2025雲端科技股投資必睇五大巨頭

2025年雲端運算投資首選股票

雲端運算的進化

雲端運算的發展歷史可以追溯至大型主機時代，當時的電腦龐大到要佔據整個房間。隨著科技進步，這些主機愈來愈強大，但運算設施的基本架構卻多年未變，主要還是由大學、研究機構及大型企業自家管理伺服器房。

但進入2000年代，互聯網連接普及，開始出現去中心化運算架構。專業人士不再需要親身到場，只需遠端存取資料庫，即可獲得所需資訊。漸漸地，企業發現既然伺服器可以遠端管理，何不直接外判給專業服務供應商？於是，雲端運算產業誕生。

雲端運算的本質，是將龐大的數據中心集中管理，再將運算資源出售給不同客戶。這樣能夠共享規模經濟，減少用戶端基建與專家需求，同時因應彈性運算需求。

隨著各行各業數碼化，對雲端運算的需求爆炸式增長，並且持續急速上升。2024年全球雲端運算市場規模已達7,520億美元，預計至2030年將增長至2.39萬億美元，年複合增長率高達20.4%。

最大客戶群來自銀行、金融、服務及保險業（BFSI），其次為IT及電訊業，但實際上已滲透至經濟每個領域。

推動雲端運算需求進一步上升的強大動力，是AI服務及工具的普及。AI既推動更多活動數碼化及數據產生，也需要更強大運算力來支援AI運作。

五大雲端運算公司

1. Amazon

Amazon早於發展初期，已開始興建巨型數據中心以支持其龐大的電商業務。這些基建不僅服務自家需要，更促成Amazon成為IT巨企。2002年，Amazon推出Amazon Web Services（AWS），將自家研發的雲端技術商品化，向其他企業提供，從而擴大規模，讓外部客戶「補貼」自家IT開發成本。

這種經濟規模效益，令Amazon IT成本大減，進一步鞏固其低價競爭優勢。AWS成為Amazon最賺錢的部門，雖然只佔公司16%收入，但卻貢獻74%營業利潤，營運利潤率高達30.3%，遠高於電商部門的1.8%。

現時Amazon是全球最大雲端供應商，佔據接近三分之一市場份額。

Amazon仍大力投資AWS，包括在俄亥俄州的100億美元新投資，並與小型模組化核能反應堆公司簽約，為未來低碳能源供應鋪路，這亦是微軟等科技巨頭帶動的全球趨勢。

Amazon已不再只是一間電商公司，還涉足串流、廣告、物流、IoT（如Alexa、FireTV、Echo、Ring）、衛星互聯網（Project Kuiper）、AI工具及自動駕駛的士Zoox等新興領域。投資者即使因雲端業務入股，也應留意其他潛力龐大的新業務發展。

2. Microsoft

Microsoft在雲端運算領域同樣舉足輕重，Azure服務全球市佔率達20%。雖然大眾對Microsoft的印象多停留在Windows、Office、Xbox等消費產品，但其實公司在B2B領域極具優勢，已成為全球白領數碼工作的核心。

Microsoft 365除傳統Office外，還有Teams（企業通訊）、OneDrive（雲端儲存）、Visio（流程圖）、Loop（協作空間）、Access（資料庫）等。Teams在視像會議市場僅次於Zoom，市佔率第二。

Microsoft亦是全球最大端點網絡安全供應商，領先CrowdStrike等對手。

此外，Microsoft擁有全球最大軟件開發平台GitHub（超過9,000萬開發者），亦擁有LinkedIn（全球最大專業社交網絡），為AI及B2B服務提供寶貴數據。

Microsoft積極推進AI（Copilot）及量子運算，最近更宣布利用Majorana-1晶片發現全新物質狀態，展示其技術領先地位。

這些生態系統互相強化，用戶一旦「鎖死」在Microsoft平台，日常工作都離不開其軟件、AI及安全服務，將鞏固其雲端及B2B IT領導地位。

3. 阿里巴巴

美國科技股長期主導全球，但中國市場亦孕育出本土巨頭。阿里巴巴作為中國電商龍頭，早已仿效Amazon積極發展雲端運算，現時在國內市佔超過三分之一，僅次於華為及騰訊。

中國雲端市場增長迅速，帶動阿里雲雙位數增長。雖然中美貿易戰令阿里在美國市場受限，但在歐洲、海灣地區等國際市場表現強勁，國際網購銷售按年增長32%。

阿里雲以AI為核心，無論是生成式AI（如大語言模型LLM）、定制應用，都推動用戶成本大減、效率提升。阿里目標包括自研AI基礎模型、全面整合AI至業務及客戶體系，並推出自家LLM「通義千問2.0」。

阿里計劃三年內投資524億美元於AI及雲基建，並推出一系列AI雲服務如智慧工作室、數據智能等。阿里雲與AI深度結合，預計將繼續主導中國及海外（除美國外）市場。

不過，阿里股價始終受中美地緣政治及監管風險影響，投資者需考慮美股或港股（9988.HK）上市選擇。

4. Oracle

Oracle一向專注於關聯式數據庫管理系統（RDBMS），1983年推出的Oracle Version 3更是首個支援SQL的商用RDBMS。Oracle現正積極擴展全球雲端設施，強調地理多元化，方便本地化數據儲存。

公司2025年計劃投資150億美元於雲基建。Oracle的數據庫軟件可靈活部署於其他雲供應商平台，因此即使不是最大雲供應商，仍然受惠於行業增長。

2023年，雲服務佔Oracle總收入13%，2024年按年增長51%。Oracle亦參與美國政府「Project Stargate」5000億美元AI數據中心項目，預計將建20個數據中心，創造10萬職位。

Oracle與Meta等巨頭合作開發AI代理人，並為多家AI公司提供專業雲基建。雖然規模不及Amazon、Microsoft，但在數據庫及雲服務軟件領域地位穩固，能持續受惠於雲端產業高速增長。

5. CoreWeave

CoreWeave是一間新型雲端公司，專攻AI訓練所需的高性能GPU運算。公司最初服務加密貨幣行業，2019年轉型為以GPU為主的雲端運算平台，適合神經網絡及AI模型訓練。

2024年收入約20億美元，2025年目標增至80億美元，並於2025年3月底上市。

CoreWeave不僅提供GPU運算資源，更能為AI公司定制數據中心，配合不同AI模型需求。由於專注累積GPU資源，CoreWeave與Nvidia等晶片供應商關係密切，能取得先進GPU，避過短缺問題。

CoreWeave代表雲端產業新趨勢，運算力成為核心競爭力，並受AI及加密貨幣雙重推動。

編輯評論與觀點

雲端運算產業的發展，已經遠遠超越「IT基建」的傳統範疇，逐漸成為全球經濟及科技創新的關鍵基石。從Amazon、Microsoft到阿里巴巴，這些巨頭已經不是單純的雲端服務供應商，而是把雲端與AI、物聯網、量子運算、數碼經濟等多元業務深度融合，創造出難以複製的生態系統優勢。

值得關注的是，雲端運算的競爭已經從單純「誰有最多伺服器」演變為「誰能最快整合AI、數據、應用、用戶生態」——這種鎖定效應一旦形成，用戶遷移成本極高，巨頭的護城河只會愈來愈深。

但同時，地緣政治風險（如中美科技戰）、能源需求（數據中心耗電）、AI倫理與監管等新問題，也會成為行業未來發展的潛在挑戰。例如，Amazon、Microsoft等積極投資低碳能源，既是企業社會責任，也是未來商業競爭力的關鍵。

小型新貴如CoreWeave，則反映出AI運算力需求爆發下，市場對專業GPU雲服務的巨大渴求。這類公司靈活創新，能快速搶佔AI新藍海，但能否長遠與巨頭競爭，仍需觀察其技術積累與資本實力。

總括而言，雲端運算已經不是單一賽道，而是多維度、多產業融合的「數碼基建戰爭」。投資者除了看業績增長，更應關注企業如何整合AI、數據、能源、全球布局及生態系統，這才是未來十年最重要的勝負手。

最後，香港讀者若考慮參與這些巨頭（特別是阿里巴巴），更要留意港股與美股的交易、監管差異，以及國際政治環境對科技產業的深遠影響。未來雲端運算的贏家，未必只在美國或中國，全球化與本地化的平衡，將成為新一輪科技競賽的核心。