Ampol首季盈利超預期 燃油銷量微降逆勢增長

Ampol預計2025年上半年EBITDA約6.4億美元，EBIT約4億美元

Ampol Limited（澳洲證券交易所代碼：ALD）於本週三發佈交易更新，預計2025年上半年EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）約為6.4億美元，EBIT（息稅前利潤）約為4億美元。這一盈利預期在EBITDA層面與市場預期大致相符，而EBIT則比市場共識高出約2%，不計極端值。

便利零售部門盈利增長，燃油銷量下跌幅度收窄

儘管第二季度燃油銷量同比下降4.3%，較第一季度的4.9%跌幅有所改善，Ampol的便利零售部門仍錄得盈利增長。這主要得益於高端燃油產品組合的有利表現。便利店的收入與去年同期持平，煙草產品銷售持續拖累店鋪業績，但煙草只佔店鋪銷售額的20%至25%以下，對毛利的影響更小。

公司在上半年末將無人值守的U-GO加油站擴展至34個。

新西蘭業務小幅盈利增長，運輸逆風有所緩解

新西蘭業務盈利出現溫和增長，零售毛利率保持健康，儘管較弱的海運條件部分抵銷了Ampol整合供應鏈帶來的好處。管理層表示，下半年運輸逆風已有所緩解。第二季度新西蘭燃油銷量增長0.5%，較第一季度3.2%的增長放緩。

澳洲燃油及基建業務基本持平，國際業務打平收支

澳洲燃油及基建業務盈利大致與去年同期持平，第二季度銷量下降3.3%。國際燃油及基建業務因實體業務機會有限，營運處於盈虧平衡狀態。

Lytton煉油廠利潤回升，第一季度受颶風影響虧損

Lytton煉油廠第二季度的煉油利潤率為每桶8.71美元，高於第一季度的6.07美元，當時受到颶風Alfred的影響。管理層表示，第二季度Lytton煉油廠實現盈利，但上半年EBIT約為盈虧平衡，因第一季度虧損所致。

Jefferies維持買入評級，目標價上調至31.50澳元

Jefferies投行維持對Ampol的買入評級，將目標價從31.00澳元上調至31.50澳元，較目前28.00澳元股價有約13%的上行空間。

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評論與分析：

Ampol這次業績預告顯示出其在燃油銷量下滑的逆境中，依然能夠靠著產品組合優化和便利店策略保持盈利，反映出公司在零售端的韌性和靈活調整能力。便利零售業務的穩定收入，特別是高端燃油的推動，為公司帶來了可觀的利潤緩衝，這對於整體業績的穩定至關重要。

新西蘭市場的表現則顯示，儘管外部環境如海運條件不理想，但通過供應鏈整合和成本控制，仍能維持盈利增長，這說明公司在跨國運營管理上有一定的競爭力和適應力。另一方面，澳洲本土和國際業務的銷量下降與盈虧平衡狀態提醒投資者，燃油行業仍面臨結構性挑戰，尤其是在能源轉型和市場需求變化的大背景下。

Lytton煉油廠的利潤回升與第一季度虧損形成鮮明對比，突顯天氣等不可控因素對煉油業務的影響依然不可忽視。公司能夠快速恢復盈利，體現了其運營效率和風險管理能力。

Jefferies的買入評級及目標價上調，顯示市場對Ampol在未來盈利能力和股價表現仍保持樂觀。不過，投資者需留意全球能源市場的不確定性及政策變動對公司業務的潛在影響。整體來看，Ampol在傳統燃油業務中展現出較強的抗風險能力及靈活調整策略，但長遠而言，如何在能源轉型趨勢中尋找新的增長點，將是其持續成長的關鍵。

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