芬蘭林業巨頭Stora Enso第二季營運盈利超預期 股價上升逾4%
芬蘭林業公司Stora Enso Oyj（OTC代號：SEOAY，赫爾辛基交易所代號：STEAV）於周三公布第二季營運利潤（即息稅前盈利EBIT）達1.26億歐元，超出分析師預期的1.227億歐元，推動其股價上升約4.7%。
公司當季銷售額為24.26億歐元，略低於預期的24.34億歐元。季度營運EBITDA達到2.79億歐元，淨利潤為1,500萬歐元，稅前利潤為2,000萬歐元。
展望未來，Stora Enso警告市場環境依然嚴峻，預計「市場需求將持續低迷且波動，直至2025年底」。公司估計全年調整後EBIT將面臨大約1億歐元左右的負面影響。
此外，2025年第三季度的維護成本預計將較第二季度增加約1,000萬歐元，纖維成本亦預期保持在高位。
Jefferies分析師認為，Stora Enso正處於轉型階段，需加強投資者對其節省成本、降低負債以及恢復息稅前利潤和自由現金流的信心，尤其是要擺脫2023至2025年周期性低谷的影響。
該行指出：「股價有多個潛在催化劑（包括資產負債表上森林資產的價值實現），但市場需要盡快看到實質行動，例如產能合理化，我們會視之為正面信號。」
Stora Enso同時表示，目前美國關稅的直接影響對其業務運營有限。
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評論與分析
Stora Enso這次的業績雖然在營運利潤上超出預期，但銷售額未能完全達標，反映出林業行業依然面臨需求不振及成本上升的壓力。公司對市場需求將持續疲弱的預警，凸顯全球經濟不確定性和原材料價格波動對行業的影響。
Jefferies提出的「轉型故事」概念非常關鍵，因為Stora Enso不僅要應對周期性挑戰，更需從根本上改善成本結構和資產負債表，才能在長遠競爭中保持優勢。投資者對公司能否迅速有效地執行產能調整和成本控制措施抱有期待，這將直接影響股價表現。
此外，纖維成本居高不下的問題不容忽視，這可能意味著即使需求回暖，利潤率提升仍會受到壓制。公司如何平衡市場波動與成本管理，將是未來業績能否持續改善的關鍵。
對香港投資者而言，Stora Enso的案例提醒我們，傳統林業和紙製品行業正面臨結構性轉變，投資時需特別留意企業的轉型策略和應對外部挑戰的能力。短期波動難免，但長遠而言，成功轉型並抓住綠色經濟和可持續發展趨勢的企業，更值得關注。
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