未來的Token經濟：從資本到貢獻的轉變

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Tokenomics已經破碎，只有貢獻才能修復這一切

傳統的質押獎勵過於依賴資本，而忽視了貢獻，這使得代幣經濟變得不可持續。未來的代幣經濟學應該是基於績效的，獎勵可衡量的工作。

多年來，質押一直是加密貨幣的黃金標準。質押代幣以保護網絡，並獲得簡單、優雅且無信任的獎勵。然而，隨著時間的推移，我們偏離了這一初衷。

質押不再是關於貢獻，而是關於資本。獎勵膨脹，發行量激增，而代幣經濟學則從支持長期基礎設施轉向追求短期收益。

我們忘記了那些艱難的問題。究竟是什麼在被獎勵——代價又是什麼？實際上做了什麼工作？當獎勵耗盡時會發生什麼？

我們已經親眼見證了這一切。去中心化金融（DeFi）協議承諾高得驚人的年收益率（APY）。第一層區塊鏈不斷向市場提供激勵以促進使用。模式總是相同：資本獲得獎勵，而貢獻卻得不到。這種模式能運作，但終究會失敗。資本可以激發活動，但無法維持生態系統。這需要價值創造。沒有它，你所構建的只是泡沫。

當僅依賴資本的激勵不足時

這種邏輯容易推銷：如果用戶鎖定代幣，他們就是“承諾”。如果他們質押，他們就是“保護”。但僅僅質押並不能告訴你有關參與的任何信息。它無法告訴你誰在運行基礎設施，誰在吸引用戶，誰在構建真正的應用，或誰在解決實際問題。資本是被動的。網絡並不是依賴被動運行的；它們依賴於性能。

某些代幣經濟的核心缺陷在於價值被提取，而不是創造。早期用戶通過新進入者資助的發行量獲得報酬。沒有任何基礎生產力。而當需求減少時，整個模型便會在自身重壓下崩潰。

有一種更好的模型存在；只需建立它。

重新思考網絡激勵

如果我們開始質押努力，而不是質押資本會怎樣？如果代幣的分配不是基於錢包大小，而是基於有意義的貢獻呢？

這就是基於績效的代幣經濟學的願景。參與者通過計算、保持正常運行、可靠處理交易或吸引開發者和用戶而直接獲得獎勵。目標不僅是分配代幣；而是使激勵與網絡的實際增長和效用保持一致。

這一變化已在去中心化物理基礎設施網絡（DePIN）生態系統的某些部分中顯現出來。運營商不是因為鎖定代幣而獲得報酬，而是因為保持在線、滿足可靠性基準和提供基礎設施。這是一種更可持續的模型，通過可驗證的貢獻實現經濟協調，而不是閒置資本。

目標是超越人為的質押循環和不可持續的、驅動發行的模型，朝著基於使用的經濟學邁進，根植於可衡量的貢獻。當參與者因為具體的性能指標（如正常運行時間、延遲和可靠性）而獲得獎勵時，參與變得一致且有意義。公式很簡單：將激勵與實際產出對齊。

這種模型提供了可持續性和可信度。它促進了獎勵是賺取的，而不是膨脹的生態系統——資本流向生產力，而不是投機。

Messari 2023年的研究報告《代幣激勵模型的有效性》強調了依賴發行的生態系統的脆弱性。該研究發現，像OlympusDAO或早期的SushiSwap這類過度依賴膨脹代幣獎勵的協議，在激勵減少後總鎖倉價值（TVL）急劇下降。

相比之下，將獎勵與實際效用相結合的協議，如Aave的借貸活動或Lido的驗證者性能，顯示出顯著更高的用戶留存率。報告指出：“當激勵與效用脫節時，參與在收益枯竭的瞬間崩潰。”

代幣經濟學2.0是設計與實際價值的結合

在其核心，大多數代幣經濟失敗都是設計失敗。當團隊優先考慮短期炒作而非長期可持續性時，激勵就會崩潰；當發行量被視為收入，白皮書承諾的超過了產品的實際交付時，問題就會出現。

解決方案不是更多的代幣，而是更好的對齊。代幣必須與結果掛鉤：交付的基礎設施、執行的計算、部署的應用和解決的實際問題。在Web2中，性能是通過KPI來衡量的。在Web3中，這應該直接編碼到代幣流中。

生態系統不需要更多的質押儀表板；它需要計分板。儀表板告訴你誰鎖定了最多的代幣。計分板告訴你誰在構建、貢獻和改善網絡。在Web3的下一個時代，代幣不應該僅僅靜止在錢包中；它們應該與價值創造同步運動。保持在線的驗證者、達到基準的節點運營商、交付的開發者和推動採用的社區成員，應該是那些應該獲得獎勵並受到關注的貢獻者。

這是一個從被動資本轉向主動貢獻的轉變。從膨脹數字轉向衡量實際效果——正常運行時間、性能、參與和交付。當激勵與工作掛鉤，而不僅僅是財富時，生態系統不僅僅是增長——它們會蓬勃發展。

代幣經濟的未來是動態的、負責的和可組合的。而今天以此為設計理念的團隊，將是當炒作消退和發行枯竭時仍然屹立不倒的那一批。

這篇文章的觀點僅供一般信息參考，並不構成法律或投資建議。文中表達的觀點、想法和意見僅代表作者本人，並不一定反映或代表Cointelegraph的觀點和意見。

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在這篇文章中，Naman Kabra提出了對當前代幣經濟的深刻反思，強調了資本與貢獻之間的矛盾。這不僅是對加密貨幣世界的一個警示，也是對所有依賴短期激勵的商業模式的一個警醒。隨著市場的成熟，未來的代幣經濟需要重新聚焦於可持續的貢獻，而非單純的資本運作。這一點在當前的市場環境中尤為重要，因為許多項目仍在追求短期收益，卻忽視了長期的價值創造。這樣的轉變不僅能夠促進生態系統的健康發展，也將為參與者帶來更真實的回報。

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