動性低」的特點，具體包括飲品、醫療設備、家居用品、部分公用事業、軟件及非美國防務行業。
報告指出：「防守板塊中表現較佳的有飲品（我們持基準倉位）、醫療設備（增持）及家居用品（調升至增持）。我們偏好的防守板塊還包括部分公用事業、醫療設備、軟件及調味品公司、非美防務（印度、日本）、歐洲電訊及英國食品零售。」
瑞銀特別提及多隻個股，包括Alcon、Abbott、DSM、Boston Scientific、Orange、Deutsche Telekom、BAE Systems、Tesco、微軟（MSFT）、SAP、Air Liquide、ENEL、ELIA、RWE、Entergy、NiSource及ConvaTec。
瑞銀將家居用品板塊升至增持，稱歐洲該板塊相較食品行業「異常便宜」，同時具備韌性及新興市場收入的優勢。
醫療設備同樣是首選之一。瑞銀指出：「價格動能現時較6個月移動平均低15%，為過去十年來最低，估值罕見地有折讓，且盈利修正強勁。」
相反，瑞銀建議近期減持資本貨物板塊，警告該板塊「過度買入」，表現與盈利趨勢出現明顯背離。
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評論與啟示：
瑞銀的最新策略報告反映出當前市場對週期性股票的謹慎態度，尤其是在宏觀經濟數據放緩及估值偏高的背景下。投資者往往忽略了波動性上升時週期股的表現弱勢，瑞銀的歷史數據提醒我們在市場不穩定時期應該適度減持這類資產。
瑞銀對防守板塊的推崇，尤其是醫療設備和家居用品，顯示出市場尋求穩健現金流和抗周期性的趨勢。這些板塊不但能抵禦經濟下行風險，還可能因估值折讓而帶來超額回報。值得注意的是，瑞銀特別強調歐洲市場的家居用品板塊，這對香港及亞洲投資者來說是一個潛在的多元化配置方向。
此外，資本貨物板塊的過度買入和盈利脫節警示投資者需謹慎操作，避免因市場短期熱度而忽略基本面。這種現象在科技股及工業類股中尤為明顯，提醒我們要分辨市場情緒與企業真實價值。
總括而言，瑞銀的報告不僅提供了具體的持倉建議，更重要的是提醒投資者在波動加劇和經濟轉折期，應靈活調整投資組合，兼顧風險管理與長期收益。香港投資者可從中借鑒，結合本地及全球經濟環境，優化資產配置策略。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
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