美股飆升靠散戶推動？巴克萊揭投資真相！

巴克萊：美股最新反彈主要由散戶推動，機構參與仍然有限

根據巴克萊銀行的分析，近期美股的上漲浪潮主要是由散戶投資者所帶動，機構投資者的參與度仍然偏低。

巴克萊指出，「散戶買家很可能推動了這波反彈的最新階段」，過去一個月全球股票市場流入超過500億美元的散戶資金，當中大部分流向已開發市場。

該行表示，純多頭股票敞口仍「低於長期中位數」，對沖基金的風險重置也只是「適度」，因此散戶成為推動市場上行動力的主要力量。

儘管整體散戶資金持續偏好債券，月度淨流入超過1200億美元，但巴克萊強調，「在經濟數據穩健、第二季度企業盈利前景轉佳，以及市場預期聯儲局將降息的背景下，風險偏好似乎成為小型投資者的首要考量。」

此外，巴克萊亦觀察到散戶熱情在股票狂熱指標（Equity Euphoria Indicators，EEI）中有所反映，特別是單隻股票同時出現「波動率上升且股價上漲」的現象，這種模式被該行形容為「追高的典型特徵」。

該行還指出，近期「解放日」反彈期間的日內回報模式顯示出明顯的「逢低買入」行為。

系統性策略短期內可能進一步支持風險資產，波動率控制（Volatility Control）配置已由年初低點約20%提升至55%。巴克萊認為，在市場環境平穩的情況下，該配置比例有望升至約70%。不過，該行也提醒，8月1日的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議及關稅期限等即將來臨的事件可能引發波動，並導致資金流向逆轉。

主動型基金經理調整配置，工業股受青睞，科技股和大型科技股減持

巴克萊觀察到，主動管理的基金經理在第二季度增加了工業板塊的配置，同時減少了科技股及大型科技股的持倉。與此同時，中位數的空頭利率從十年高位回落，這也是風險偏好改善的另一信號。

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編輯評論：

這份報告突顯了當前美股市場一個耐人尋味的現象：散戶投資者成為推動市場反彈的核心力量，而機構投資者則顯得較為謹慎和觀望。這種「散戶主導」的市場動力，既反映了零售投資者在金融市場影響力的提升，也帶來了市場波動和投資風險的新挑戰。

散戶投資者偏好高波動且股價上漲的股票，並展現出強烈的「逢低買入」行為，這種情緒驅動的投資模式容易形成短期的價格泡沫。相比之下，機構投資者的審慎態度和風險控制手段則較為理性，這也解釋了為何市場整體風險敞口尚未大幅提升。

此外，系統性策略如波動率控制配置的增加，表明即使在散戶熱情高漲的環境下，市場仍存在一定的風險管理機制，這有助於在市場波動時提供一定的緩衝。

展望未來，聯儲局會議和貿易政策等不確定因素仍可能引發市場波動，提醒投資者即使在散戶推動的牛市中，也應保持謹慎，注重風險管理。對香港投資者來說，這種散戶熱潮值得關注，因為類似的投資行為和市場情緒也可能在本地市場或港股出現，影響投資決策。

總結來看，散戶的崛起為市場注入了活力，但同時也提醒我們，投資不應盲目追高，而應該結合基本面分析和風險控制，才能在波動中穩健前行。

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