美國銀行業踏入2026年：基礎穩健但股價上升空間有限
美國銀行業在2026年初展望整體經營環境穩健，但經過一段強勁的表現後，股價的上升空間相對有限。銀行業在市場波動時具備一定的防禦能力，但投資者不宜期待該板塊在2026年會有超過中至高個位數百分比的回報。
核心基本面持續支持銀行業，預計預撥備淨收益（pre-provision net revenue）將以高於平常的速度增長，信貸質素保持穩健，資本水平則處於歷史高位。Baird投資分析機構因估值偏高及升幅有限，將富國銀行（Wells Fargo）和KeyCorp的評級下調至“表現不佳”。
Baird分析師預計，銀行盈利將受惠於貸款增長改善、穩定的費用收入以及固定利率資產的持續重新定價，這些因素預計會在上半年推動淨利差擴大。此外，監管環境趨於寬鬆，有望促進銀行合併及提高資本回報率，包括回購股份和派發股息。
不過，現時的估值已經反映了大部分利好消息。銀行股的交易價格普遍比其合理價值高出約5%至10%，令風險與回報比率偏向平衡甚至略為負面。雖然銀行股相對於大盤仍較為便宜，但僅靠相對價值不足以帶來顯著的上升空間。
Baird分析師預料2026年貸款增長將溫和改善，約為3%至4%，受惠於短期利率下降和商業地產還款壓力緩解。費用收入將繼續受資本市場活躍和合併活動推動，但市場預期已經偏高。信貸成本將逐步正常化，損失保持可控，因為承保標準和資本緩衝仍然充足。
Baird指出，區域性銀行的估值優勢較大，提供比大型金融中心銀行更好的價值，該機構看好包括第五第三銀行（Fifth Third）、Comerica、Huntington、Zions、PNC、M&T Bank、Capital One和Simmons First National等銀行。
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編者觀點：
美國銀行業在2026年迎來一個穩健的經營環境，這反映出整體經濟和金融市場的韌性。然而，從投資角度來看，銀行股的估值已經反映了大部分利好因素，因此股價的進一步上升空間有限。對投資者而言，這意味著應該調整期望，將銀行股視為防禦性資產，而非追求高增長的投資標的。
此外，區域性銀行的相對低估值提供了投資機會，這可能反映出市場對其未來增長潛力和風險管理能力的信心不足。投資者可考慮深入研究這些銀行的基本面和市場定位，尋找被低估的潛力股。
值得注意的是，監管環境的寬鬆可能促進銀行合併和資本回報，但也需要謹慎觀察政策變化及經濟周期對銀行業務的影響。整體而言，2026年銀行業的投資策略應該更偏向穩健和防守，而非激進追求高收益。
對香港投資者來說，關注美國銀行業的走勢不僅有助於理解全球金融市場動態，亦有助於評估美國經濟健康狀況及其對全球資本流動的影響。鑑於銀行業與經濟周期密切相關，投資者應持續關注利率變化、信貸風險及監管政策等關鍵因素，做好風險管理。
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