穆迪調升展望 SK海力士AI晶片前景看俏

穆迪確認SK海力士Baa2評級 展望由穩定轉為正面

穆迪評級周四宣布，確認韓國半導體巨頭SK海力士（股票代號：000660）的Baa2發行人及高級無擔保債券評級，同時將展望由穩定調升至正面。這次評級展望的提升，主要反映出SK海力士強勁的盈利能力與持續改善的資產負債表，穆迪預期這種趨勢將在未來12至18個月內持續。

SK海力士在高頻寬記憶體（HBM）晶片領域的領先地位，是穆迪給予正面評價的重要原因。穆迪副總裁兼高級信貸主管Gloria Tsuen表示：「我們預計未來幾年對人工智能晶片的需求將保持強勁，因為大型科技公司持續加大對AI的投資。」

穆迪預測，SK海力士調整後的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）將從2024年的約36兆韓元，增長至2025至2026年期間的44兆至51兆韓元。此強勁表現預計可將調整後的債務與EBITDA比率由2024年的約0.8倍降至2025至2026年的約0.5倍。

2025年上半年，SK海力士業績表現同樣亮眼，收入較去年同期增長38%，營業利益幾乎翻倍至16.7兆韓元，淨負債則減少3.6兆韓元至4.9兆韓元。

不過，穆迪亦提醒，SK海力士面臨多項不確定因素，可能對其表現構成挑戰，包括美國可能對半導體產品徵收關稅、美國加強對中國生產基地的限制導致供應鏈中斷，以及高頻寬記憶體市場競爭日趨激烈。

穆迪指出，SK海力士的Baa2評級得益於其在全球記憶體晶片市場的強大競爭力，特別是在AI應用的HBM領域的領先地位，以及DRAM市場的穩固地位。這些優勢有助抵消產業週期波動和高額資本投入的風險。

穆迪表示，若SK海力士能在未來12至18個月內持續鞏固市場地位、保持良好盈利能力、產生正向自由現金流，並維持審慎的財務管理，不排除將進行評級上調。

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評論與洞見：SK海力士的未來挑戰與機遇

SK海力士獲穆迪調升展望至正面，顯示其在半導體市場的強勁競爭力及財務表現獲得認可。尤其在AI晶片需求大增的趨勢下，HBM產品的領先地位無疑為公司帶來可觀的成長動能。此舉反映出科技產業正加速向AI及高性能運算轉型，記憶體晶片的需求結構也因此發生根本改變。

然而，穆迪亦提醒了多重風險因素，包括美中科技戰升溫下的供應鏈斷裂風險及市場競爭加劇。這些挑戰不容忽視，尤其在全球政治經濟環境日益複雜的背景下，半導體產業的周期性波動與技術更新速度也要求企業持續加大研發投入和靈活調整策略。

對香港及亞洲投資者而言，SK海力士不僅代表了半導體產業的龍頭企業，更是把握AI浪潮的關鍵標的。未來若能持續保持技術領先和財務健康，將有望成為資本市場上的穩健投資選擇。不過，投資者同時需要密切關注地緣政治變化及產業競爭態勢，以應對潛在風險。

總括來說，SK海力士的故事不僅是企業自身的成長歷程，也映照出全球科技產業的變革脈動。投資者應從宏觀與微觀層面同時審視，把握機遇、謹慎應對挑戰，才能在這波變局中獲得最大收益。

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