特朗普的關稅政策對股市的影響
自2025年開始，標準普爾500指數、納斯達克綜合指數和道瓊斯工業平均指數經歷了極端的市場波動。尤其是在4月2日至4月9日期間，標普500指數經歷了自1950年以來第五大兩日百分比跌幅（-10.5%），以及創紀錄的單日點數增長。這些波動的主要原因之一是特朗普總統的「解放日」關稅和貿易政策公告。
隨著特朗普總統在社交媒體上宣布4月2日為「美國解放日」，他推出了一項10%的全球關稅基準，並對數十個與美國存在不利貿易失衡的國家實施更高的「互惠關稅」。這一宣布導致標普500指數在兩天內下跌超過10%。然而，隨著特朗普在一週後暫停了這些互惠關稅90天，市場又出現了反彈。
歷史告訴我們什麼？
根據歷史數據，當特朗普最初宣布或實施關稅時，市場通常會出現疲軟。然而，另一輪「特朗普拋售」似乎不太可能出現。根據Liberty Street Economics的報告，暴露於特朗普中國關稅的公司在公佈關稅當天的表現明顯遜於未受影響的公司。此外，從2019年至2021年，這些公司在勞動生產率、銷售、就業和利潤方面的表現均有所下降。
比特朗普關稅更大的市場擔憂
儘管特朗普的關稅政策成為頭條新聞，但股市的高估值可能才是當前牛市的最大威脅。標普500指數的Shiller市盈率（CAPE Ratio）在2025年12月達到38.89，是自1871年以來第三高的估值倍數。這表明市場的估值溢價在長期內是不可容忍的，可能導致未來的市場回調。
時間可以戰勝關稅和估值的不確定性
儘管股市面臨著來自特朗普關稅和高估值的潛在風險，但歷史和時間是樂觀的長期投資者的盟友。根據Crestmont Research的數據，自20世紀初以來，所有106個滾動的20年期間都產生了正的年化總回報。這意味著，如果一名投資者持有標普500指數的投資長達20年，無論市場經歷了什麼樣的波動，他都能獲得正回報。
從這篇文章中可以看出，雖然特朗普的關稅政策可能會對短期市場造成影響，但從長遠來看，市場的基本面和經濟增長將繼續推動股市走高。這再次提醒投資者，保持長期投資視角，並在市場下跌時抓住機會進行投資，可能是更為明智的策略。對於香港的投資者來說，了解這些全球市場動態和趨勢有助於制定更為穩健的投資決策。
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