摩根士丹利研究：2025年三大日本輪胎股推介
根據摩根士丹利最新對日本輪胎行業的分析，日本輪胎製造商在經歷近期挑戰後，展現出強勁的增長潛力。該投資銀行維持對日本輪胎股的「吸引」評級，認為企業因應需求變化所採取的差異化策略及生產能力優化，將成為未來表現的主要推動力。
多數行業公司公佈的第二季度盈利均超出市場預期，分析師預計2025/26財政年度將持續增長。這股樂觀情緒來自日本及美國的價格上調、高吋輪胎銷售增長帶來的產品組合改善，以及生產重組後成本下降。儘管股價近期已有所上升，但估值仍處於歷史低位，暗示仍有上升空間。
以下是摩根士丹利推介的三大日本輪胎股：
1. 普利司通（Bridgestone）
公司增長主要依賴業務成本削減和結構性改革，從而改善固定成本。盈利完全回復仍需依賴營收表現改善，重點包括美國Firestone品牌的振興及印度市場銷售擴大。
普利司通已將2025財政年度美國關稅相關成本預估由450億日元降至250億日元，計劃透過提價和成本削減抵銷。該公司在美國銷售的輪胎中約60%乘用車輪胎和70%商用車輪胎均為美國本土生產，這為其帶來顯著競爭優勢。
2. 橫濱橡膠（Yokohama Rubber）
摩根士丹利預期，該公司在2025財政年度下半年，歐洲及美國市場的原裝農用輪胎需求將開始復甦。其他增長動力包括西方市場普通輪胎銷售擴大及成本改善措施。
橫濱已將2025財政年度美國關稅相關成本預估由165億日元降至140億日元，計劃透過提價和成本削減吸收這些成本。雖然普通輪胎銷售增長的可持續性需謹慎看待，但農用重型輪胎（OHT）部門透過工廠重組及併購協同效應，具備中期顯著增長潛力。
3. 東洋輪胎（Toyo Tire）
公司繼續見到美國WLTR輪胎銷售強勁，這得益於疫情期間居家潮帶動的替換需求，明顯改善產品組合。歐洲銷售網絡重組預計將在2026財政年度帶來正面影響。
約半數在美國銷售的東洋輪胎均為本土生產，WLTR輪胎尤以美國製造為主。公司估計2025財政年度美國關稅相關成本為126億日元。展望2026財政年度起的中期管理計劃，分析師關注東洋如何在擴大產能與提升股東回報間取得平衡。
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編輯評論：日本輪胎股的長遠價值與挑戰
摩根士丹利對日本三大輪胎股的看好，反映出這些企業在全球汽車產業變革下的策略適應能力。尤其在電動車及高性能輪胎需求增長之際，企業通過優化生產布局和調整產品組合，成功抵禦了關稅和成本壓力，這是其未來業績持續改善的關鍵。
然而，值得注意的是，輪胎行業本身仍面臨原材料價格波動、環保政策趨嚴及新技術替代的挑戰。以橫濱橡膠的農用輪胎為例，雖然中期潛力可期，但全球農業機械市場的需求變化及貿易政策仍充滿不確定性。普利司通和東洋輪胎則須平衡美國市場的依賴與全球多元化布局，避免過度集中風險。
此外，儘管估值仍偏低，但股價已反映部分利好，投資者應密切留意企業如何持續推動產品創新及成本控制。對香港投資者而言，日本輪胎股不僅是汽車產業鏈中穩健的價值標的，更是捕捉全球汽車升級與綠色轉型的切入點。未來關注企業在新能源車輪胎、智能輪胎技術上的研發投入，或將成為下一波增長催化劑。
總括而言，摩根士丹利的分析提供了深入的行業洞察，投資者應結合全球宏觀經濟與汽車產業趨勢，審慎評估這些日本輪胎股的投資價值與風險，才能在變革中把握機遇。
以上文章由特價GPT API KEY所翻譯及撰寫。
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