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美國禁止Wegovy仿製藥後，Novo Nordisk減肥藥用量回升，但市場仍需更強增長證明
倫敦報道 — 美國禁止仿製Novo Nordisk（諾和諾德）旗下減肥藥Wegovy的複製版本後，該藥物的使用量已有所回升，但投資者和分析師表示，該公司需要在未來數月展示更強勁的增長，才能重振市場信心。
根據行業分析師提供給路透社的IQVIA數據，自5月22日美國食品藥品監督管理局（FDA）禁止所謂“複方製劑”版本的Wegovy後，新開具的Wegovy處方量約增長了33%，截至7月18日當週達到約181,200份。
整體Wegovy處方量亦有所攀升，令其與Eli Lilly（禮來）旗下的Zepbound的差距縮小。5月23日當週，Zepbound在美國的處方數量比Wegovy多出近175,000份，但到7月18日差距縮小至約133,000份。
這一初步轉變發生在諾和諾德關鍵時刻。Wegovy最初取得驚人成功後，隨著Zepbound和複方藥物的出現，該藥物增長放緩，投資者信心受到動搖。5月，這家丹麥公司下調全年銷售和盈利預測，並宣佈CEO Lars Fruergaard Jorgensen意外離職，理由是市場挑戰及股價較2024年高峰下跌近60%。
Jorgensen當時表示，預計FDA禁止複方藥物會在今年下半年推動銷售增長。投資者關注該公司於8月6日公佈季度業績時，是否仍保持這一樂觀預期。
巴克萊分析師Emily Field形容諾和諾德現正處於「證明自己」階段——不再靠轉機帶來的樂觀情緒支撐，而是承受交出成績的壓力。她維持對該公司股票的「增持」評級。
Berenberg分析師Kerry Holford則向路透表示：「我們原以為新處方數量的變化會推動股價，但迄今未見明顯反應。我猜投資者正等待第二季度業績更新——他們會否調低指引範圍？我認為上限會被下調。」Berenberg對諾和諾德持「持有」評級。
諾和諾德未就此事回應置評請求。
投資者和分析師指出，IQVIA的處方數據並不完整，因為未涵蓋公司自3月推出的直銷平台NovoCare上的Wegovy銷售，該渠道目前仍佔整體銷量的較小部分。
Alliance Bernstein基金經理Marcus Morris-Eyton表示：「我們希望從NovoCare渠道看到強勁增長，但也明白由於折扣促銷，初期價格可能較低。」
他補充：「目前市場對諾和諾德的情緒極度低迷，但鑑於低預期、低估值，以及期望2025年下半年處方數據加速增長，我們相信市場低估了諾和諾德的長期增長潛力。」
重振患者基礎是關鍵
Wegovy銷售激增，令諾和諾德躍升為歐洲市值最高上市公司，市值於2024年6月達約6150億歐元，該藥自2021年獲美國批准成為首個高效減肥注射療法。
但供應中斷及部分保險未覆蓋，促使市場出現價格較低的複方版本，這些複方藥在美國法律允許藥品短缺時製造。
諾和諾德在與美國競爭對手禮來的競爭中失勢，後者2023年底推出Zepbound，令投資者信心受挫。
今年5月，諾和諾德首次下調自Wegovy推出以來的全年預測，預計以當地貨幣計算的銷售增長為13-21%，低於先前16-24%預測。營業利潤增長預期為16-24%，低於先前的19-27%。
收回曾轉向複方藥物的患者，成為實現目標的關鍵。FDA於2月認定Wegovy不再短缺，隨即禁止複方版本。諾和諾德推出多項策略吸引患者回歸，包括限時一個月供應折扣，並與保險商CVS Health達成更好覆蓋協議。
Berenberg和瑞銀分析師對這些措施能否帶來足夠動力持懷疑態度，預期諾和諾德或將下調全年業績指引。TD Cowen認為，由於NovoCare銷售不透明，結果難以預測。美銀和Guggenheim則不預期再度下調指引，巴克萊認為可能性不大。
編輯評論：
諾和諾德面對重重挑戰，從一度爆紅的明星產品Wegovy，到如今不得不應對仿製藥的衝擊與市場信心動搖，這反映出生物製藥行業的激烈競爭和不確定性。FDA禁令暫時挽回了一部分市場份額，但真正的考驗在於公司能否持續吸引和維持患者，尤其是在價格戰和保險覆蓋問題上找到平衡。
此外，NovoCare作為直銷渠道的發展狀況及其對整體銷售的影響，將成為未來業績的關鍵變數。這不僅是銷售策略的轉型，更是對公司適應市場變化能力的考驗。投資者對公司下一步策略和季報的期待，顯示出市場從盲目樂觀轉向務實審慎。
從長遠角度看，諾和諾德的產品組合和研發管線仍具潛力，但在現階段必須展現出明確的增長動能，才能重塑市場信心。這或許也是整個醫藥行業的縮影：創新帶來機遇，競爭和政策風險同時帶來挑戰。對香港投資者而言，關注這類跨國醫藥巨頭的發展，不僅是投資機會，更是理解全球醫療健康產業變遷的重要視角。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
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