S&P全球評級調升Equinix信用評級至BBB+，展望穩定
S&P全球評級近日將數據中心營運商Equinix Inc.（納斯達克代碼：EQIX）的信用評級由「BBB」提升至「BBB+」，並維持穩定展望。評級調升主要基於Equinix可預測的盈利增長以及其擁有大量核心資產。
評級機構指出，Equinix一直以來表現穩健，預期憑藉其全球領先的互聯生態系統，這種穩定性將持續。S&P同時對Equinix設立了新的評級指標，將債務與息稅折舊攤銷前利潤（Debt-to-EBITDA）比率的升級門檻定為5.75倍，降級門檻則為6.5倍。
截至2025年3月31日，Equinix在其270個數據中心中擁有167個，佔其零售共置服務收入約68%。這種資產所有權不僅賦予公司更強的營運控制力，也避免了租約續約風險，並提供了財務上的靈活性。
作為全球互聯網絡的領導者，Equinix擁有約48.6萬個客戶連接，覆蓋全球約1萬名客戶，並掌握約35%的雲端入口市場份額（223個入口節點）。過去五年，其互聯網絡收入年均增長約11%，目前約為17億美元，佔總每月經常性收入的約19%。
S&P相信，Equinix具備在現有市場如網絡和多雲服務中捕捉增長機遇的能力，亦將受惠於不斷擴大的人工智能（AI）市場。麥肯錫預計，到2029年AI相關市場規模將達到940億美元，較2025年的380億美元大幅增長。
然而，S&P亦提醒，若需求未如預期般增長，Equinix的快速擴張可能導致產能過剩及價格下行壓力。為配合市場對AI的需求轉變，管理層計劃將資本支出從2024年的約34億美元提升至2029年的40至50億美元。
此外，Equinix面臨利率上升的壓力，因公司約80億美元的債務將在未來五年內到期，現有債務的加權平均票面利率為2.1%，但再融資利率預計將提升至約4.5%至5.0%。
儘管如此，S&P預計Equinix將保持財務紀律，確保債務與EBITDA比率維持在6.5倍以下，這支持了其穩定的信用評級展望。
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評論與啟示
Equinix此次獲得S&P評級提升，反映出市場對其核心資產掌控能力及持續穩定收入的高度認可。數據中心行業本身正處於結構性增長階段，尤其是隨著企業數碼化轉型和雲端服務普及，Equinix的全球互聯網絡優勢無疑為其提供強大護城河。
尤其值得關注的是Equinix在AI市場的布局。麥肯錫的數據顯示AI市場將迅速擴大，Equinix的資本支出大幅增加正是為了搶佔這塊高增長領域的先機。然而，這種快速擴張同時帶來風險——如果市場需求未達預期，過度建設的數據中心可能導致利用率下降和利潤壓縮。
此外，利率上升對Equinix的財務成本構成挑戰，儘管其債務結構目前尚算穩健，但未來再融資的成本增加不容忽視。如何在保持擴張的同時嚴守財務紀律，將是公司管理層的關鍵考驗。
總結來說，Equinix的評級提升是對其商業模式和市場地位的肯定，但投資者亦需警惕宏觀經濟變數和行業競爭帶來的潛在風險。未來幾年，Equinix如何平衡增長與風險，將是其持續成功的關鍵所在。
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