2026年初比特幣礦工迎來順風，算力下降帶動盈利改善：摩根大通報告
美國上市的比特幣礦工在2026年初展現收入增長、利潤率提升及估值回升，為短期市場帶來更積極的氛圍。
華爾街銀行摩根大通近日發布報告指出，隨著算力下降及盈利狀況改善，比特幣礦工和數據中心營運商在2026年開局較為穩健，基礎面有所好轉，有望支撐未來數月的發展。
根據該行1月發布的最新更新，摩根大通追蹤的14家美國上市礦工及營運商，在今年前兩週合計市值增加約130億美元，總市值約達620億美元。
報告將此波早期強勢歸因於比特幣價格適度上升及網絡算力回落，減輕了競爭壓力。分析師Reginald Smith與Charles Pearce指出：「礦工方面，每EH/s（每百萬兆次哈希）日均收入增加，因比特幣價格小幅上漲，而網絡算力自12月底起有所下降。」
期間內，每EH/s的平均日收入上升，毛利率也從12月約44%提升至47%，增幅約300個基點。包含交易費的hashprice（算力價格）自12月底起至1月中旬上漲約11%。
此外，比特幣礦工積極涉足人工智能及高性能運算（HPC）領域，成為提升盈利能力的重要途徑，力求在區塊獎勵之外多元化收入來源。
展望未來，分析師看好網絡算力持續下降的趨勢。摩根大通估計1月上半月平均算力下降約2%，且仍明顯低於去年10月水平。若此態勢持續，將有助於維持較高的單位算力收入。
算力指的是用於挖礦及處理交易的總計算能力，單位為每秒百萬兆次哈希（EH/s）。
不過，分析師提醒，儘管盈利有所改善，每EH/s收入仍遠低於去年同期，強調未來仍需提升效率及謹慎資本運用。
美國上市礦工的產能擴張仍是重要主題。摩根大通估計自去年11月底起，該群體新增約12 EH/s產能，主要由Bitdeer及Riot Platforms帶動，令美國上市礦工合計算力達約419 EH/s，約佔全球網絡算力41%，創歷史新高，凸顯這些上市營運商在全球挖礦生態系的戰略地位。
報告總結，盈利改善、競爭壓力緩和及估值雖然有所回升但尚未過熱，為2026年比特幣礦業營造更有利的環境，特別是在比特幣價格穩定及網絡條件逐步正常化的情況下。
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個人評論與啟示
摩根大通的報告反映出比特幣礦業正處於一個關鍵的轉折點。算力下降往往被視為市場疲弱的信號，但在此情況下，反而為礦工帶來了更高的單位算力收入，改善了盈利能力。這提醒我們，市場競爭激烈時，適度的調整與洗牌有助於行業健康發展。
此外，礦工積極轉型涉足人工智能和高性能運算，顯示出區塊鏈產業與其他新興科技領域的融合趨勢。這不僅有助於降低對比特幣價格波動的依賴，也為礦工創造更多元化收入，提升整體抗風險能力。
值得注意的是，美國上市礦工的算力佔比已創新高，顯示美國在全球比特幣挖礦生態中地位日益重要。這可能帶來監管、能源政策等方面的挑戰與機遇，投資者和業界應密切關注。
總結來說，2026年初的這波順風為比特幣礦業注入了信心，但未來仍需關注效率提升、資本運用及市場波動等因素。對香港及全球投資者而言，這是觀察加密貨幣礦業發展及相關科技融合的重要窗口。
以上文章由GPT 所翻譯及撰寫。圖片由Gemini 根據內容自動生成。
