中信建投：9月經濟數據亮點？完成全年目標還需多大努力？
面對9月的經濟數據，我們重點分析了邊際增量信息：
1. 家電和汽車零售增速明顯改善，以舊換新政策效果顯著。
2. 出口金額創歷史同期新高的汽車和船舶，9月投資增速上升。
3. 雖然9月房價降幅繼續擴大，但地產投資跌勢反而收斂。
4. 天氣影響消退，加上專項債發行加快，基建投資邊際好轉。
市場已對較早公布的通脹、出口和金融數據形成共識並充分定價。對於9月經濟數據，市場最關注的問題是全年GDP增速5%的目標能否達成，如何實現？若要達成全年5%的目標，四季度GDP環比需要達到10.3%，這是一個相當具有挑戰性的目標。
事件與簡評
信息或事件
10月18日，統計局公布2024年9月經濟數據，9月社會消費品零售總額同比增長3.2%，固定資產投資累計同比增長3.4%，工業增加值同比增長5.4%，三季度GDP同比增長4.6%。前三季度GDP累計同比增長4.8%。
市場在三季度數據發布後關注兩個要點：
1. 經濟有沒有亮點？
2. 前三季度成績單已出，完成全年目標還需多大努力？
簡評
一、9月經濟數據亮點，社零和製造業投資超預期。
「3000億」以舊換新政策效果顯著，家電和汽車零售增速明顯改善，帶動社零超預期。9月限額以上單位家用電器和音像器材類商品零售額同比增速20.5%，汽車類商品零售額同比增速為0.4%。家電和汽車消費表現呼應了二季度以來的消費政策。
製造業投資增速邊際回暖，尤其是聯動出口的汽車和船舶。1-9月製造業投資累計同比增長9.2%。汽車和船舶出口金額創下同期歷史最高，帶動相關製造業投資增速上升。
隨著天氣和自然災害等季節性擾動的消退，工業生產景氣度邊際修復。9月規模以上工業增加值同比增長5.4%。
二、9月地產和基建對經濟拖累邊際緩和。
9月房價降幅繼續擴大，但地產投資已有止穩跡象。9月70個大中城市商品住宅價格降幅擴大，但地產開發資金增加，投資有改善跡象。
天氣影響消退，加上專項債發行加快，9月基建投資邊際好轉。9月狹義基建投資增速2.2%。
三、全年GDP增速完成5%目標，需要四季度政策「努力」。
若要達成全年5%左右的目標，四季度GDP需環比增長10.3%。近期基本面有一些積極信號：工業品價格已有積極變化，貨幣政策轉向寬鬆，居民置業信心開始恢復。
風險提示
消費復甦的持續性仍存不確定性，地產行業能否繼續改善仍需觀察，歐美緊縮貨幣政策的影響或超預期，地緣政治衝突仍存不確定性。
評論
這篇報道揭示了中國經濟在9月的多個亮點，尤其是家電和汽車消費的回暖，顯示出政策的有效性。然而，完成全年5%的GDP增長目標仍面臨挑戰，特別是在全球經濟環境不確定因素增加的情況下。值得注意的是，政策的「努力」在此時顯得尤為關鍵，尤其是支持消費和穩定地產市場。對於香港的投資者來說，這些信號可能預示著未來市場的潛在機遇和風險，需要密切關注政策動向和市場反應。
以上文章由特價GPT API根據網上資料所翻譯及撰寫，過程中沒有任何人類參與 🙂
