【貿戰風雲】特朗普加關稅 美經濟暗淡增長放緩警號

特朗普的經濟政策效果不佳，只有機器人和醫療保健行業支撐美國經濟

美國經濟正受到特朗普總統民族主義議程的壓力，雖然尚未崩潰，但已顯示出彎曲的跡象。根據最新的經濟數據，企業招聘大幅減少，經濟增長放緩，而消費者物價上升。這些趨勢主要由特朗普的貿易和移民政策推動。

雖然目前的數據顯示暫時沒有即將到來的經濟衰退或通脹危機，但保護主義仍然對美國家庭和企業造成了沉重負擔。如果招聘繼續減少，而企業的投入成本持續上升，經濟增長可能完全停滯。

不幸的是，特朗普在上周四進一步加重了這一風險，宣布對所有外國進口商品徵收10%到50%的關稅。

美國雇主減少招聘

美國勞工市場比之前估計的要疲弱得多，根據美國勞工統計局的報告，7月美國雇主只新增了73,000個工作崗位，遠低於經濟學家預期的104,000個。更令人擔憂的是，報告顯示5月和6月的就業增長比政府之前相信的要弱得多。

這一更新的數據表明，特朗普的關稅政策對招聘造成了不利影響。自從他在4月1日宣布全面關稅計劃後，美國製造業和貿易運輸業的就業突然下降。

特朗普的支持者可能會對廣泛關稅的實施與製造業就業減少同時發生感到驚訝。畢竟，特朗普經常將他的貿易政策描述為創造工廠工作的策略。

但製造業就業的最近收縮是可以理解的：特朗普讓外國製造的金屬、木材、半導體和其他工業材料變得更加昂貴，導致美國製造商難以擴大招聘或獲得全球市場份額，因為他們現在的成本競爭力不如那些沒有大規模關稅的國家的競爭對手。

隨著貿易敏感行業裁員，就業增長幾乎完全依賴於醫療保健行業，過去三個月經濟新增的工作幾乎全部來自這一行業。

經濟增長失去動力（並越來越依賴於人工智能繁榮）

美國經濟增長的最新數據同樣令人不安。美國國內生產總值（GDP）在第二季度以3%的年增長率增長，而第一季度則下降了0.5%。但這些數字具有誤導性，因為特朗普的貿易政策大大加劇了政府計算GDP方法的已知缺陷。

為了獲得清晰的經濟增長率圖景，最好查看前兩個季度的GDP趨勢。今年上半年，美國國內生產總值以1.2%的年率增長，這一增速比2024年的增長率（2.8%）和特朗普去年11月當選時的2025年GDP增長預期（2.1%）要慢得多。

與就業增長一樣，美國的GDP增長也高度不平衡：人工智能基礎設施支出的爆炸性增長在支撐經濟擴張方面發揮了過大的作用。過去六個月，人工智能的建設對美國經濟增長的貢獻超過了所有消費支出。

特朗普的貿易和移民政策可能解釋了這一增長放緩的大部分原因。通過加強內部執法和限制合法移民，特朗普成功縮小了美國的外國勞動力規模，同時阻止了新移民的到來。主要由於他的政策，美國自3月以來減少了170萬移民工人。

同時，特朗普的關稅幾乎肯定會抑制消費者支出（因為高物價阻止了購物者）和商業投資（因為增加了投入成本和不確定性）。截至上週三，耶魯大學預算實驗室估計特朗普的關稅將每年降低實際GDP增長0.5個百分點。特朗普最近的一批關稅幾乎肯定會進一步降低增長。

物價回升

通常，當經濟增長放緩時，通脹往往會降溫。畢竟，消費者支出和商業投資的減少意味著對商品和服務的需求減少。而當需求下降時，賣家通常被迫降低價格。

然而，即使增長放緩，美國的通脹卻在加速。根據上週發布的商務部數據，6月份消費者物價比一年前上漲了2.6%。

食品和能源價格通常波動較大，因此經濟學家經常關注不包括這兩類的“核心”通脹。而6月份的核心價格比12個月前上漲了2.8%。

這些增長率都比5月份高。而基礎數據強烈表明，特朗普的關稅在很大程度上是通脹回升的原因。

過去三個月，非住房服務（如航空旅行或汽車保險）的價格以1.85%的年率增長。這是一個令人鼓舞的數據點，因為服務是去年通脹的主要驅動因素。

但商品價格的急劇上升抵消了這種通縮，第二季度核心商品價格以3.7%的年率增長。價格增長集中在貿易敏感商品上，如家居用品和電子產品。

簡而言之，數據顯示，如果特朗普沒有製造進口商品成本的激增，美國今年可能會迎來回到聯儲2%目標通脹率的機會。

經濟衰退的風險上升

美國經濟仍然顯示出一些活力。失業率保持在4.2%，這在歷史標準上是一個相對較低的水平。而經過通脹調整的消費者支出在6月份上升了0.1%。

然而，美國的經濟前景比一周前要黯淡得多。特朗普的貿易政策已經將美國推向滯脹，即通脹上升和增長停滯同時發生。而特朗普的大多數關稅尚未真正生效。

許多行業已經因進口成本上升而裁員。如果這一趨勢繼續下去，失業率上升，消費者支出可能會下降。面對需求減少，更多的雇主將需要裁員，這將進一步削弱支出。經濟衰退的螺旋可能會隨之而來。

聯邦儲備可能會在9月嘗試通過降息來預防這種動態。但如果特朗普的關稅繼續推高消費者物價，央行可能會陷入困境：聯儲通常在物價過高時提高利率，而在就業增長過慢時降低利率。如果這兩種情況同時存在，聯儲將面臨無法採取有效措施的困境。

無論如何，有一點是清楚的：如果特朗普沒有限制我們國家獲得外國製造商品和移民工人的機會，美國人將會更加繁榮和經濟安全。

編輯評論：特朗普的經濟政策如同一場賭博，充滿了不確定性和風險。關稅政策的實施看似旨在保護國內產業，但事實上卻增加了企業的生產成本，削弱了美國製造業的競爭力。隨著全球化的深入，單靠保護主義無法解決經濟增長的問題，反而可能加劇經濟的脆弱性。面對這樣的經濟局勢，美國需要更加開放和靈活的政策，以應對複雜多變的全球經濟環境。