英國放寬零售投資者接觸加密ETN限制

英國監管機構解除對零售投資者的加密ETN禁令

英國金融行為監管局（FCA）已經解除對零售投資者的加密交易所交易票據（cETNs）的禁令。根據FCA在周五的公告，英國的公司將能夠向零售消費者提供cETNs，這項監管變更將於10月8日生效。

這一政策的轉變發生在FCA於2021年1月禁止加密ETNs的背景下，當時該機構指出加密資產的極端波動性以及零售消費者對此類產品的“合法投資需求不足”。

FCA支付和數字金融執行董事大衛·吉爾在公告中表示：“自從我們限制零售對cETNs的訪問以來，市場已經發展，產品變得更加主流並且更易於理解。”

什麼是加密ETN？

與追蹤底層資產價格的加密交易所交易基金（ETFs）不同，加密ETNs並不由任何底層資產支持，而是代表債務證券。根據奧地利加密交易平台Bitpanda的描述，“每個交易的ETN票據代表一個法律實體對持有底層資產作為抵押的義務，而不是基金的股權。”

通過投資於追蹤加密的ETN，投資者可以通過他們的常規經紀人或銀行獲得對實體加密資產的敞口。然而，ETNs也存在風險，例如對其資產的控制有限，這突顯了從可靠機構購買ETN以確保安全的重要性。

加密衍生品仍然被禁

雖然FCA允許加密ETNs，但該機構尚未就是否允許零售投資者訪問加密衍生品（如加密期貨、期權和永久合約）作出決定，這些產品在2021年與ETNs一起被禁止。

FCA表示：“我們將繼續監測市場發展，並考慮對高風險投資的處理方式。”

美國允許加密ETF的實物創建：對零售影響不大

自2024年美國首次推出加密ETF以來，這些產品已經顯示出顯著增長，像黑石這樣的發行人，在2025年第二季度的資金流入激增了370%，並且加密基金創下多項紀錄。

本週二，美國證券交易委員會（SEC）對加密ETF做出了另一項重要決定，授權發行人進行實物創建和贖回，或者用ETF股份交換底層加密資產。雖然這一舉措被視為對加密行業的重要消息，但ETF分析師埃里克·巴爾丘納斯表示，這一事件對零售投資者的影響可能微乎其微。

巴爾丘納斯在X平台上表示：“這對零售的影響不大，更像是一個管道修復。這只是讓管道變得更好而已。”他補充說，這些里程碑的最大意義在於，SEC準備將加密視為一個合法的資產類別。

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這一政策變化顯示出英國監管機構對加密市場的態度正在逐漸轉變，從最初的謹慎到現在的開放，這不僅反映了市場的成熟，也顯示了監管機構對於投資者保護的重視。隨著加密ETNs的回歸，零售投資者將有更多的投資選擇，但同時也需要注意這些產品的風險。未來，隨著監管環境的進一步明朗化，可能會出現更多的創新產品，為投資者提供更廣泛的選擇。

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