2026 AI大熱股推介＋警惕AI寒冬風險

五大分析師AI策略大動作：2026年頂尖投資推介出爐，同時AI寒冬風險逐漸升溫

近期，人工智能（AI）領域的五大分析師動向引起市場高度關注，尤其是在AI投資熱潮逐步降溫、寒冬風險增加的背景下，業界精選了2026年的頂尖投資標的。

摩根士丹利調升英偉達與博通目標價，因AI需求推動供應緊張

本週早些時候，摩根士丹利在亞洲及美國的調研會議後，上調了英偉達（Nvidia）和博通（Broadcom）的目標價，認為AI需求強勁，半導體供應鏈關鍵環節緊張加劇。分析師約瑟夫·摩爾（Joseph Moore）指出，英偉達繼續保持其市場主導地位，市場對競爭的擔憂被過度放大，客戶來年最關注的是確保供應，特別是針對即將推出的Vera Rubin平台。英偉達的數據中心收入預計將受限於硬件供應，摩根士丹利將英偉達的目標價由235美元調升至250美元。

同時，摩根士丹利的調查顯示，谷歌的TPU供應鏈需求強於預期，而博通設計並銷售這些TPU晶片。由於AI專用集成電路（ASIC）需求提升，摩根士丹利將博通目標價由409美元調升至443美元。摩爾強調，AI需求激增已令後端封裝與高帶寬記憶體產能緊張，前端晶圓製造3至5奈米節點亦供不應求，這一局面支持半導體產業持續擴產的樂觀前景。

BCA研究警告：AI寒冬風險加劇，估值過高與採用速度放緩引發隱憂

BCA研究本週發表報告，警示AI產業未來數年可能進入「AI寒冬」階段。該公司首席策略師喬納森·拉伯格（Jonathan LaBerge）指出，未來1至3年內，AI相關資本開支和數據中心建設可能放緩，科技及成長股價格將面臨顯著調整。

BCA提出三種結構性發展路徑，其中只有5%的機率會出現真正的通用人工智能（AGI）突破，能夠支撐市場目前的高估值。80%的機率則是AI帶來中等程度的宏觀生產力提升，年增約0.4%至0.5%，這對經濟有利，但不足以支撐科技巨頭的盈利和現金流預期。剩餘15%則是較悲觀的情況，可能因數據中心投資失誤導致生產力崩潰。

拉伯格認為，美國股市已經過度反映了AI帶來的利好，估計自2022年底以來的9至12萬億美元市場漲幅不能單靠盈利或利率解釋。他同時指出，企業對AI工具的採用速度已有降溫跡象，而資本支出仍在加速，且業界債務依賴加深，令AI資本密集型特質增加風險。BCA建議投資者調低科技股持倉，等待市場過熱現象緩和，並看好金融、製藥、生物科技、生命科學及國防等實際應用AI的行業。

美銀將ASML列為2026年半導體首選股，目標價上調

美國銀行（BofA）將ASML列為2026年半導體板塊的重點投資標的。該行分析師迪迪埃·斯切馬馬（Didier Scemama）指出，ASML將進入多年的上升周期，受益於光刻強度提升、盈利動能加強及自由現金流大幅改善。銀行重申買入評級，並將目標價由986歐元調升至1,158歐元。

ASML預計2027年將成為轉折點，隨著客戶支出增加和產品組合優化，公司毛利率料上升約150個基點，支持約30%的盈利增長，自由現金流將翻倍至140億歐元。分析師也指出，三星、美光、英特爾和AI晶片製造商的客戶集中風險有所緩解，中國營收占比將穩定在20%上下，推動投資者對半導體設備支出持更樂觀態度。

TD Cowen將AMD列入「2026年最佳投資」名單

TD Cowen將AMD列入2026年最佳投資清單，認為其Helios機架式平台即將問世，將點燃AMD的AI業務，推動公司進入強勁的多年度增長軌道。分析師約書亞·布查爾特（Joshua Buchalter）重申買入評級，目標價290美元，認為近期股價回調是良好買入時機。

布查爾特表示，儘管業界對AI是否形成泡沫存在爭議，AMD已經成為AI計算領域的贏家，市場對其悲觀看法過度，預計隨著Helios平台和MI450加速器從2026年中開始量產，情況將逆轉。TD Cowen預測，2030年AMD Instinct銷售額將達890億美元，年複合增長率67%，雖低於公司預期的80%增速。對於AMD與OpenAI的合作風險，分析師認為市場對AMD的懲罰過重。

Summit Insights升級Marvell評級至買入，預見數據中心業務增長拐點

Summit Insights本週將Marvell評級提升至買入，認為其數據中心業務即將迎來明顯增長轉折，預計未來兩個財年業績將快速增長。分析師陳景佳（Kinngai Chan）指出，Marvell將受益於端口數量增加、帶寬需求上升及強化的電光產品組合。

儘管AI專用ASIC出貨可能波動，陳分析師仍認為未來兩年AI資本支出將加速，AI加速器及互聯互通設備將成為最大受益者。Marvell預測2026年1月季度營收環比增長6%至22億美元，數據中心收入增約9%，毛利率保持在58.5%-59.5%區間。

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評論與啟示

這篇報導清晰呈現了AI產業鏈上不同環節的投資機會與風險，突顯了市場對AI長期潛力的樂觀同時，也揭示了短期內估值過高和產業過熱的隱憂。摩根士丹利與美銀等大行的積極調升目標價，反映出對AI硬件需求增長的信心，尤其是在高端晶片與製造設備領域。然而，BCA的警告提醒投資者，AI投資熱潮可能正處於泡沫邊緣，資本密集型與負債增加的特質增加了市場調整的風險。

對香港及全球投資者來說，這意味著在AI熱潮中需謹慎選股，避免盲目追高。建議關注那些具備穩健現金流、技術領先且產品需求持續增長的龍頭企業，如ASML和AMD，同時警惕過度依賴單一客戶或技術尚未成熟的標的。BCA提出的「採用者優於使能者」觀點值得深思，即真正能將AI技術實際落地並帶來生產力提升的產業，未來更具韌性和價值。

此外，產業鏈上下游的供應緊張狀況短期內或將推高相關公司股價，但長遠來看，產能擴張與技術更新的節奏將是關鍵。投資者應密切留意全球地緣政治、供應鏈變化及技術突破，這些因素都可能左右AI產業的發展軌跡。

總括而言，AI仍是未來科技發展的核心驅動力，但市場熱度與技術成熟度間的落差，要求投資者必須以理性和長遠眼光審視相關投資，避免陷入短期波動與過度炒作的陷阱。

以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。